股指期权数据观察：情绪冲高回落，建议备兑增收为主

主要观点•本周各期权隐含波动率先扬后抑，周三市场的大涨让隐波局部冲高，但最后两个交易日再度回落并创出新低。当前7月IO、HO和MO期权平值隐波均值分别在13.14%、13.5%和28.16%左右，与30日历史波动率相比分别溢价4.17个百分点、5个百分点和3.51个百分点左右，溢价率整体仍处于较高水平，高溢价下短期隐波或呈低位震荡•从隐含波动率与标的指数关系上看，期权隐波的再创新低显示各指数加速上行的概率较低。看涨看跌隐波差值的大幅回升，显示买入看跌期权进行对冲的动能得到缩减，短期市场情绪整体仍偏乐观为主。•尽管本周各指数上行明显，但行权价在区间上沿之上的看涨合约仍旧呈现明显逆势增仓趋势，卖出看涨期权投资者有逆势增仓趋向，预计指数上方压力仍大。与此同时，IO和MO看跌期权合约分别在行权价3850点和6000点附近增仓明显，且持仓已达到明显局部高点，预计指数下方支撑亦相对较强。•策略上，股指期货多单投资者建议以备兑增收为主。 格局。 2 股指期权 目录CONTENTS 股指期权数据追踪 成交持仓情况 成交持仓情况 PCR值与标的指数走势 持仓量分布情况 持仓量分布情况 近一年波动率锥 近一年波动率锥 隐含波动率和历史波动率 隐含波动率和历史波动率 隐含波动率和历史波动率 隐含波动率和历史波动率 波动率曲面结构 偏度与标的指数走势 偏度与标的指数走势 T h a n k s感 谢 观 看免责声明本报告中信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述期货操作的依据。由于报告在撰写时融入了研究员个人的观点和见解以及分析方法，如与国联期货发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表国联期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司及其研究员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告所提供资料、分析及预测只是反映国联期货公司在本报告所载明日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。本报告版权归国联期货所有。未经书面许可，任何机构和个人不得进行任何形式的复制和发布。如遵循原文本意的引用，需注明引自“国联期货公司”，并保留我公司的一切权利。期市有风险投资需谨慎