南华钢材周报20250427：限产传闻再次来袭

南华钢材策略周报 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号周甫翰（Z0020173）严志妮（F03112665） 螺纹、热卷周报观点 一周信息汇总：1. 4月25日，中共中央政治局召开会议，会议强调，要加紧实施更加积极有为的宏观政策，用好用足更加积极的财政 政策和适度宽松的货币政策。加快地方政府专项债券、超长期特别国债等发行使用。兜牢基层“三保”底线。适时降准降息，保持流动性充裕，加力支持实体经济。创设新的结构性货币政策工具，设立新型政策性金融工具，支持科技创新、扩大消费、稳定外贸等。强化政策取向一致性。2.据彭博社报道，中国正在考虑暂停对医疗设备、乙烷和飞机租赁等美国进口商品征收125%的关税。 3.美方高级官员透露，特朗普政府正考虑多种方案。第一种方案，对中国商品征收的关税税率可能降至大约50%-65% 。第二种方案则被称为“分级方案”，美方将把进口自中国的商品分为所谓“对美国国家安全不构成威胁”和所谓“对美国国家利益具有战略意义”的商品。 4.据百年建筑调研，截至4月22日，样本建筑工地资金到位率为58.54%，周环比上升0.26个百分点。其中，非房建项目资金到位率为60.41%，周环比上升0.56个百分点;房建项目资金到位率为49.32%，周环比下降1.12个百分点。5.焦炭或迎来第二轮提涨。 6.据Mysteel调研，江苏钢厂钢坏手持订单量情况如下:A钢厂19万，B钢厂15万、C钢厂6-7万D钢厂接近20万，E钢厂5万、F钢厂5万。由于价格优势，钢坯出口需求上升，加上钢厂销售钢坏利润好于螺纹钢，近期钢坏接单量大幅增加。据目前调研结果显示，省内以上主导钢厂手持订单量已经超过70万吨，其余钢厂亦有少量订单，且订单交货期集中在5、6月份，部分在7月份，将导致后续建筑钢材的产量受到影响。7.央行公告有6000亿MLF操作，到期1000亿，净投放5000亿。 8.4月25日下午，外交部举行例行记者会，:有记者就美方坚称中美正在谈判一事进行提问。外交部发言人郭嘉昆表示 ，昨天，我和商务部的同事已经明确回答了这个问题。中美双方并没有就关税问题进行磋商或谈判，美方不要混淆视听。 产业宏观：关税贸易战缓和，国内政治局会议落地海外：美国对华关税缓和暖风频吹，国内也对部分美国进口商品豁免关税，关税贸易战有所缓和。 国内：国内政治局会议落地，没有利好政策。 螺纹、热卷周报观点 基本面端：整体库存去化较快需求：本周五大材消费量环比略有下滑，但是整体表现尚可。 供给：本期随着成材价格的上涨，钢厂接单以及利润明显好转，生产积极性较高，个别钢厂虽有高炉检修，但通过增加富氧的形式用以弥补铁水的减量，因此导致本周高炉铁水产量大幅增加。本周247家钢厂日均铁水产量为244.35万吨，即期铁水产量为245.19万吨，从排产数据来看，下周铁水日均会增加，但是从即期来看应该是略微下滑，铁水产量或呈现见顶倾向，但是考虑到钢厂盈利率与利润仍较好，大面积减产可能性不大，铁水产量或呈现高位震荡（不考虑限产的背景下）。库存：由于钢坯出口较好，挤占了建材产量，加上近期建材表需尚可，因此建材端库存去化速度较快，杭州库存已 经下滑至87万吨左右；卷板材端除冷卷呈现明显累库外，热卷以及中厚板库存去化仍然较好，热卷这边可能仍然有抢出口的成分，现需关注5.1号后买单是否会关闭；表外材方面本周带钢、钢坯去库仍较好。现货利润：本周长短流程钢厂利润均有所回升，长流程钢厂仍有100左右的利润，短流程钢厂多在谷电盈亏平衡线上 。 价差：钢坯虽然挤占了螺纹的产量，但是卷转螺在陆续调配，钢厂目前品种调节较快，预计卷螺差继续收缩空间可能较为有限。 南华观点：钢材静态基本面较好，钢材与钢坯出口需求较为强劲，在钢厂利润可观，高供给的状态下，库存去化依旧顺畅，叠加五一小长假临近，下游存有补库需求，短期内钢材价格支撑显著。目前市场再次传闻5000万吨的粗钢减产，在当下钢材现货偏紧下进一步强化了上涨预期。目前限产真伪与细则未知，较难推测该事件对钢材的确切影响，但可知的是限产或使得钢材和原料之间的强弱关系出现转变，形成材强原料弱的态势；另外鉴于当下处于钢材需求萎缩，钢铁产能与原料供应过剩的大背景下，减产或难以推动钢材价格大幅上扬，更多是缓和供需关系，抬升钢厂利润与价格底部空间。若是限产信息为假，中长期供大于求的弱势格局尚未改变，出口需求好也是对价格的压制，盘面反弹空间受限，逢高空策略不变。 螺纹、热卷盘面信息 热卷海外价格 钢材基本面 原料价格与钢厂利润 建材成交量 螺纹、热卷盘面价格 螺纹、热卷现货价格 ：：汇总价格：：：汇总价：中国：：汇总价格：：：汇总价格：：：汇总价格：：：汇总价格：：：汇总价格：上 钢：：：汇总价格：上钢：：：汇总价格：钢：：：汇总价格：钢：：：汇总价格：钢：：：汇总价格： 螺纹、热卷主力收盘价与持仓量 螺纹持仓量与仓单数量 来源:同花顺,南华研究 来源:同花顺,南华研究 来源:同花顺,南华研究 热卷持仓量与仓单数量 来源:同花顺,南华研究,wind 来源:同花顺,南华研究,wind 来源:同花顺,南华研究 螺纹与电炉成本 来源:同花顺,南华研究 来源:同花顺,南华研究 来源:同花顺,南华研究 热卷基差 来源:同花顺,南华研究 来源:同花顺,南华研究 来源:同花顺,南华研究 螺纹月差 来源:同花顺,南华研究 热卷月差 来源:同花顺,南华研究 来源:同花顺,南华研究 卷螺差 来源:同花顺,南华研究 来源:同花顺,南华研究 来源:同花顺,南华研究 螺纹现货价差 来源:南华研究 来源:钢联，南华研究 来源:南华研究 热卷区域价差 来源:南华研究钢联 热卷海外价格 ：进口：价：国：进口：价：：进口：价：南：：：进口：价：：：：出口：价：中国 热卷海内外价差 热卷出口利润与出口量 螺纹、热卷盘面利润 来源:同花顺,南华研究 来源:同花顺,南华研究 来源:同花顺,南华研究 来源:同花顺,南华研究 利润与盈利率 各钢材平均利润 来源:南华研究 来源:南华研究钢联 五大材表需 来源:南华研究钢联 来源:南华研究 五大材库存 来源:南华研究钢联 来源:钢联南华研究 五大材库销比 来源:南华研究钢联 来源:南华研究 五大材厂内库存 来源:南华研究 来源:南华研究钢联 来源:钢联南华研究 五大材社会库存 来源:南华研究钢联 来源:南华研究 来源:南华研究 来源:南华研究 螺纹热卷库存超节性 五大材库存超节性 热卷加工与到货 来源:SMM,南华研究 来源:SMM,南华研究 来源:SMM,南华研究 粗钢和生铁 来源:南华研究 来源:南华研究 原料供应 来源:钢联南华研究 来源:南华研究 来源:南华研究 上游原料库存 来源:钢联南华研究 来源:南华研究 原料产量与库存 来源:南华研究 原料产量与库存 钢厂原料库存与库销比 来源:富宝南华研究 来源:钢联南华研究 来源:钢联南华研究 螺纹长/短流程钢厂产量及库存 来源:钢联南华研究 铁水与废钢 来源:钢联南华研究 SMM检修推测 来源:SMM,南华研究 螺纹热卷计划产量 废钢添加比 高炉、电炉开工率与产能利用率 来源:钢联南华研究 来源:南华研究 建材成交分区域 来源:南华研究 来源:南华研究 建材成交分 来源:南华研究 来源:南华研究 来源:南华研究 表外产量 来源:南华研究 表外产量与库存 来源:南华研究 来源:南华研究 来源:南华研究 表外材库存 来源:南华研究 表外材库存 来源:南华研究 各品种与螺纹价差 来源:同花顺,南华研究 钢材出口