东海期货研究所1唐山限产政策趋严，盘面价格大幅反弹钢材：唐山限产政策趋严，盘面价格大幅反弹1.核心逻辑：受唐山地区限产影响，今日钢材盘面价格大幅上涨，但建筑钢材市场成交量则有所回落，全国建筑钢材成交量18万吨，环比回落1.7万吨。事实上，就限产政策本身而言，关停高炉对绝对供给量影响有限。更值得注意的污染物排放总量控制措施，这可能成为后期压减粗钢产量的主要政策手段，同时在碳达峰和碳中和政策的预期下，钢材价格中期上行趋势不会改变。但就短期来讲，螺纹钢需求恢复相对缓慢，而供给回升速度则较快，上周螺纹钢周度产量环比回升10.04万吨，库存则持续累积。同时，由于当下螺纹钢盘面和现货价格呈现小升水格局，所以未来1-2周一旦市场需求不及预期，价格不排除有阶段性回调风险。卷板方面，2月份第四周乘用车销量同环比均有回落，但以及3月份之后销量将有所回升，同时上涨周热卷周度产量环比回落13.92万吨。，库存增幅也远低于螺纹，冷热卷价差也处于相对高位。后期若市场走势回归基本面，热卷走势或仍强于螺纹。2.操作建议：螺纹钢、热卷以震荡偏强思路对待，短期需注意冲高回落风险。3.风险因素：需求恢复低于预期4.背景分析：3月3日，上海、杭州、南京等25城市螺纹钢价格上涨10-160元/吨；上海、杭州、南京等24城市4.75MM热卷价格上涨80-190元/吨。重要事项:据第一商用车网统计数据显示，2021年2月份，我国重卡市场销量11.2万辆，同比大幅增长198%；1-2月，重卡行业累计销售29.54万辆，同比增长92%，比上年同期净增长超过14万辆。铁矿石：钢厂利润修复提振矿石价格1.核心逻辑：铁矿石短期基本面仍偏强，铁水产量高位，钢厂继续补库存，而近期钢厂利润的回升也对矿价形成提振，在考虑当前盘面对现货依旧高贴水，05合约不具备大幅下跌条件。但就远期合约而言，随着高利润刺激下矿石供应的恢复以及压减粗钢产量政策的逐步落地，价格可能存在走弱风险。2.操作建议：铁矿石05合约以震荡偏强思路对待。3.风险因素：钢材产量继续明显回升4.背景分析东海期货|2021年03月04日黑色产业链日报研究所黑色金属策略组刘慧峰高级研究员从业资格证号：F3033924投资分析证号：Z0013026联系电话：021-6875722313818508644邮箱：liuhf@qh168.com.cn 东海期货研究所2现货价格：普氏62%铁矿石指数报177.45美元/吨，涨1.9美元/吨；青岛港PB61.5%粉矿报1178元/吨，涨7元/吨。库存情况：上周Mysteel统计中国45港铁矿石库存总量12644.73万吨，周环比降库62.17万吨。日均疏港量294.97万吨，周环比增10.12万吨。目前在港船只122条增7条。上周港口铁矿石到港量仍属偏低水平，在日均疏港量增加的基础上，港口总库存小幅下降。具体来看，华北、华南两区域因铁矿石到港量持续低位，港口降库幅度相对较大；而华东地区虽阶段性受到降雨、大风等天气影响，港口作业受到一定影响，但港口疏港暂未恢复前期高位，因此区域内港口库存与在港船舶数量均有增加下游情况：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率83.85%，环比上周下降0.13%，同比去年同期增加6.25%；高炉炼铁产能利用率92.28%，环比增加0.10%，同比增加12.22%；钢厂盈利率85.71%，环比增加8.66%，同比降2.16%；日均铁水产量245.63万吨，环比增0.25万吨，同比增加32.52万吨。焦炭：唐山关停焦炉影响有限，排污管控政策值得关注1.核心逻辑：2号傍晚，唐山市3月份大气污染综合治理方案出台，要求关停7座高炉，形成利好刺激，3号螺纹钢冲高回落后收涨2.32%。此次限产从实际影响量来看并不大，对焦炭直接影响更大的应该是100家钢企排污总量管控政策。今年钢价能否走强，产业链利润如何重构，将成为焦炭行情的主要逻辑，后续应关注即将召开的两会是否有具体政策出台。2.操作建议：震荡区间内逢高空。3.风险因素：需求预期未能兑现。4.背景分析现货价格：山西地区焦炭市场准一级冶金焦报2450-2650元/吨，一级焦报2600-2750元/吨；山东地区准一湿熄主流报价2650-2750元/吨，准一干熄主流报价2830-2930元/吨。开工情况：本周Mysteel统计全国100家独立焦企样本：产能利用79.49%，周环比减0.24%；日均产量37.95，减0.12；焦炭库存49.85，减1.18；炼焦煤总库存922.4，减38.87，平均可用天数18.27天，减0.72天。焦煤：下游需求减缓，降价氛围浓厚1.核心逻辑：3号焦炭第二轮提降基本全面落地，受下游需求减缓影响，矿端销售压力不减，各煤种降价氛围浓重，且降价范围在逐步扩大。进口蒙煤方面，288口岸通关车辆已达500车左右，蒙5#精煤价格提货含税价1400元暂稳。焦煤近期仍维持弱势运行。2.操作建议：震荡区间内逢高空。3.风险因素：进口政策变化。4.背景分析各品种炼焦煤价格指数如下：低硫（S0.6）主焦煤1498.1（-），月均1498.1；中硫（S1.3）主焦煤1190.0（-），月均1190.0；高硫（S2.0） 东海期货研究所3主焦煤1040.0（-），月均1040.0；高硫（S1.8）肥煤1037.5（-），月均1037.5；1/3焦煤（S1.2）1088.8（-），月均1088.8；瘦煤（S0.4）1240.0（-），月均1240.0；气煤（S0.8）1200.0（-），月均1200.0。本周Mysteel统计沿海港口进口焦煤库存：京唐港107增7，青岛港50持平，日照港46持平，连云港47.7减3.3，湛江港0减8，总库存250.7减4.3。免责条款：本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。联系方式：公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层邮政编码：200125公司网址：www.qh168.com.cn