股指期权数据观察：情绪冲高回落，建议备兑增收为主

核心观点

股指期权隐含波动率先扬后抑，周三市场大涨导致隐波局部冲高，但最后两个交易日再度回落并创出新低。当前7月IO、HO和MO期权平值隐波均值分别为13.14%、13.5%和28.16%，较30日历史波动率溢价4.17、5和3.51个百分点，溢价率仍处于较高水平，短期隐波或呈低位震荡格局。期权隐波再创新低显示各指数加速上行的概率较低，看涨看跌隐波差值大幅回升表明市场情绪整体偏乐观。尽管指数上行明显，但行权价在区间上沿之上的看涨合约呈现逆势增仓，预计指数上方压力仍大；IO和MO看跌期权合约在3850点和6000点附近增仓明显且达局部高点，预计指数下方支撑亦相对较强。

关键数据

• 7月IO、HO、MO期权平值隐波均值：13.14%、13.5%、28.16%
• 较30日历史波动率溢价：4.17、5、3.51个百分点
• 看涨看跌隐波差值：大幅回升
• IO看跌期权增仓明显行权价：3850点
• MO看跌期权增仓明显行权价：6000点

研究结论

短期市场情绪整体偏乐观，但指数加速上行概率较低。策略上，股指期货多单投资者建议以备兑增收为主。