焦炭焦煤日评

报告类型 焦炭焦煤日评 日期 2025年4月30日 研究员：冯泽仁 02160635727 fengzerenccbccbfuturescom 期货从业资格号：F03134307 研究员：聂嘉怡 02160635735 niejiayiccbccbfuturescom 期货从业资格号：F03124070 研究员：翟贺攀 02160635736 zhaihepanccbccbfuturescom期货从业资格号：F3033782投资咨询证书号：Z0014484 黑色金属研究团队 一、行情回顾与后市展望 表1：4月29日焦炭焦煤期货主力合约价格、成交及持仓情况（单位：元吨、手、亿元） 合约代码 前收盘价 开盘价 最高价 最低价 收盘价 涨跌幅 成交量 持仓量 持仓量 变化 资金流入流出 J2509 1562 15635 15635 1545 1553 102 14175 37000 43 005 JM2509 947 945 9475 926 932 236 301698 344462 4849 007 数据来源：大商所网站，建信期货研究发展部 4月29日，焦炭期货主力合约2509连续3个交易日重心回落，回吐4月23 日以来大部分涨幅；焦煤期货主力合约2509再度走弱，一度接近4月22日创下 的前低924元吨。 表2：4月29日黑色系期货持仓情况（单位：手、） 持仓 持仓 持仓变化 持仓变化 对比 RB2510 1295606 1341240 11422 17923 6501 049 HC2510 1024002 900105 17832 2012 15820 164 SS2506 67211 66874 3492 3925 433 065 J2509 23844 24963 127 101 26 011 JM2509 178524 226096 2891 7666 4775 236 I2509 407316 407018 1086 3997 2911 071 合约前20多头 前20空头 前20多头 前20空头 多空偏离度 数据来源：上期所、大商所网站，建信期货研究发展部 11现货市场动态与技术面走势： 表3：4月29日准一级冶金焦、低硫主焦煤现货市场价格与变动汇总（单位：元吨） 日照港 青岛港 天津港 唐山 吕梁 临汾 邯郸 菏泽 平顶山 准一级冶金焦平仓价格 1440 1440 1440 1370 准一级冶金焦平仓价格 0 0 0 0 低硫主焦煤汇总价格 1365 1300 1300 1250 1320 1460 低硫主焦煤汇总价格涨 0 10 0 0 0 0 指数指数涨跌 跌 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 4月29日，焦炭、焦煤2509合约日线KDJ指标均金叉。焦炭2509合约日线MACD红柱连续2个交易日收窄，焦煤2509合约日线MACD红柱转为小幅收窄。 12后市展望： 焦炭方面，目前下游钢厂产量进一步走高，而焦化厂已连续6周明显增产，钢厂与焦化厂库存明显去化后转为小幅增库，但港口库存自高位有所回落。焦炭价格反弹需要成材市场回暖的配合，在贸易端预期冲击暂缓之下，钢材价格自低位反弹后震荡偏弱，预计5月份前期焦炭市场或跟随成材好转。 焦煤方面，3月份进口高位又有所增长但增幅较12月份有所回落，国内煤炭行业仍强调保供原则，尽管洗煤厂产量与开工率较去年四季度明显偏低，但抵不住供应仍显宽松，库存端港口库存明显去化利多，但钢厂库存降幅不大，焦化厂积极补库后将给后期价格反弹打折。好在焦化厂明显复产，至于能不能让焦煤下跌止步，还需看焦炭市场能否在5月份前期真正回暖。 消息面上，有消息称中美将豁免或降低部分来自对方的商品关税，贸易战整体上或将趋于缓和，但预计缓和周期或将很长，短期内仍难有明显进展。 预计5月份前期焦炭、焦煤市场将在二次探底后企稳回升，可在技术面与基本面共振的上述时间段择机尝试逢高卖出看跌期权，或者待煤焦价格企稳后逢低尝试买入远月2509合约保值或投资。 二、行业要闻 国家发展改革委、国家能源局发布关于全面加快电力现货市场建设工作的通知，其中提出，湖北电力现货市场要在2025年6月底前、浙江电力现货市场要在2025年底前转入正式运行，安徽、陕西力争在2026年6月底前转入正式运行。2025年底前，福建、四川、辽宁、重庆、湖南、宁夏、江苏、河北南网、江西、河南、上海、吉林、黑龙江、新疆、蒙东、青海要启动现货市场连续结算试运行。 国家发展改革委、国家能源局近日发布关于印发《电力辅助服务市场基本规则》的通知。通知明确，国家能源局派出机构会同省级价格、能源主管部门要根据《规则》和发改价格2024196号文件等有关规定，及时组织市场运营机构制修订辅助服务市场实施细则，维护统一的公平竞争制度，确保与《规则》要求一致。电力现货市场连续运行的地区，要完善现货市场规则，适当放宽市场限价，引导实现调峰功能，调峰及顶峰、调峰容量等具有类似功能的市场不再运行。国家能源局派出机构要会同省级价格主管部门等单位组织对电力辅助服务市场运行、资金使用、执行效果等情况进行年度评估。重大问题及时报告国家发展改革委、国家能源局。 财政部数据显示，截至2025年3月末，全国地方政府债务余额501650 亿元。其中，一般债务170225亿元，专项债务331425亿元；政府债券 500046亿元，非政府债券形式存量政府债务1604亿元。截至2025年3 月末，地方政府债券剩余平均年限100年，其中一般债券59年，专项债券122年；平均利率299，其中一般债券308，专项债券295。2025年3月，全国发行新增债券4375亿元，其中一般债券740亿元、 专项债券3635亿元。全国发行再融资债券5413亿元，其中一般债券1008 亿元、专项债券4405亿元。合计，全国发行地方政府债券9788亿元， 其中一般债券1748亿元、专项债券8040亿元。截至2025年3月末，全 国地方政府债务余额501650亿元。其中，一般债务170225亿元，专项 债务331425亿元；政府债券500046亿元，非政府债券形式存量政府债 务1604亿元。 煤炭运销协会消息，为深入了解沿海地区煤炭市场供需形势及煤炭进口情况，4月22日上午，中国煤炭工业协会党委委员张宏一行赴浙江省能源局调研。张宏要求，要加强行业自律，规范煤炭进口秩序；促进煤炭供需平衡，维护国内煤炭市场价格平稳运行；持续深入推进“12221工作机制”，加强国际进口煤市场形势分析，有效控制国际煤炭市场风险。张宏强调，协会将坚持服务宗旨，扎实履行“四个服务”职责定位，认真梳理和反映企业诉求，共同维护煤炭产业链供应链稳定，为保障国家能源安全作出积极贡献。 据“宝钢股份董秘室”微信号披露的消息，宝钢股份于2025年4月28日召开2024年度暨2025年一季度业绩说明会。据介绍，从2022年下半年，整个钢铁行业进入中长期弱周期的态势。在2024年钢铁行业面临更为严峻挑战的情况下，宝钢股份通过全体员工的共同努力，较好地完成了各项生产经营任务，2024年全年实现利润总额9339亿元，2025年一季度实现利润总额3292亿元，经营业绩保持国内第一。对于出口方面有关问题，宝钢股份回复时提到，美国关税政策对宝钢直接影响微乎其微，宝钢基本没有直接出口美国的产品，但间接出口确实受到一定影响，需要宝钢通过优化产品结构和提高附加值来减轻关税对利润的冲击，同时积极拓展多元化的市场，例如中国产品在欧洲等市场仍有竞争力。关于韩国和越南的反倾销政策，宝钢出口韩国的产品70是进到保税区，30是市场流通的，总体影响不是很大。出口越南的热轧也不太多，20万吨，而且关税政策和其他企业都一样，总体影响可控。而且越南对汽车板税率方面不会有太大的增长，这个是宝钢的优势。针对限产有关问题，宝钢股份表示，近期，由于美国关税政策的影响，钢铁下游行业如汽车、家电以及机械等行业遭受冲击，导致钢材需求的变化逐渐显现并 加剧。从基本面上看，合理管控钢铁产量是必要的。自今年初以来，政府多次强调整治内卷式竞争，并在《政府工作报告》中提出了“持续实施粗钢产量调控”的方针，具体情况需以国家正式发布的政策文件为准。 4月28日，甘肃能化公告，公司于2025年4月27日召开董事会，审议通过2025年度投资计划。2025年，公司计划投资总额为6266亿元。其中，固定资产投资6261亿元，包括靖煤公司、窑煤公司、售电公司、新区21000MW火电项目和总部司库建设等。此外，公司计划新设一户子公司，负责兰州新区21000MW火电项目的运营管理。 永泰能源发布的公告显示，2024年，公司实现营业收入28357亿元，同比下降585；实现归母净利润1561亿元，同比下降3112。基本每股收益00705元，同比下降3088。公告表示，营收下降主要系煤炭产品销售价格同比下降所致。报告期内，营业成本21246亿元，同比下降280，主要原因系动力煤采购价格同比下降所致。分产行业来看，煤炭行业营收9167亿元，同比下降2618；营业成本4992亿元，同比下降1989；毛利率4554，较上年同期减少428个百分点。电力行业营收18406亿元，同比增长1014；营业成本15752亿元，同比增长553；毛利率1442，较上年同期增加374个百分点。永泰能源提到，报告期内，公司煤炭业务效益受市场影响，煤炭产品销售价格同比下降；动力煤市场中长期合同得到较好执行，长协煤兑现率进一步提升，公司电力业务采购成本下降，加之科学制定发电量策略，发电量创历史新高。报告期内，公司生产经营和整体业绩稳定，发展持续向好。经营数据显示，2024年原煤产量136801万吨，同比增长546；销量136831万吨，同比增长531；库存量为1090万吨，同比下降268。精煤产量28865万吨，同比下降1226；销量28944万吨，同比下降1165；库存量201万吨，同比下降2792。发电量41260亿千瓦时，同比增长1047；售电量39123亿千瓦时，同比增长1054。永泰能源表示，截至目前，公司煤矿总产能规模为2110万吨年，为国内冶炼用焦煤核心供应商，通过大力实施精煤战略，大幅提升了焦煤品质，打造了“永泰精煤”良好品牌形象。公司拥有煤炭资源量总计3821亿吨，主要分布在山西、陕西、新疆、内蒙和澳洲地区，其中：优质焦煤资源量共计913亿吨，优质动力煤资源量共计2908亿吨。 柳钢股份公告称，2025年第一季度营业收入17119亿元，同比下降1436；归属于上市公司股东的净利润260亿元，同比增长59467。 平煤股份公告，2025年第一季度营收为54亿元，同比下降3469；净利润为152亿元，同比下降7950。 浙能电力发布2025年第一季度报告，营业收入176亿元，同比下降1209；归属于上市公司股东的净利润1074亿元，同比下降4081，主要系电价下降及公司参控股企业效益下降。 江苏国信发布的公告显示，2024年，公司实现营业总收入36933亿元，同比增长683；归母净利润3238亿元，同比增长7312。基本每股收益086元，同比增长7312。其中第四季度，公司营业收入为858亿元，同比下降86；归母净利润自去年同期亏损9267万元成功扭亏，实现归母净利润317亿元。2024年，公司完成自发电量72201亿千瓦时，其中：江苏省燃煤机组自发电量为44242亿千瓦时，同比增长49；山西省燃煤机组自发电量为22621亿千瓦时，同比增长080；燃气机组自发电量5338亿千瓦时，同比减少1155。本报告期内，能源板块实现营业收入35945亿元，同比增长668，实现利润总额2109亿元，同比增长14780。主要原因是新机组投产，电量增加，煤炭市场价格持续回落，煤电业务边际收益增长，同时严控成本费用，持续提质增效，业绩实现大幅增长。其中煤炭产品实现营收4890亿元，占营业总收入的1324，同比增长1247。截至