股指期权数据观察：结构性行情延续，备兑增收为主

结构性行情延续，备兑增收为主 2025年4月26日 王娜从业资格证号：F3055965投资咨询证号：Z0001999黎伟从业资格证号：F0300172投资咨询证号：Z0011568项麒睿从业资格号：F03124488投资咨询证号：Z0019956 主要观点 •本周各期权隐含波动率整体呈现震荡走势，当前5月IO、HO和MO期权平值隐波均值分别在14.75%、13.8%和23.33%左右，与30日历史波动率相比分别存在9.83个百分点、9个百分点和15.96个百分点左右的折价，较高折价下短期隐波继续回落空间或有限。•三大指数期权看涨看跌隐波差值本周出现明显回升，但其依旧呈现明显负值，显示当前对冲动能依旧偏强，市场情绪整体偏谨慎。•近期各期权持仓PCR值均出现不同程度的回升，其中IO期权已回升至3月中旬的高点附近，但MO期权依旧处于偏低水平，显示期权卖方对沪深300指数为代表的大盘指数更显乐观，而对中证1000为代表的中小盘指数更加谨慎。•持仓量变动趋势上，行权价为6000点处5月和6月MO看涨期权不断增仓，且该行权价附近均存在明显持仓高点，站在卖方角度中证1000指数短期在该区域附近压力仍大。•策略上，投资者仍可考虑择机利用行权价6100点以上5月MO看涨期权卖方备兑增收。 2 股指期权 目录CONTENTS 股指期权数据追踪 成交持仓情况 成交持仓情况 PCR值与标的指数走势 持仓量分布情况 持仓量分布情况 近一年波动率锥 近一年波动率锥 隐含波动率和历史波动率 隐含波动率和历史波动率 隐含波动率和历史波动率 隐含波动率和历史波动率 波动率曲面结构 偏度与标的指数走势 偏度与标的指数走势 T h a n k s感 谢 观 看 免责声明 本报告中信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述期货操作的依据。由于报告在撰写时融入了研究员个人的观点和见解以及分析方法，如与国联期货发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表国联期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司及其研究员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 本报告所提供资料、分析及预测只是反映国联期货公司在本报告所载明日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。 本报告版权归国联期货所有。未经书面许可，任何机构和个人不得进行任何形式的复制和发布。如遵循原文本意的引用，需注明引自“国联期货公司”，并保留我公司的一切权利。期市有风险投资需谨慎