东海期货研究所1唐山限产放松证伪，盘面价格触底反弹钢材：唐山限产放松证伪，盘面价格触底反弹1.核心逻辑：受到唐山地区限产放松消息影响，国内钢材现货市场震荡下跌，其中板材跌幅大于建材。不过，今日午后消息显示，唐山放松限产未获认可，后期仍按原限产方案执行，表明限产区域暂时维持现状概率较大。基本面方面来看，市场处于淡旺季转换节点，上周螺纹钢、热卷表观消费量延续回落态势，钢厂库存则同步回升。同时短期供应则依然处于高位，上周全国高炉日均铁水产量及螺纹、热卷周度产量环比均有回升。不过，经过本轮快速下跌之后，钢厂利润明显收窄，成本支撑的作用开始有所显现。所以我们认为钢材市场后期仍有二次探底可能，但大幅下跌的可能性不大。2.操作建议：螺纹、热卷以震荡偏强思路对待；关注卷螺价差扩大机会3.风险因素：需求恢复低于预期4.背景分析：6月2日，济南、福州等15城市等31城市螺纹钢价格下跌10-60元/吨；杭州、南京等20城市4.75MM热卷价格下跌20-210元/吨。重要事项:生态环境部印发《关于加强高耗能、高排放建设项目生态环境源头防控的指导意见》（以下简称《意见》），《意见》加强对高耗能、高排放（以下简称“两高”）项目生态环境源头防控，对“两高”项目准入、新建等均做出明确规定，还将碳排放影响评价纳入环境影响评价体系。铁矿石：钢厂利润大幅收窄或压制矿价上涨1.核心逻辑：支撑矿石价格持续上涨的因素主要是钢厂高利润，矿石品种的结构性短缺以及高贴水。但经过5月下旬钢价暴跌之后，钢厂利润明显收窄，矿石高低品价差也有明显修复，仅高贴水因素尚存！基本面来看，短期铁矿石呈现供需两旺的格局，或继续支撑矿价走强！中期来看基本面可能会逐步走弱，二季度澳洲矿山存在财年冲量影响，巴西二季度复产稳步进行中，一些非主流矿也会在二季度末集中投产，所以矿石发运及到港均会有所回升！需求端，今天已经传出唐山地区取消限产方案被否，表明限产区域大概率维持现状！而非限产区域也会因钢厂利润收窄而调低矿石配比.2.操作建议：铁矿石近期以震荡偏强思路对待,注意冲高回落风险，套利可关注9-1跨期正套和多螺空矿机会。3.风险因素：钢材产量继续明显回升东海期货|2021年06月02日黑色产业链日报研究所黑色金属策略组刘慧峰高级研究员从业资格证号：F3033924投资分析证号：Z0013026联系电话：021-6875722313818508644邮箱：liuhf@qh168.com.cn 东海期货研究所24.背景分析现货价格：普氏62%铁矿石指数报209.1美元/吨，涨10.35美元/吨；青岛港PB61.5%粉矿报1418元/吨，涨35元/吨。库存情况：上周Mysteel统计中国45港铁矿石库存总量12510.60万吨，周环比降库22.3万吨。日均疏港量291.37万吨，周环比降9.76万吨。目前在港船只129条降5条。下游情况：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率80.21%，环比上期下降0.13%，同比去年下降10.29%；日均铁水产量242.70万吨，环比增加0.82万吨，同比增加0.61万吨。焦炭：限产放松落空，焦炭供需两旺1.核心逻辑：钢材限产将放松的消息落空，焦炭需求得到保障。焦炭主力合约盘中涨幅接近5%，甚至超过焦煤。现货端，焦企第一轮提降陆续落地中，深贴水期限结构得到修复。焦炭目前处于供需两旺的格局，而估值泡沫相对较少，存在一定的修复空间。2.操作建议：震荡操作3.风险因素：政策扰动。4.背景分析山西地区焦炭市场准一级冶金焦报2690-2890元/吨，一级焦报2840-2990元/吨；山东地区准一湿熄主流报价2890-2990元/吨，准一干熄主流报价3200-3270元/吨，江苏徐州焦炭准一干熄焦报3340元/吨，以上均出厂含税承兑价。本周Mysteel统计独立焦企全样本：剔除淘汰产能的利用率为88.28%，环比上周增1.15%；日均产量72.58，增1.16；焦炭库存45.98减6.62；炼焦煤总库存1627.95，增24.31，平均可用天数16.86天，减0.02天。焦煤/动力煤：两煤涨逾4%，结构性矛盾难解1.核心逻辑：供应端国内安全生产与保供政策互相矛盾，国外由于天气和疫情影响，难有增量。内蒙月底因煤矿票用完而停产的煤矿本月已领票开工，仍然按照核定产能发放，未见保供增量。动力煤需求支撑较焦煤较好，电厂当前低库存状态不可持续，随着气温升高，补库窗口期越来越短，电厂将不得不面临高价补库的局面。焦煤煤种分化局面延续，配焦煤跟随焦企提降降价100元左右，主焦煤仍然紧缺。2.操作建议：逢低买多3.风险因素：进口政策变化。4.背景分析低硫（S0.6）主焦煤1949.4（-7.5），月均1867.6；中硫（S1.3）主焦煤1416.7（-），月均1356.4；高硫（S2.0）主焦煤1300.0（+33.3），月均1197.7；高硫（S1.8）肥煤1362.5（+25.0），月均1275.7；1/3焦煤（S1.2）1135.0（-），月均1131.5；瘦煤（S0.4）1625.0（-），月均1495.6；气煤（S0.8）1240.0（-），月均1215.3。 东海期货研究所3本周Mysteel统计沿海港口进口焦煤库存：京唐港310增40，青岛港67减3，日照港62持平，连云港19减11，湛江港0持平，总库存458增26。免责条款：本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。联系方式：公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层邮政编码：200125公司网址：www.qh168.com.cn、