全球市场观察
- 中国股市：港股小幅上涨，医疗保健、综合企业与原材料领涨；A股下跌，公用事业、综合与能源领跌。中概股收跌。预计GDP增速从第一季度5.4%降至第二季度4.5%左右，将实施降准降息等货币政策宽松，下半年推出财政刺激与消费提振政策。
- 欧洲股市：连续上涨，医疗保健、银行与公用事业领涨。欧债收益率回落，欧元和英镑对美元下跌。预计欧央行6月可能降息，下半年可能进一步降息两次。
- 美股：持续反弹，金融、材料与必选消费领涨。早盘下跌，因3月JOLTS职位空缺数大幅低于预期，4月谘商会消费信心降至5年新低。午盘后，美国商务部长称与部分国家贸易协议已谈妥，美股走高。特朗普拟调整汽车关税政策减轻冲击，UPS预计裁员两万人并关闭73处设施。
- 美债与美元：经济数据走弱推动美债收益率回落，预计美联储可能在6月或7月降息1次，9月或12月再降息1次。美元指数反弹。
- 油价与贵金属：OPEC+可能增产消息和美国上周API原油库存增加打击油价，黄金与铜价下跌。
每日投资策略
- 行业点评：
- 装备制造行业：三一重工超出预期，中联重科和潍柴动力略低于预期。选股排序：三一重工 > 中联重科-H > 潍柴动力。
- 药明康德：1Q25良好开局，收入同比增长21.0%，非IFRS归母净利润同比增长40.0%。TIDES业务强势提速，收入同比增长187.6%。维持买入评级，目标价77.22元人民币。
- 迈瑞医疗：2024年收入367亿元，同比增长5.1%；归母净利润117亿元，同比增长0.7%。毛利率同比下降1.1个百分点至63.1%。2025年一季度收入同比下降12.1%至82亿元。海外业务稳步增长，预计2025年海外收入将保持中双位数增长。维持买入评级，目标价249.19元人民币。
- 联影医疗：2024年收入同比下降9.7%至103亿元，归母净利润同比下降36.1%至13亿元。1Q25收入和归母净利润分别同比增长5.4%和1.9%。海外业务保持强劲，预计2025年海外市场仍为公司主要增长引擎。维持买入评级，目标价149.83元人民币。
- 恒立液压：4Q24/1Q25净利润同比-4%/同比+3%，略低于预期。费用增加属于过渡阶段。维持买入评级，目标价92元人民币。
- 瑞幸咖啡：1Q25业绩超预期，销售同比增长41%至88.7亿元，毛利率达到60%，经营利润率提升至8.3%。同店销售增长率达8.1%。维持买入评级，目标价40.61美元。
- 招银国际环球市场焦点股份：吉利汽车、小鹏汽车、中联重科、安踏体育、瑞幸咖啡、百胜中国、珀莱雅、华润饮料、百济神州、信达生物、中国财险、阿里巴巴、腾讯、快手、携程、绿城服务、小米集团、比亚迪电子、北方华创、贝克微、韦尔股份、Salesforce。
