南华聚氯乙烯周报20250427

南华聚氯乙烯产业链数据周报20250427 戴一帆（Z0015428） PVC周报观点 供应：本周烧碱波动较大，下半周液氯走强，烧碱在下游补库阶段性结束后明显走弱，氯碱综合利润保持低位震荡，电石法受制于利润压力，叠加前期的计划检修，本周开工率低位延续，不过乙烯法开工率有所提升，目前预期4月的产量将在190-195万吨之间。 需求：目前看1-3月表需比较一般，基本没什么增速，目前的去库更多是靠出口在发力。 出口：3月出口36.63万吨，数据很强。近期的核心在于美国对全球的关税制裁，由于东南亚也是美国关税的重灾区，又是中国中低端制造业转移的重要区域，PVC粉对于东南亚的高出口可能会面临一定压力，近几周的出口成交数据比较一般，环比3月有一定走弱。 库存：本周去库延续，华东大约去库3万吨，厂库库存略累，待发小幅走高，总库存持续去化，华东大样本已经去库至追平去年同期水平。 价格（基差）：本周PVC价格低位震荡，总体波动率偏低，成交比较平淡，周内无放量。 策略观点：本周能明显的感受到风险情绪在好转，市场认为中美关系预期最恶劣的时间点在过去，叠加化工整体现实端供需有刚性，许多品种都在明显的走正套，PVC总体维持底部震荡，没有什么明显的变盘信号。同时PVC作为盐化工相对成本比较踏实，成本端可以塌陷的空间已经比较小，并不具备大幅做空价值。今年1-3月的出口累计增速接近50%，是今年PVC去库的主要动力，今年PVC的库存表现定性还是比较亮眼的，但是环比可能面临较大幅度的转弱，因为出口东南亚是主要贡献地区。但是美国对东南亚国家的加税会使得东南亚的中低端制造业明显承压，后期势必影响中国几大塑料对东南亚的出口反馈，同时国内的PVC地板制品也是大量的出口致美国，平衡表相对预期会有一定的走弱，后续核心关注仍是实际出口反馈。 PVC成本利润表 PVC市场心态指标 PVC现货成交 仓单 沿海库存、表需 来源:南华研究 厂库库存 来源:南华研究 厂库预售、总库存 来源:南华研究 华东库存结构 盘面持仓、成交 基差 来源:同花顺,南华研究 来源:同花顺,南华研究 来源:同花顺,南华研究 月差 来源:同花顺,南华研究 来源:同花顺,南华研究 来源:同花顺,南华研究 现货价格 来源:南华研究 乙电价差 来源:南华研究,wind 来源:SCI,南华研究 非标价差 来源:SCI,南华研究 来源:SCI,南华研究 电石法利润情况 来源:SCI,南华研究 来源:SCI,南华研究 液氯价格 来源:南华研究 来源:南华研究 来源:南华研究 液氯下游开工率 来源:南华研究 液氯下游利润 来源:南华研究 电石利润、开工率 来源:wind,南华研究 电石库存、价格 来源:南华研究 兰炭 来源:南华研究 乙烯法价格 来源:wind,南华研究 乙烯法利润 来源:wind,南华研究 来源:wind,同花顺,南华研究 来源:wind,南华研究 来源:wind,同花顺,南华研究 来源:南华研究 PVC开工率 来源:南华研究 出口 来源:wind,南华研究 来源:wind,南华研究 出口订单 出口数据 出口印度数据 制品价格 制品出口 来源:wind,南华研究 美国地产销售 来源:同花顺,南华研究 地产数据 地产数据 来源:wind,南华研究 地产数据 来源:wind,南华研究 地产数据 来源:wind,南华研究 地产数据 来源:南华研究 来源:南华研究 来源:南华研究 来源:南华研究 来源:同花顺,wind,南华研究 来源:wind,南华研究 来源:同花顺,wind,南华研究