菜油
- 行情回顾：本周菜油期货震荡收跌，09合约收盘价9457元/吨，较前一周-129元/吨。
- 行情展望：加菜籽生长进入“天气主导”阶段，加拿大平原地区天气好转，对市场带来压力。中澳油菜籽贸易有望恢复，马棕产量增加但出口下滑，印尼出口增加且美印尼生柴利多，提振油脂市场。国内油脂消费淡季，供给宽松，菜油油厂库存压力持续偏高，但油厂开机率降低，菜籽买船较少，供应端压力降低。菜油表现弱于豆棕。
- 策略建议：短线参与为主。
- 期现市场：菜油期货总持仓量210783手，较上周-36060手；前二十名净持仓+12776，较上周减少。仓单量3487张。现货价9540元/吨，基差+83元/吨。9-1价差+56元/吨。菜油粕09合约比值为3.535，现货比值为3.786。
- 产业链情况：截至2025-07-18，油厂菜籽库存20万吨。6、7、8月油菜籽预估到港量分别为26、13、48.5万吨。6月油菜籽进口18.45万吨，同比减少69.69%。截至2025年第29周末，进口压榨菜油库存81.2万吨，较上周减少1.9万吨。6月菜籽油进口15.03万吨，同比增加23.67%。国内食用植物油产量440.4万吨，餐饮收入4578.2亿元。截至2025年第29周末，进口压榨菜油合同量12.8万吨，较上周减少0.7万吨。
菜粕
- 行情回顾：本周菜粕期货冲高回落，09合约收盘价2675元/吨，较前一周-47元/吨。
- 行情展望：美国大豆优良率低于预期但仍处高位，美豆丰产预期强烈。美国与多国达成贸易协议提振市场。国内油厂开机率偏高，豆粕累库，对粕类市场形成压制。未来生猪存栏下降预期及豆粕减量替代政策降低需求。近月菜籽到港偏少，水产养殖旺季提升需求，但豆粕替代优势削弱菜粕需求。关注中美及中加经贸关系。
- 策略建议：短线参与为主，关注中美及中加经贸关系。
- 期现市场：菜粕期货总持仓量483508手，较前一周-54942手；前二十名净持仓+23175，较上周减少。仓单量0张。现货价2520元/吨，基差-155元/吨。9-1价差+270元/吨。菜油粕09合约比值为3.535，现货比值为3.786。
- 产业链情况：截至2025年第29周末，进口压榨菜粕库存1.1万吨，较上周增加0.7万吨。6月菜粕进口27.03万吨，同比增加15.17%。截至2025-05-31，饲料产量2762.1万吨。
期权市场分析
- 波动率：截至7月25日，菜粕期权隐含波动率23.32%，较上一周20.69%回升2.63%，处于标的20日、40日、60日历史波动率略偏高水平。
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