钢材月报：供需矛盾待缓解，钢价承压运行

钢材月报 供需矛盾待缓解，钢价承压运行 核心观点 旺季钢市基本面虽有所改善，但关税风险扰动不断，宏观利空主导下4月钢价震荡下行。 得益于旺季钢材需求改善，钢材库存持续去化，且4月降幅尚可，仍是近年来同期低位。不过，品种间表现分化，高供应下板材去化偏少，压力依然存在；而建筑钢材库存虽低，但地区分化明显，且淡季将至去化持续性存疑，因而钢材低库存利好效应有限。 旺季钢价表现不佳，但钢厂盈利状况并未恶化，钢厂生产积极，钢材供应维持高位，相对利好则是压力多在表外材，已有部分品种供需矛盾在激化，谨防表外压力向表内转移，届时供应压力将会显现。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com报告日期：2025年4月28日 钢材需求延续季节性改善，但旺季成色表现不足，且品种间强弱延续分化。当下地产基本面仍在修复中，难以贡献用钢需求增量，而国内政策利好并无超预期表现，基建用钢需求平稳运行，预计建筑钢材需求延续疲弱态势，相对利好则是国内制造业表现较好，支撑板材需求维持强劲态势，但海外风险扰动下存有隐忧，利好效应不强。 展望后市，海外风险未退，仍易扰动钢市，但影响会趋弱，钢市运行逻辑将重回产业端。然而，旺季钢厂生产积极，供应高位运行，同时需求季节性改善，供需双增局面产业矛盾暂时不大，但考虑需求将由旺季转入淡季，叠加外需存隐忧，钢材将触顶回落，而目前钢厂盈利状况并未恶化，供应料将维持高位，产业矛盾将再度累积，钢价易承压运行，不排除弱势钢价引发钢厂减产负反馈逻辑上演，届时钢材、原料或共振下行，重点关注钢厂生产情况。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 目录 1 4月钢价弱势下行...........................................................52钢材库存去化，且降幅表现尚可...............................................63钢材供应高位，压力有待缓解................................................104钢材需求季节性改善，且品种强弱分化........................................134.1高频需求指标持续回升................................................134.2钢材出口高位，谨防隐忧兑现..........................................164.3经济开局良好，政策保持定力..........................................175结论.....................................................................21 图表目录 图1上海螺纹钢（HRB400E，20mm）价格走势.........................................6图2上海热轧卷板（4.75mm）价格走势..............................................6图3螺纹钢10合约期现价差（上海，%）............................................6图4热轧卷板10合约期现价差（上海，%）..........................................6图5主要城市卷螺价差走势........................................................6图6主要城市冷热卷板价差走势....................................................6图7钢材厂内库存................................................................7图8钢材社会库存................................................................7图9钢材库存周度变化............................................................7图10螺纹钢库存总量.............................................................8图11螺纹钢库存周度变化.........................................................8图12螺纹钢厂内库存.............................................................9图13螺纹钢社会库存.............................................................9图14热轧卷板库存总量...........................................................9图15热轧卷板库存周度变化.......................................................9图16热轧卷板厂内库存..........................................................10图17热轧卷板社会库存..........................................................10图18统计局粗钢产量情况........................................................10图19中钢协重点钢企日均粗钢产量................................................10图20全国247家钢厂生产情况....................................................11图21全国247家钢厂中盈利占比..................................................11图22 76家建筑钢材独立电弧炉钢厂盈亏情况........................................11图23主要钢材品种吨钢利润（华东，即期成本）....................................11图24螺纹钢长流程周产量........................................................12图25螺纹钢短流程周产量........................................................12图26热轧卷板周产量............................................................13图27热轧卷板月度产量..........................................................13图28建筑钢材月度累计需求量....................................................14图29板材月度累计需求量........................................................14图30螺纹钢周度表需............................................................14图31建筑钢材每日成交周均值....................................................14图32螺纹钢月度累计需求量......................................................15图33建筑钢材每日成交月度均值..................................................15图34热轧卷板周度表需..........................................................15图35热轧卷板月度需求量........................................................15图36热轧卷板每日成交量........................................................16图37冷轧卷板周产量............................................................16图38钢材出口量................................................................17图39热轧卷板内外价差..........................................................17图40冷轧卷板内外价差..........................................................17 图41房地产开发情况............................................................19图42商品房销售面积............................................................19图43房地产开发资金............................................................19图44 30大中城市商品房成交面积..................................................20图45100大城市土地成交面积.....................................................20图46基建投资情况..............................................................21图47全国开工项目总投资额......................................................21图48新增专项债发行情况........................................................21图49建筑工地资金到位情况......................................................21 14月钢价弱势下行 旺季钢市基本面虽有所改善，但关税风险扰动不断，宏观利空主导下4月钢价震荡下行。旺季钢材需求季节性好转，带动钢市基本面改善，但中美贸易战激化导致市场情绪恶化，宏观利空因素主导商品市场，黑色金属集体承压下行。截至4月25日，螺纹钢、热轧卷板主力期价分别收于3101元/吨、3204元/吨，较上月末值分别下跌146元、175元，月度跌幅为4.50%、5.18%；期间最低则是