黑色商品日报：成本逐步抬升，钢价震荡上移
研究院黑色建材组 钢材：成本逐步抬升，钢价震荡上移 研究员 逻辑和观点： 王英武010-64405663wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 昨日螺纹2310合约盘面收于3741元/吨，跌8元/吨；上海中天报3720元/吨，环比涨10元/吨。热卷2310合约收于3843元/吨，跌7元/吨；上海本钢报3870元/吨，环比持平。昨日全国建材成交13.74万吨，成交偏弱。 整体来看，目前成材库存处于历史低位，行业结构优良矛盾不突出。近期钢材处于供需双弱状态，本周钢谷数据显示，建材产量增需求降，库存累积，板材则需求增，产量和库存双降。近日受山西矿安全事故被责令停产整顿影响，双焦价格纷纷大幅上涨。同时，废钢供应持续不及预期，废钢的供应减量，加剧了铁矿石的供需矛盾，铁矿石价格表现偏强，原料端价格表现偏强使钢材价格受到较强的成本支撑。后续持续跟踪国内经济政策和粗钢压产政策，政策出台将会改变钢材的供需形势，形成利润的重新扩张。 王海涛wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 策略： 单边：多螺纹10合约 联系人 余彩云yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767 跨期：螺纹10-05正套 跨品种：做多成材利润 刘国梁liuguoliang@htfc.com从业资格号：F03108558 期现：无 期权：无 关注及风险点：粗钢平控政策、中下游补库情况、原料价格等。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 铁矿：矿价震荡调整，成交依然活跃 逻辑和观点： 昨日铁矿主力2309合约收于834元/吨，较前日下跌11元/吨。现货方面：京唐港进口矿铁矿价格全天下跌4-12元/吨，PB粉价格890元/吨。昨日全国主港铁矿累计成交130.9万吨，环比上涨3.3%。 数据方面：昨日统计局公布6月我国铁矿石原矿产量8515.5万吨，同比增长1.8%；1-6 月累计47675.9万吨，累计增长5.7%。淡水河谷发布了2023年第二季度铁矿石产量报告，铁矿石产量7874.3万吨，环比增长17.9%，同比增长6.3%。力拓发布二季度产销报告，二季度皮尔巴拉业务铁矿石产量为8130万吨，环比一季度增加2%，同比增加3%。 整体来看：昨日受国外主要矿山公布产量数据影响，市场承压运行。近期市场观望情绪渐浓，市场期待宏观政策。但市场担忧后期消费力度不足，钢厂缺乏信心，采购原料相对谨慎，抑制铁矿石价格向上空间。短期来看，铁矿石供需基本面依旧偏强叠加盘面贴水，价格表现相对强势。未来如果行政性压产政策落地，将对铁矿石形成中期利空，铁矿石的供给面临过剩局面，同时需要关注政策对于高矿价的压制。 策略： 单边：震荡 跨品种：多钢厂利润 跨期：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：粗钢平控政策实施情况，钢厂利润及检修情况，海外发运情况等。 双焦：煤矿停产叠加补库，双焦纷纷再创新高 逻辑和观点： 近日，由于煤矿大范围的责令停产整顿，部分煤矿停止生产，且恢复时间不确定，叠加下游刚需补库，使得双焦纷纷大幅上涨，昨日盘面价格再创新高。至收盘，焦煤主力合约收于1487元/吨，较前日上涨12.5元/吨，焦炭收于2255元/吨，较前日上涨9.5元/吨。现货方面，双焦现货价格仍强势运行，港口现货准一级焦成交价在2000元/吨，较前日上涨20元/吨。蒙煤通关量仍维持1000车左右，处于历史同期高位水平，随着产地煤价上涨，口岸蒙煤价格继续偏强运行，但高价煤成交减弱。 综合来看：焦炭方面，近期随着入炉煤成本上移，焦化利润恶化，焦炭产量提升存在难度，而在较高铁水产量的背景下，焦炭需求存在刚性支撑，形成库存去化。近期宏观刺激政策尚未落实，市场担忧后期消费力度不足，钢厂缺乏信心，采购原料仍相对谨慎，但由于钢厂焦炭资源偏紧，部分钢厂有补库需求。未来如果行政性压产政策落地，将对焦炭形成中期利空，因此长期来看，在焦炭产能过剩的情况下，焦炭价格重 心将下移。焦煤方面，近日受安全事故影响部分煤矿责令停产，短期对供应产生扰动，焦煤价格偏强运行。整体焦煤产量持稳，加之海外焦煤进口充足，焦煤供应整体宽松，而在较高铁水产量的背景下，焦煤需求尚可，形成库存去化。短期来看，煤炭属于消费旺季，焦煤价格存在支撑，且下游仍有补库诉求，价格呈现偏强表现。同样受未来压产政策影响，将形成焦煤的供给过剩局面，因此长期来看，在焦煤供给宽松的情况下，焦煤价格易跌难涨。 策略： 焦炭方面：短期偏强，中长期偏空 焦煤方面：短期偏强，中长期偏空 跨品种：多钢厂利润 期现：无 期权：无 关注及风险点：粗钢压产政策、钢厂利润、表需修复、焦化利润、煤炭进口、外围宏观经济运行情况等关注及风险点。 动力煤：市场情绪较平稳，价格仍偏强运行 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，榆林区域需求表现不错，区域部分煤矿继续上调价格。鄂尔多斯区域部分煤矿停产完成现货供给有所收缩，价格支撑性较强。晋北区域交投氛围比较浓厚，整体价格也趋强。 港口方面，高温天气影响，当前日耗偏高，贸易商情绪有所好转，报价明显上行。但在上行的过程中，市场观望情绪也在逐渐上升。进口煤方面，受印度需求升温影响，外矿报价稳中有涨，部分电厂继续招标，多数集中在中高卡煤，成交有限。运价方面，截止到7月19日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于598.42，相比上一交易日基本持平。 需求与逻辑：近期国内多地气温飙高，下游电厂日耗大幅攀升，南方五省用电负荷创出新高，当前电厂库存明显高于往年同期水平，港口库存去化放缓，终端刚需采购。短期来看，高温天气下，需求有所提升，煤价出现反弹；但一旦价格上涨过高，下游采购将受到压制；中长期来看，煤价反弹高度有限。因期货流动性严重不足，我们建议观望。 策略： 单边：中性 期权：无 关注及风险点：政策的突然转向、港口累库超预期、突发的安全事故、外煤的进口超预期等。 玻璃纯碱：短期供需偏紧，玻碱领涨黑色 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃2309合约延续涨势，收于1747元/吨，上涨51元/吨，涨幅3.01%。现货方面，昨日全国均价1871元/吨，环比上涨10元/吨，沙河市场部分品牌大板价格上调，华东市场部分企业提涨，华中市场产销尚可，华南市场持稳运行。整体来看，近期玻璃产销持续走高，中下游库存偏低的情况下，出现了类似于3月份的补库动作，带动了玻璃现货价格上涨，短期现货玻璃价格存在一定支撑。玻璃价格上涨也给了玻璃更高的利润，供应端呈现增加态势。但目前下游深加工订单仍然没看到本质的转好，而地产政策是否能真的给予玻璃需求的提升也需要进一步观察。玻璃整体仍将呈现近强远弱的大格局，关注后续玻璃产销情况及地产政策力度。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2309大幅反弹，收于1897元/吨，上涨77元/吨，涨幅4.23%。现货方面，昨日纯碱市场产销持续向好，纯碱开工率84.52%，环比持平。整体来看，部分厂家夏季检修对供应形成扰动，同时远兴一线投产不及预期，7月产量投放有限，近月供应略显紧张。需求端表现相对平稳，但下游原料库存已大幅降至历史低位，近月合约面临阶段性供需错配。而远端供应增加较为明确，对远月合约存在一定压制，纯碱呈现典型的近强远弱格局，后续仍需关注夏季碱厂检修、远兴投产进度、库存变化及氨碱成本的支撑情况。 策略： 玻璃方面：震荡偏强 纯碱方面：近强远弱 跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：房地产政策、光伏产业投产、纯碱出口数据、浮法玻璃产线复产冷修 情况、海外银行风险等。 商品每日价格基差表 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：汾渭数据华泰期货研究院 数据来源：汾渭数据华泰期货研究院 数据来源：富宝资讯华泰期货研究院 数据来源：富宝资讯华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com
