菜籽类市场周报：贸易局势似有缓和 推动菜油震荡上行

贸易局势似有缓和推动菜油震荡上行 研究员：许方莉期货从业资格号F3073708期货投资咨询从业证书号Z0017638 关注我们获取 更 多 资 讯 联系电话：0595-86778969 目录 4、期权市场分析 1、周度要点小结 3、产业情况 2、期现市场 「周度要点小结」 总结及策略建议 Ø菜油： Ø行情回顾：本周菜油期货震荡收高，主力09合约收盘价9506元/吨，较前一周+285元/吨。 Ø行情展望：加拿大农业部（AAFC）在本月供需报告里将2025/26年度油菜籽的年度平均价格定为每吨670加元，较上月预估价格大幅调高60加元，比2024/25年度的预测价格高出15加元（较上月调高10加元）。近期油菜籽整体呈现回涨状态，成本传导下，支撑国内菜油价格。其它方面，棕榈油产地逐渐步入季节性增产季，棕榈油承压。不过，随着国际贸易局势缓和，原油价格反弹，对油脂也有所利好。国内方面，一季度菜籽进口到港量下滑，菜油供应端压力减弱。且关税增加后，加菜油的进口成本明显提升，限制后期进口量。不过，库存压力持续偏高，继续牵制市场价格。菜油市场呈现短期供应宽松但长期不确定性较大。盘面来看，本周菜油震荡收高，市场波动加剧。 Ø策略建议：短线参与为主。 「周度要点小结」 总结及策略建议 Ø菜粕： Ø行情回顾：本周菜粕期货震荡收高，09合约收盘价2684元/吨，较前一周+87元/吨。 Ø行情展望：南美丰产逐步兑现，对国际豆价持续施压。不过，新季美豆种植面积下滑，或增添后市天气升水预期。国内方面，受大豆通关时效波动影响，部分油厂开机受限，使得豆粕现货供应紧张，价格大幅上涨。不过，后期随着巴西大豆集中到港，供应将由紧转松，对远期市场价格形成压制。菜粕自身而言，我国对加拿大菜油粕加征100%的关税，显著抬升进口成本，而加拿大菜粕进口依存度较高，后期菜粕供应大概率趋紧。同时，豆粕价格大涨，对菜粕现货市场也有所提振。不过，近期新增印度菜粕进口，加之短期库存压力相对较高，对菜粕市场价格形成压制。盘面来看，受现货走强提振，近日盘面也震荡收高，市场波动加剧。 Ø策略建议：短线参与为主。 「期现市场情况」 菜油及菜粕期货市场价格走势 Ø本周菜油期货震荡收高，总持仓量351144手，较上周+59041手。 Ø本周菜粕期货震荡收高，总持仓量566151手，较前一周-62328手。 「期现市场情况」 菜油及菜粕前二十名净持仓变化 来源：郑商所瑞达期货研究院 来源：郑商所瑞达期货研究院 Ø本周菜油期货前二十名净持仓为+31074，上周净持仓为+6335，净多持仓大幅增加。 Ø本周菜粕期货前二十名净持仓为+7066，上周净持仓为-62834，净空持仓转为净多。 「期现市场情况」 菜油及菜粕期货仓单 来源：wind 来源：wind Ø截至周四，菜油注册仓单量为1634张。Ø截至周四，菜粕注册仓单量为1000张。 「期现市场情况」 菜油现货价格及基差走势 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 Ø截至周五，江苏地区菜油现货价报9680元/吨，较上周有所回升。 Ø截至周五，菜油活跃合约期价和江苏地区现货价基差报+174元/吨。 「期现市场情况」 菜粕现货价格及基差走势 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 Ø截至周五，江苏南通菜粕价报2600元/吨，较上周有所上涨。Ø截至周五，江苏地区现价与菜粕活跃合约期价基差报-84元/吨。 「期现市场情况」 菜油及菜粕期货月间价差变化 Ø截至周五，菜油9-1价差报+155元/吨，处于近年同期中等水平。Ø截至周五，菜粕9-1价差报+252元/吨，处于近年同期中等水平。 「期现市场情况」 菜油及菜粕期现比值变化 来源：wind瑞达研究院 Ø截至周五，菜油粕09合约比值为3.54；截止周五，现货平均价格比值为3.723。 「期现市场情况」 菜豆油及菜棕油价差变化 Ø截至周五，菜豆油09合约价差为1572元/吨，本周价差窄幅波动。 Ø截至周五，菜棕油09合约价差为1130元/吨，本周价差窄幅波动。 「期现市场情况」 豆菜粕价差变化 来源：wind瑞达期货研究院 Ø截至周五，豆粕-菜粕09合约价差为349元/吨。 Ø截至2025-04-24,豆菜粕现货价差报1300元/吨。 「产业链情况-油菜籽」 供应端：周度库存与进口到港预估 来源：中国粮油商务网 来源：中国粮油商务网 Ø截至2025-04-18,油厂库存量:菜籽:总计报35万吨,环比持平。 Ø截止4月18日，2025年4、5、6月油菜籽预估到港量分别为24、20、43万吨。 「产业链情况-油菜籽」 供应端：进口压榨利润变化 Ø据中国粮油商务网数据显示，截止4月24日，进口油菜籽现货压榨利润为+430元/吨。 「产业链情况-油菜籽」 供应端：油厂压榨量情况 Ø据中国粮油商务网数据显示，截止到2025年第16周，沿海地区主要油厂菜籽压榨量为7.6万吨，较上周的4.6万吨+3.0万吨，本周开机率18.91%。 「产业链情况-油菜籽」 供应端：月度进口到港量 Ø中国海关公布的数据显示，2025年3月油菜籽进口总量为246756.20吨，较上年同期376475.32吨减少129719.11吨，同比减少34.46%，较上月同期333054.94吨环比减少86298.74吨。 「产业链情况-菜籽油」 供应端：库存及进口量变化 来源：海关总署 来源：中国粮油商务网 Ø中国粮油商务网监测数据显示，截止到2025年第16周末，国内进口压榨菜油库存量为88.5万吨，较上周的88.8万吨减少0.3万吨，环比下降0.26%。 Ø中国海关公布的数据显示，2025年3月菜籽油进口总量为34.00万吨，较上年同期的19.00万吨增加了15.00万吨，增加78.95%。较上月同期的24.00万吨增加10.00万吨。18 「产业链情况-菜籽油」 需求端：食用植物油消费及产量 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 Ø根据wind数据可知，截至2025-03-31,产量:食用植物油:当月值报440.4万吨，餐饮收入为4235亿元。 「产业链情况-菜籽油」 需求端：合同量周度变化情况 Ø根据中国粮油商务网数据显示：截止到2025年第16周末，国内进口压榨菜油合同量为15.5万吨，较上周的17.1万吨减少1.6万吨，环比下降9.40%。 「产业链情况-菜粕」 供应端：周度库存变化 Ø中国粮油商务网监测数据显示，截止到2025年第16周末，国内进口压榨菜粕库存量为0.6万吨，较上周的1.9万吨减少1.3万吨，环比下降69.63%。 「产业链情况-菜粕」 供应端：进口量变化情况 Ø中国海关公布的数据显示，2025年3月菜粕进口总量为251923.30吨，较上年同期245035.55吨增加6887.75吨，同比增加2.81%，较上月同期287934.42吨环比减少36011.12吨。 「产业链情况-菜粕」 需求端：饲料月度产量对比 Ø截至2025-03-31,产量:饲料:当月值报2777.2万吨。 「期权市场分析」 波动率震荡低位震荡 截至4月25日，本周菜粕震荡收涨，对应期权隐含波动率为23.5%，较上一周22.71%回升0.79%，处于标的20日，40日，60日历史波动率略偏低水平。24 「代表性企业」 道道全 免责声明 瑞达期货研究院本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院简介 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。