黑色商品日报：成本继续抬升，钢价重心上移

研究院黑色建材组 钢材：成本继续抬升，钢价重心上移 研究员 逻辑和观点： 王英武010-64405663wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 昨日螺纹2310合约盘面收于3784元/吨，涨43元/吨；上海中天报3730元/吨，环比涨10元/吨。热卷2310合约收于3887元/吨，涨44元/吨；上海本钢报3900元/吨，环比涨30元/吨。昨日全国建材成交15.31万吨，成交偏弱。 工信部：加紧制定实施汽车、电子、钢铁等十个重点行业稳增长的工作方案。财政部：明确新能源汽车车辆购置税减免政策延长至2027年底。上半年由于钢厂利润不佳，高炉新投产数量不及预期。 王海涛wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 整体来看，目前钢厂原材料补库，原料价格有所上涨，推动成材成本不断上移。本周钢联数据显示，五大材整体产销存均低位微增，目前基本面驱动因素不强，市场前期基本把存在的利空因素都交易殆尽，静待后续政治局会议和粗钢平控政策，可能带来的板块向上的机会。 邝志鹏kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 策略： 联系人 单边：多螺纹10 余彩云yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767 跨期：螺纹10-05正套 跨品种：做多成材利润 刘国梁liuguoliang@htfc.com从业资格号：F03108558 期现：无 期权：无 关注及风险点：粗钢平控政策、中下游补库情况、原料价格等。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 铁矿：铁水产量高位，矿价震荡偏强 逻辑和观点： 昨日铁矿主力2309合约收于849.5元/吨，较前日上涨14.5元/吨。现货方面：唐山港口进口铁矿主流品种价格小幅上涨，贸易商报价积极性一般，报价多随行就市；个别钢厂有采购需求，采购品种多以中品粉及块矿为主，其余多观望。PB粉主流价905-910元/吨，金布巴粉主流价840-845元/吨，纽曼粉主流925-930元/吨。 数据方面：昨日钢联数据公布五大材产量939.16万吨，环比上周增6.58万吨。必和必拓二季度铁矿石总产量7271.7万吨，环比上涨9.9%。 整体来看：高铁水支撑铁矿需求，基本面偏强叠加盘面贴水，矿价表现相对强势。未来如果行政性压产政策落地，将对铁矿石形成中期利空，铁矿石的供给面临过剩局面，同时需要关注政策对于高矿价的压制。 策略： 单边：震荡 跨品种：多钢厂利润 跨期：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：粗钢平控政策实施情况，钢厂利润及检修情况，海外发运情况等。 双焦：焦炭三轮跃跃欲试，双焦屡创新高 逻辑和观点： 近期各煤矿报价持续上涨，且涨价范围不断扩大，煤矿线上竞拍氛围也较为活跃，成交价多创新高，加之下游焦化企业开启第三轮焦价提涨，本轮涨幅为100-110元/吨。对焦煤价格也存在一定提振，昨日双焦纷纷大幅上涨，再创新高。至收盘，焦煤主力合约收于1534元/吨，较前日上涨47元/吨，焦炭收于2298.5元/吨，较前日上涨43.5元/吨。现货方面，双焦现货价格仍强势运行，港口现货准一级焦成交价在2050元/吨，较前日上涨50元/吨。蒙煤通关量仍维持1100车左右，处于历史同期高位水平，随着产地煤价上涨，口岸交投氛围继续好转，部分贸易商报价持续上探，蒙5原煤主流价格涨至1200-1250元/吨。 综合来看：焦炭方面，近期随着入炉煤成本上移，焦化利润恶化，焦炭产量提升存在难度，而在较高铁水产量的背景下，焦炭需求存在刚性支撑，形成库存去化。近期宏观刺激政策尚未落实，采购原料仍相对谨慎，但由于钢厂焦炭资源偏紧，部分钢厂有补库需求。未来如果行政性压产政策落地，将对焦炭形成中期利空，因此长期来看，在焦炭产能过剩的情况下，焦炭价格重心将下移。焦煤方面，受安全事故影响，部分煤矿存在减产停产，短期对供应产生扰动，焦煤价格偏强运行。整体焦煤产量持稳， 加之海外焦煤进口充足，焦煤供应整体宽松，而在较高铁水产量的背景下，焦煤需求尚可，形成库存去化。短期来看，煤炭属于消费旺季，焦煤价格存在支撑，且下游仍有补库诉求，价格呈现偏强表现。同样受未来压产政策影响，将形成焦煤的供给过剩局面，因此长期来看，在焦煤供给宽松的情况下，焦煤价格易跌难涨。 策略： 焦炭方面：短期偏强，中长期偏空 焦煤方面：短期偏强，中长期偏空 跨品种：多钢厂利润 期现：无 期权：无 关注及风险点：粗钢压产政策、钢厂利润、表需修复、焦化利润、煤炭进口、外围宏观经济运行情况等关注及风险点。 动力煤：产地情绪持续好转，整体煤价偏强运行 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，榆林地区整体需求表现不错，坑口销售情况良好，区域部分煤矿继续上调价格。鄂尔多斯区域仍新增煤矿停产，导致该区域现货供给有所收缩，价格支撑性较强。 港口方面，受高温天气影响，当前日耗依旧偏高，对整理煤价支撑较强，市场报价明显上行。但随着报价不断上涨，市场观望情绪也在逐渐升温。进口煤方面，近期由于国内煤市场情绪较为高涨，导致进口煤市场情绪也受到一定影响，报价有所上行。运价方面，截止到7月20日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于587.85，相比上一交易日下降10.57。 需求与逻辑：近期国内多地气温飙高，下游电厂日耗大幅攀升，南方五省用电负荷创出新高，当前电厂库存明显高于往年同期水平，港口库存去化放缓，终端刚需采购。短期来看，高温天气下，需求有所提升，煤价出现反弹；但一旦价格上涨过高，下游采购将受到压制；中长期来看，煤价反弹高度有限。因期货流动性严重不足，我们建议观望。 策略： 单边：中性 期权：无 关注及风险点：政策的突然转向、港口累库超预期、突发的安全事故、外煤的进口超预期等。 玻璃纯碱：纯碱领涨黑色，玻璃冲高回落 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃2309合约冲高回落，收于1698元/吨，下跌36元/吨，跌幅2.08%。现货方面，昨日全国均价1880元/吨，环比上涨9元/吨。据隆众资讯数据，本周浮法玻璃产量117.52万吨，环比增加0.7%，企业开工率79.74%，环比增加0.65%，供应量上行，全国浮法玻璃样本企业总库存4750.8万重箱，环比减少9.24%，库存去化，本周周均产销持续提升。整体来看，利润修复下复产预期逐步提升，玻璃产量有所回升，近期玻璃产销持续走高，玻璃库存去化，带动了玻璃现货价格上涨，短期现货玻璃价格存在一定支撑。但目前下游深加工订单仍然没看到本质的转好，而地产政策是否能真的给予玻璃需求的提升也需要进一步观察，玻璃整体仍将呈现近强远弱的大格局，后续关注玻璃产销情况及地产政策力度。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2309领涨黑色板块，收于1975元/吨，上涨115元/吨，涨幅6.18%。现货方面，昨日纯碱市场稳中偏强运行。据隆众资讯数据，本周纯碱开工率85.13%，环比增加0.51%，产量为56.88万吨，环比增加0.61%，本周纯碱库存31.30万吨，环比减少14.32%，去库明显。整体来看，部分厂家夏季检修对供应形成扰动，同时远兴一线投产不及预期，7月产量投放有限，近月供应略显紧张。需求端表现相对平稳，低库存仍在不断去化，近月合约存在较强博弈性，价格波动也随之加剧。而远端供应增加较为明确，对远月合约存在一定压制，纯碱呈现近强远弱格局，后续仍需密切关注夏季碱厂检修、远兴投产进度、库存变化及氨碱成本的支撑情况。 策略： 玻璃方面：震荡偏强 纯碱方面：近强远弱 跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：房地产政策、光伏产业投产、纯碱出口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况、海外银行风险等。 商品每日价格基差表 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：汾渭数据华泰期货研究院 数据来源：汾渭数据华泰期货研究院 数据来源：富宝资讯华泰期货研究院 数据来源：富宝资讯华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com