黑色建材日报：唐山限产趋严，钢价重心上移

钢材：唐山限产趋严，钢价重心上移 市场分析 期现货方面：昨日钢材期货价格震荡上涨，现货方面，钢材现货成交整体一般，低价成交尚可，涨价后成交偏弱，多数地区基差收缩，部分地区有期现加仓。昨日全国建材成交11.05万吨，唐山地区由于空气质量不佳，部分钢厂存在高炉闷炉措施。 供需与逻辑：当前库存压力下，建材基本面矛盾有所增加，价格表现承压。板材需求韧性仍在，基本面表现平稳，价格相对偏强，关注需求改善力度。伴随美联储降息概率增长，市场对于后期国内政策加码预期渐浓，同时反内卷政策和双节补库预期共同刺激，钢材价格表现偏强。 策略 单边：震荡跨期：无跨品种：无期现：无期权：无 风险 宏观政策、关税政策、成材需求情况、钢材出口、钢厂利润、成本支撑等。 铁矿：节前情绪偏暖，铁矿震荡上行 市场分析 期现货方面：昨日铁矿石期货盘面价格震荡上行，现货方面，唐山港口进口铁矿主流品种价格偏强运行，贸易商报价积极性一般，钢厂采购多以刚需为主。昨日全国主港铁矿累计成交139.4万吨，环比上涨45.21%；远期现货：远期现货累计成交123.0万吨（10笔），环比下跌31.86%(其中矿山成交量为36万吨)。昨日唐山当地要求部分钢厂烧结限产，短期影响铁矿消费。 供需与逻辑：供给方面，本周铁矿石全球发运显著增长，需求方面，铁水产量大幅回升，铁矿需求高企。考虑到双节补库需求，铁矿石消费具备较强韧性。后续关注海漂量变化对于到港的影响，以及钢厂节前补库节奏。 策略 单边：震荡跨品种：无跨期：无期现：无期权：无 风险 宏观政策、铁矿发运、钢厂利润、废钢供应等。 双焦：焦炭生产受限，双焦大幅上涨 市场分析 期现货方面：昨日双焦期货主力合约大幅上涨，现货方面，焦炭第二轮降价全面落地，累计降幅为100-110元/吨，市场对于后期仍有提降预期。焦煤方面，内蒙古发布超产名单，部分超产煤矿存在停产和处罚情况。港口市场情绪较好，上游报价上涨，但下游整体需求偏弱。进口煤交易活度较高。昨日唐山会议要求当地焦化企业延长结焦 时间30%，短期对于焦炭消费有所抑制。 供需与逻辑：焦炭方面，成材价格连续上涨，钢厂利润走扩，生产积极性有所改善，刚需维持韧性。焦煤方面，国庆节前下游补库需求有所释放，焦煤持续去库，叠加美联储降息和国内政策预期，预计双焦短期震荡偏强。 策略 焦煤方面：震荡偏强焦炭方面：震荡偏强跨品种：无跨期：无期现：无期权：无 风险 国内经济政策，美联储降息、铁水产量、钢厂利润、焦化利润、煤炭供给等。 动力煤：下游节前补库，煤价延续涨势 市场分析 期现货方面：产地方面，主产区煤价延续涨势，化工、水泥等终端客户需求较好，部分下游客户在国庆节前还有补库计划。港口方面，港口市场情绪较好，上游报价上涨，下游少量询货需求，部分贸易商因发运成本支撑和资源紧俏，惜售意愿增强，部分优质煤种报价上涨。进口方面，内贸煤价格跌幅收窄，进口高卡煤基本稳定，低卡煤向上反弹，导致内外价差收缩。 需求与逻辑：产区供给恢复缓慢，电煤日耗有所下降，然而非电煤需求保持旺盛，短期价格震荡运行，中长期看，供应宽松格局未改，关注非电煤的消费和补库情况。 风险 煤矿安监动态、港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其他突发事故等。 图表 图1：上海螺纹现货价格走势图................................................................................................................................................4图2：上海热卷现货价格走势图................................................................................................................................................4图3：螺纹期货主力合约收盘价走势图....................................................................................................................................4图4：热卷期货主力合约收盘价走势图....................................................................................................................................4图5：上海螺纹主力合约基差走势图........................................................................................................................................4图6：上海热卷主力合约基差走势图........................................................................................................................................4图7：唐山生铁即时成本............................................................................................................................................................5图8：江苏生铁即时成本............................................................................................................................................................5图9：螺纹华北唐山毛利润........................................................................................................................................................5图10：螺纹华东江苏毛利润......................................................................................................................................................5图11：螺纹盘面近月利润..........................................................................................................................................................5图12：螺纹盘面远月利润..........................................................................................................................................................5图13：热卷华北唐山利润..........................................................................................................................................................6图14：热卷华东江苏利润..........................................................................................................................................................6图15：热卷盘面近月利润..........................................................................................................................................................6图16：热卷盘面远月利润..........................................................................................................................................................6图17：青岛港PB粉现货价格走势图.........................................................................................................................................6图18：青岛港超特现货价格走势图..........................................................................................................................................6图19：铁矿石期货主力合约走势图..........................................................................................................................................7图20：铁矿石主力合约最小基差走势图..................................................................................................................................7图21：青岛港超特主力合约基差走势图..................................................................................................................................7图22：青岛港PB粉主力合约基差走势图.................................................................................................................................7图23：港口现货成交7日移动平均.................................................................................................................