商品研究晨报-农产品

观点与策略 棕榈油：上涨驱动存疑，暂震荡对待2豆油：现货情绪好转，高位或有回调2豆粕：连续释放现货风险，盘面或逐步止跌4豆一：现货稳定，盘面偏弱4玉米：震荡偏强6白糖：震荡偏弱7棉花：需求继续限制郑棉期货反弹动能8鸡蛋：现货弱势震荡10生猪：阶段性去库开启11花生：关注油厂收购12 2025年4月29日 棕榈油：上涨驱动存疑，暂震荡对待 豆油：现货情绪好转，高位或有回调 李隽钰投资咨询从业资格号：Z0021380lijunyu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 据外媒报道，贸易商David Ng表示，马来西亚BMD毛棕榈油期货市场本周预计将上涨，受其较豆油价 格贴水推动，因这可能点燃买兴。Ng表示，预计毛棕榈油价格将在每吨4050-4250马币区间交投。Interband Group of Companies资深棕榈油贸易商Jim Teh同样预计市场走坚，期价可能在每吨3800-3900马币区间交投。他表示，现货需求主要来自印度、中国和中东地区。Teh补充称，买兴可能扩大至巴基斯坦和部分欧盟国家。在供应面，Teh指出国内毛棕榈油库存仍然那充足，且受到良好的天气条件支持，4月产量好于预期。此外，Fastmarkets Palm Oil Analytics资深分析师Sathia Varqa表示：“市场参与者将关注4月的供需预估，尤其是产量增加的程度。” 马来西亚驻英国高级专员Datuk Zakri Jaafar表示，4月5日，来自马来西亚沙巴州的总计10万吨马来西亚棕榈油进入英国利物浦港。他称，这标志着马来西亚棕榈油在CPTPP协定下首次零关税进入英国市场。通过CPTPP，马来西亚和英国公司现在能够进一步扩大市场，并可以增强双边贸易前景。 USDA作物生长报告：截至2025年4月27日当周，美国大豆种植率为18%，高于市场预期的17%，此前周为8%，去年同期为17%，五年均值为12%。 CONAB：截至4月26日，2024/25年度巴西大豆收割率为94.8%，上周为92.5%，去年同期为90.5%，五年均值为93.5%。 巴西对外贸易秘书处(Secex)公布的出口数据显示，巴西4月前四周出口大豆12,954,887.78吨，日均出口量为762,052.22吨，较上年4月全月的日均出口量667,629.19吨增加14%。上年4月全月出口量为14,687,842.09吨。 加拿大油籽加工商协会（COPA）发布的油籽压榨数据显示，2025年3月，加拿大大豆压榨量为158072.0吨，环比升12.66%；豆油产量为30371.0吨，环比升16.66%；豆粕产量为125505.0吨，环比升13.73%。2025年3月，加拿大油菜籽压榨量为1024532.0吨，环比升16.08%；菜籽油产量为436060.0吨，环比升16.77%；菜籽粕产量为607348.0吨，环比升17.11%。加拿大油籽压榨作物年度为8月-次年7月。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：0豆油趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年04月29日 豆粕：连续释放现货风险，盘面或逐步止跌 豆一：现货稳定，盘面偏弱 吴光静投资咨询从业资格号：Z0011992wuguangjing@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 4月28日CBOT大豆日评：区间整理，大豆互有涨跌。北京德润林2025年4月29日消息：周一， 芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货收盘互有涨跌，基准期约收高0.2%，当天呈现区间整理趋势。交易商继续评估美国总统唐纳德·特朗普与全球最大大豆进口国中国之间贸易战对美国农产品出口造成的影响。上周有消息称，中国免除部分美国商品关税，引发了贸易关系缓和希望。据报道，菲律宾正准备购买更多美国农产品，包括大豆，以争取美国降低其关税。菲律宾贸易部长克里斯蒂娜·罗克表示，一旦我们的关税低于邻国，我们就能在美国的贸易中占据价格优势。美国农业部盘后发布的作物进展报告显示，截至4月27日，美国大豆播种工作完成18%，一周前为8%，上年同期为17%，五年均值为12%。中国表示，即使不采购美国的饲粮和油料，对国内粮食供应也不会有什么影响。巴西创纪录的丰收足以为其提供充足的供应。今年4月至6月期间，中国从巴西、阿根廷和乌拉圭进口的大豆数量可能达到3000万吨。（汇易网） 【趋势强度】 豆粕趋势强度：0；豆一趋势强度：-1（仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况） 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年4月29日 玉米：震荡偏强 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 北方玉米集港价格2190-2220元/吨（新作挂牌），水分14.5%-15%，集装箱集港2290-2310元/吨，较昨日提价30元/吨；广东蛇口散船2310-2330元/吨，集装箱新作报价2370-2410元/吨（呕吐1000ppb以内），较上周五提价10元/吨；东北企业玉米价格小幅走强，黑龙江深加工干粮收购2090-2130元/吨，吉林深加工玉米主流收购2060-2130元/吨，内蒙古深加工玉米主流收购2140-2240元/吨；华北玉米价格稳中上行，山东深加工2280-2400元/吨，禽料玉米2310-2350元/吨，猪料玉米2350-2400元/吨，河南2300-2420元/吨，河北2250-2320元/吨。广东阿根廷高粱（散）4月-5月船期报价2270元/吨；7-8月船期进口大麦（非俄乌）预售2160元/吨。 【趋势强度】 玉米趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20250429 白糖：震荡偏弱 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 高频信息：USDA预计25/26榨季巴西和印度产量均增长2%；巴西低库存背景下，印度产量低于预期，巴西产区Q1降水偏低；NFCSF将24/25榨季印度食糖产量由2650万吨下调至2590万吨；巴西3月出口185万吨，同比减少30.7%。中国1-3月常规进口、糖浆和预拌粉进口大幅下降。 国内市场：CAOC预计24/25榨季国内食糖产量为1100万吨，消费量为1580万吨，进口量为500万吨。中国糖业协会数据显示，截至3月底，24/25榨季全国共生产食糖1075万吨（+117万吨），全国累计销售食糖600万吨（+126万吨），累计销糖率55.8%。中国海关数据显示，中国1-3月份进口食糖15万吨（-105万吨）。 国际市场：ISO预计24/25榨季全球食糖供应短缺488万吨(前值短缺251万吨)。UNICA数据显示，截至3月31日，24/25榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比下降4.98个百分点，累计产糖4017万吨（-225万吨），累计MIX同比下降0.82个百分点。ISMA/NFCSF数据显示，截至4月15日，24/25榨季印度产糖2543万吨（-574万吨）。OCSB数据显示，截至4月9日，24/25榨季泰国累计产糖1005万吨（+131万吨）。 【趋势强度】 白糖趋势强度：-1 ■注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年4月29日 棉花：需求继续限制郑棉期货反弹动能 傅博投资咨询从业资格号：Z0016727fubo2@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 国内棉花现货概况：根据TTEB信息显示，棉花现货整体交投仍偏淡，部分节前略补库，南疆皮棉销售基差相对弱于北疆，局部新增低基差现货。销售基差：2024/25南疆喀什机采3129/29B杂3.5内较多销售基差在CF09+800及以上，少部分同品质低价在CF09+700~800，疆内自提；2024/25南疆机采3129/29~30B杂3内较多销售基差在CF09+1300-1400及以上，少部分同品质低价在CF09+1250上下，内地自提。2024/25北疆地方机采4129/29~30B杂3~3.5部分成交基差CF09+950~1050，疆内自提。 国内棉纺织企业概况：根据TTEB信息显示，纯棉纱市场整体偏弱，交投情况不佳，市场进入淡季，订单情况不佳，纺企多商谈走货。纯棉坯布逐渐步入淡季，市场心态偏弱，常规品种出货量下滑，织厂库存量逐渐上升。目前部分织厂手中还有小订单可维持生产，但山东、河北地区织厂表示后续订单难有落实。部分织厂计划五一放假。 美棉概况：昨日ICE棉花下跌，受美棉主产区天气情况改善影响，美国农业部周度作物生长报告显示，截至4月27日当周，美棉播种率15%，前一周为11%，去年同期为14%，5年均值为14%。 【趋势强度】 棉花趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年4月29日 鸡蛋：现货弱势震荡 投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao023978@gtjas.com 吴昊 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年4月29日 生猪：阶段性去库开启 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtjas.com吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao023978@gtjas.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【市场逻辑】 清明节后现货止跌后二育启动入场，轮储也将支持下游端口，集团仔猪售卖积极，并无主动抛售育肥驱动，4月现货价格依然存在支撑，前周近月合约交易收基差逻辑；然而，二育高价追采情绪降温，南北肥标价差均倒挂，集团仔猪售卖减少，栏圈压力略有增强，阶段性去库开启，近月合约情转弱；宏观情绪降温，交易逻辑切换为产业逻辑，关注远月套利，注意止盈止损。短期LH2505合约支撑位13000元/吨，压力位14500元/吨 2025年4月29日 花生：关注油厂收购 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 【基本面跟踪】 【现货市场聚焦】 河南皇路店地区白沙通米4.15-4.2左右，开封地区大花生通米4.05-4.1左右，农户农忙且卖货意愿不强，上货量不大，询价拿货的一般，多数地区价格基本平稳。吉林地区308通米4.0-4.1左右，9616通米4.05左右，四粒红通米4.1-4.3左右，产区上货量不大，基层供应有限，上货量不大，下游客户拿货积极性不高，按需采购为主，价格平稳。辽宁地区基本不上货，308通米主流参考价格4.1左右，多以库存交易为主，个别地区询价要货的略有增多，价格基本稳定。山东多数地区农忙，基本不上货，以库存交易为主，临沂市海花通米3.9-3.95左右，平度市潍花8通米4.35-4.4左右，鲁花11通米4.35-4.4左右，以质论价，要货的尚可，价格基本平稳。 【趋势强度】 花生趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。