黑色品种日报：成本不断抬升，钢价偏强震荡
东吴期货研究所 021-6312 3060 www.dwfutures.com 1/10 0928 黑色品种日报 杨中平 从业资格号：F03093502 021-63123067 yangzp@dwqh88.com 朱少楠 从业资格号：F3042921 投资咨询号：Z0015327 0512-62936002 zhushl@dwqh88.com 张璐 从业资格号：F3035419 投资咨询号：Z0014763 0512-62936002 zhangl@dwqh88.com 曾麒 从业资格号：F3083417 021-63123067 zengq@dwqh88.com 期市有风险，投资需谨慎！ 研究所办公地址： 上海市-黄浦区西藏南路1208号东吴证券大厦6楼 苏州市-工业园区星阳街5号东吴证券大厦8楼 成本不断抬升，钢价偏强震荡 品种 日内观点 操作建议 钢材 周末唐山钢坯价格涨40元出厂价报4480元/吨。盘面上周延续上涨，货币政策进一步的宽松预期加上降息起到一定的刺激作用，同时供需基本面也对钢价形成支撑。随着钢产复产，铁矿和焦炭价格节前都有不同程度上涨，节前较低的库存也对钢价形成支撑，且热卷近期由于下游补库，需求表现的也不错。因此多重因素促使下盘面节前或依然表现的相对强势，主要的风险一是盘面贴水的缩小，另一方面是节后去库的速度。 观望 铁矿石 铁矿近期价格维持上涨，需求转好是主要的因素。随着钢厂补库基本结束，冬奥会临近生铁产量继续上行空间也有限，加上唐山启动重污染天气预警响应铁矿上涨驱动在转弱。但总体来说上半年处于复产周期中，铁矿的发运也是季节性低位，同时也受到像巴西暴雨等天气因素的影响，因此预计矿价依然会表现的偏强一些，操作上建议多单持有，或者等待钢厂限产落地，空钢厂利润。 单边：多单持有套利：5-9正套 双焦 产地方面，近期煤矿价格以稳定为主，部分煤矿由于前期涨势过高价格小幅回调。矿方表示，目前多数煤矿销售情况良好，但部分煤矿沫煤拉运量出现下降，临近春节，下游需求仍有收缩预期，且下周停产放假煤矿将增多，未来市场将处于供需两弱的状态，预计后市难有较大波动。 进口焦煤方面，河北地区焦企节前补库需求仍存，本周京唐港在港澳煤准一线现货报价2600-2650元/吨，部分报价继续上涨。远期非澳海运煤方面，美国部分地区遭遇冬季暴风雪且港口爆炸等影响，加拿大部分地区遭遇洪水，供应延续紧张。 观望 铁合金 硅锰：成本处于阶段性高点，虽锰矿海外报价下跌，但受天津疫情影响，锰矿持稳运行。乌兰察布受限产影响，供应或有回落，钢材端受冬奥和春节影响，停产检修增多，当前供需双弱。 硅铁：当前利润尚好，供应端随着复产持续增加，但下游钢厂后续需求将有所回落，短期弱势震荡，中期或出现回落。 硅锰：观望 硅铁：中期逢高布空 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 2/10 一、主要数据表格 钢材数据项目数据环比项目数据环比上海螺纹现货价47300螺纹2210结算价454610北京螺纹现货价471030螺纹2205结算价471711唐山方坯现货价444030热卷2210结算价46899上海热卷现货价49500热卷2205结算价48219北京热卷现货价48500螺纹2210基差184-10螺纹10-1价差132-7螺纹2205基差159-11螺纹5-10价差1711热卷2210基差261-9热卷10-1价差109-2热卷2205基差129-9热卷5-10价差1320螺纹现货利润162-14螺纹2210盘面利润738-17 热卷现货利润332-14螺纹2205盘面利润814-10 电炉钢利润-1081热卷2210盘面利润881-18 唐山钢坯利润516热卷2205盘面利润918-12 螺纹221031.2万-1.1万热卷22106.2万-0.1万螺纹2205188.3万-2.5万热卷220580.1万1.6万铁矿石数据青岛港PB粉86525铁矿2209结算价72612青岛港超特粉56020铁矿2205结算价75314普氏62%指数1343铁矿2209基差2510铁矿9-1价差20-1铁矿2205基差-28铁矿5-9价差27.02现货成交与运费现货成交28-102BDI1415-59持仓情况铁矿220910.8万-0.1万铁矿220563.1万1.3万双焦数据日照港准一平仓32100蒙煤（沙河驿）25350日照港准一出库30800京唐港澳洲主焦煤26000吕梁准一冶金焦29600吕梁主焦煤26800焦炭2209基差643-15焦炭9-1价差13815焦炭2205基差224-316焦炭5-9价差101-17焦煤2209基差396221焦煤9-1价差1063焦煤2205基差222174焦煤5-9价差134-4河北现货利润-12502209盘面利润2828山西现货利润-5802205盘面利润-4915焦炭22090.2万0.0万焦煤22090.2万0.0万焦炭22052.9万0.0万焦煤22053.7万-0.2万铁合金数据宁夏硅铁现价84000硅铁2209结算价9020-72内蒙硅铁现价84000硅铁2205结算价9090-76宁夏锰硅现价81000锰硅2209结算价8052-238内蒙锰硅现价81000锰硅2205结算价8088-246硅铁2209基差-62072硅铁9-1价差48132硅铁2205基差-39076硅铁5-9价差70-4锰硅2209基差48238锰硅9-1价差-36-50锰硅2205基差212246锰硅5-9价差36-8宁夏硅铁利润8236宁夏锰硅利润4180内蒙硅铁利润4036内蒙锰硅利润2080硅铁22090.4万0.0万锰硅22090.4万0.1万硅铁220511.3万-1.3万锰硅220517.5万3.3万基差及价差钢铁产业链数据2022年1月24日持仓情况期现货市场利润基差及价差期现货市场基差及价差利润持仓情况期现货市场利润持仓情况基差及价差期现货市场 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 3/ 10 二、主要图表 1、钢材图表 图1、螺纹钢现货价格（元/吨） 图2、热卷现货价格（元/吨） 3000350040004500500055006000650070002020/2/52020/3/52020/4/52020/5/52020/6/52020/7/52020/8/52020/9/52020/10/52020/11/52020/12/52021/1/52021/2/52021/3/52021/4/52021/5/52021/6/52021/7/52021/8/52021/9/52021/10/52021/11/52021/12/52022/1/5上海螺纹北京螺纹 3000350040004500500055006000650070002020/2/52020/3/52020/4/52020/5/52020/6/52020/7/52020/8/52020/9/52020/10/52020/11/52020/12/52021/1/52021/2/52021/3/52021/4/52021/5/52021/6/52021/7/52021/8/52021/9/52021/10/52021/11/52021/12/52022/1/5上海热卷北京热卷 数据来源：wind、mysteel 数据来源：wind、mysteel 图3、转炉螺纹钢现货利润（元/吨） 图4、电炉钢现货利润（元/吨） -1500-1000-5000500100015002019年2020年2021年2022年 -600-400-2000200400600800100012002019年2020年2021年2022年 数据来源：wind、mysteel 数据来源：wind、mysteel 图5、唐山钢坯现货利润（元/吨） 图6、热卷现货利润（元/吨） -1500-1000-500050010002019年2020年2021年2022年 -1000-50005001000150020002019年2020年2021年2022年 数据来源：wind、mysteel 数据来源：wind、mysteel 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 4/ 10 图7、螺纹钢各合约盘面利润（元/吨） 图8、热卷各合约盘面利润（元/吨） -1000-500050010001500200025001月螺纹盘面利润5月螺纹盘面利润10月螺纹盘面利润 -500050010001500200025001月热卷盘面利润5月热卷盘面利润10月热卷盘面利润 数据来源：wind、mysteel 数据来源：wind、mysteel 图9、螺纹钢10月合约基差 图10、螺纹钢5月合约基差 -400-2000200400600800100012001400160010/1611/1612/161/162/163/164/165/166/167/168/169/16RB1910基差RB2010基差RB2110基差RB2210基差 -20002004006008001000120014005/166/167/168/169/1610/1611/1612/161/162/163/164/16RB1905基差RB2005基差RB2105基差RB2205基差 数据来源：wind、mysteel 数据来源：wind、mysteel 图11、热卷10月合约基差 图12、热卷5月合约基差 -200-100010020030040050060070080010/1611/1612/161/162/163/164/165/166/167/168/169/16HC1910基差HC2010基差HC2110基差HC2210基差 -200-10001002003004005006007008005/166/167/168/169/1610/1611/1612/161/162/163/164/16HC1905基差HC2005基差HC 2105基差HC2205基差 数据来源：wind、mysteel 数据来源：wind、mysteel 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 5/ 10 图13、热卷螺纹10月价差 图14、热卷螺纹5月价差 -300-200-100010020030040050060010-1611-1612-1601-1602-1603-1604-1605-1606-1607-1608-1609-1610-16HC1910-RB1910HC2010-RB2010HC2110-RB2110HC2210-RB2210 -400-20002004006008005/166/167/168/169/1610/1611/1612/161/162/163/164/16HC1905-RB1905HC2005-RB2005HC2105-RB2105HC2205-RB2205 数据来源：wind、mysteel 数据来源：wind、mysteel 图15、热卷-螺纹现货价差 图16、建筑钢材日成交量（五日均值） -600-400-20002004006008002019年2020年2021年2022年 0500001000001500002000002500003000003500002019年2020年2021年2022年 数据来源：wind、mysteel 数据来源：wind、mysteel 2、铁矿石图表 图1
