东海期货研究所 1 限产升级传闻再起，钢材盘面价格反弹明显 钢材：限产升级传闻再起，钢材盘面价格反弹明显 1.核心逻辑：今日，国内建筑钢材市场小幅反弹，市场成交量有所回落，全国建筑钢材成交量17.6万吨，环比回落3.45万吨；热卷价格也延续小幅反弹。唐山10家钢企绩效由D转C消息出现搁置，且部分地区限产出现升级。且近期需求有边际好转迹象，本周螺纹钢库存降幅继续扩大，表观消费量环比回升24.48万吨至342.62万吨，加上盘面仍有修复基差空间，短期价格仍然偏强。但需要注意的是，在现货估值偏高的情况下，冬储意愿并不是很强。所以市场仍存在反复可能。持续的上涨需要需求，资金和市场预期等多方面共振。 2.操作建议：螺纹、热卷以反弹思路对待。 3.风险因素：需求恢复低于预期 4.背景分析：12月2日，南京、济南等13城市螺纹钢价格上涨10-40元/吨；上海等9城市4.75MM热卷价格上涨10-20元/吨。 重要事项: 2021年11月份，我国重卡市场销量4.8万辆，环比下降10%，同比下滑65%，创下今年以来月销量的最低水平，比今年8月份的“谷底”销量（5.13万辆）还要低，比去年同期则减少了约8.76万辆。11月份也是今年重卡行业从5月份以来的连续七个月下滑。1-11月，我国重卡市场累计销量约为133.5万辆，同比下降11.6%，相比1-10月的6.34%降幅扩大了5.24个百分点。 铁矿石：钢厂采购依旧谨慎，矿石价格小幅回调 1.核心逻辑：近期市场对12月份钢厂复产的预期增强，加之近期澳洲巴西发运总量有所减量，加之矿石价格估值整体偏低，所以价格有所反弹。但需要注意的是，当下限产政策影响依然存在，今日市场再度传出未来限产政策可能升级传闻，同时部分钢厂检修计划最长持续至明年3月。所以说年底前铁矿石港口库存总量累积的态势仍会延续，故对于反弹高度还是要保持谨慎。 2.操作建议：铁矿石以区间震荡思路对待。套利可关注5-9正套 3.风险因素：钢材产量继续明显回升 4.背景分析 现货价格：普氏62%铁矿石指数101.4美元/吨，涨1.3美元/吨；青岛港PB61.5%粉矿报666元/吨，跌14元/吨。 东海期货|2021年12月02日 黑色产业链日报 研究所 黑色金属策略组 刘慧峰 高级研究员 从业资格证号：F3033924 投资分析证号：Z0013026 联系电话：021-68757223 13818508644 邮箱：liuhf@qh168.com.cn 东海期货研究所 2 库存情况：Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为15251.47，环比增145.28；日均疏港量281.41降8.34。分量方面，澳矿7077.95降1.61，巴西矿5526.00增213.58，贸易矿9113.30增221.3，球团378.91增1.84，精粉1092.89增7.05，块矿2321.20降18.01，粗粉11458.47增154.4；在港船舶数158条降9条。（单位：万吨）。 下游情况：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率69.66%，环比上周下降0.69%，同比去年下降16.67%；高炉炼铁产能利用率75.23%，环比下降0.11%，同比下降17.24%；钢厂盈利率58.01%，环比增加15.15%，同比下降34.63%；日均铁水产量201.67万吨，环比下降0.31万吨，同比下降44.46万吨。 焦炭：钢焦博弈剧烈 1.核心逻辑：焦炭第七轮提降迅速落地后，河北、山东部分钢厂继续提出第八轮提降，焦企抵触情绪明显。钢联最新数据显示，焦炭库存有所回落，需求正在好转。叠加后期存在钢厂复产或冬储补库需求，焦企心态转为乐观。 2.操作建议：做多煤焦比 3.风险因素：政策扰动。 4.背景分析 本周Mysteel统计独立焦企全样本：剔除淘汰产能的利用率为67.44 %，环比上周增0.25%；日均产量57.25，增0.21；焦炭库存197.67，减20.14；炼焦煤总库存1157.74，减64.06，平均可用天数15.20天，减0.90天。 焦煤/动力煤：延续跌势 1.核心逻辑：焦煤经过前期恐慌性大跌后，前期跌幅较大的煤种存在超跌。焦企经过前期集中消耗煤炭库存后，目前焦煤库存基本属于低位，开始采购性价比较高的煤种，炼焦煤库存有所回落。动煤方面，近期国家密集发布政策态度，预计保供稳价仍将是煤炭市场主旋律。基本面方面，发改委公布当前电厂存煤已超往年，前期批复产能也正在释放，动煤大概率维持弱势震荡格局。 2.操作建议：观望 3.风险因素：进口政策变化。 4.背景分析 各地区煤报价：1.华北地区：山西吕梁主焦煤S2.3，G85报3400元/吨。山西柳林主焦煤S0.8，G80报2200元/吨，S1.3，G78报价1900元/吨。2.华中地区：河南平顶山主焦煤主流品种车板价2900元/吨，1/3焦煤车板价2600元/吨。3.华东地区：徐州1/3焦煤A9，S0.8报2400元/吨，主焦煤A<10，S<1.2报3100元/吨，均为到厂含税价。 东海期货研究所 3 免责条款： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层 邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn 、