黑色品种日报：需求预期继续好转，钢价维持偏强格局

东吴期货研究所 021-6312 3060 www.dwfutures.com 1/10 0928 黑色品种日报 杨中平 从业资格号：F03093502 021-63123067 yangzp@dwqh88.com 朱少楠 从业资格号：F3042921 投资咨询号：Z0015327 0512-62936002 zhushl@dwqh88.com 张璐 从业资格号：F3035419 投资咨询号：Z0014763 0512-62936002 zhangl@dwqh88.com 曾麒 从业资格号：F3083417 021-63123067 zengq@dwqh88.com 期市有风险，投资需谨慎！ 研究所办公地址： 上海市-黄浦区西藏南路1208号东吴证券大厦6楼 苏州市-工业园区星阳街5号东吴证券大厦8楼 需求预期继续好转，钢价维持偏强格局 品种 日内观点 操作建议 钢材 盘面延续反弹，现货总体偏弱一些，上海螺纹跌10报4750元/吨，热卷涨30报4940元/吨。年前原料端铁矿和焦炭现货价格比较坚挺，拉高吨钢成本。同时钢材本身供需也不是很差，供给在回升，但总体压力并不是太大，冬奥会前还会有进一步的限产。目前需求还是有一定韧性，钢材累库速度比较慢，且对于明年的预期也在进一步转好，有消息称监管层要求金融机构对房地产行业并购提供金融支持；住建部表示扩大保障性租赁住房供给，参与建设的房企也能获得部分融资增量，也有利于缓解其资金压力。基建投资也看做是稳定经济的重要手段，今年多地重大工程项目建设开工，总投资规模超过3万亿元。所以在成本抬升加上预期不断转好的背景下，盘面总体还是偏强一些，但也需要警惕供给如果超预期恢复带来的压力。 观望 铁矿石 矿价延续上涨，虽然短期暴雨对淡水河谷矿山生产有限，但持续时间仍需关注，加上本身上半年发运就比较少，因此短期铁矿供给压力不大。而需求端，一方面钢厂在复产，另一方面市场对于钢材需求预期也在好转，也有利于粗钢产量的释放，进而利好铁矿需求。所以，铁矿供需仍有改善迹象，盘面维持震荡偏强走势。 套利：5-9正套 双焦 焦炭市场全面落实第三轮涨价，累计涨幅500-520元/吨。目前钢厂焦炭多呈现掉库态势，加之随着春节临近，钢厂采购积极，短期焦炭价格呈现偏强态势，市场参与者多有继续看涨预期。 随着下游积极补库，炼焦煤市场继续走强，各煤种价格出现新一轮上涨，其中乡宁地区主焦煤和瘦煤上涨200元/吨，乌海地区主流煤企炼焦煤普涨150元/吨，子长气煤上涨100元/吨，灵石肥煤再涨50元/吨至现汇2250元/吨。 观望 铁合金 硅锰方面，原材料维持坚挺，焦炭价格一涨再涨，且天津受疫情影响，天津港锰矿供应也有受到一定影响。硅锰下游支撑力度强。硅铁上行驱动相比硅锰较为不足。 硅锰：逢低做多 硅铁：观望 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 2/10 一、主要数据表格 钢材数据项目数据环比项目数据环比上海螺纹现货价4750-10螺纹2201结算价4539-29北京螺纹现货价45700螺纹2205结算价452728唐山方坯现货价43700热卷2201结算价483411上海热卷现货价494020热卷2205结算价466419北京热卷现货价47900螺纹2201基差56918螺纹1-5价差12-57螺纹2205基差581-39螺纹5-10价差1926热卷2201基差1069热卷1-5价差170-8热卷2205基差2761热卷5-10价差1554螺纹现货利润455-26螺纹2201盘面利润643-30 热卷现货利润5954螺纹2205盘面利润59028电炉钢利润-102-9热卷2201盘面利润93810唐山钢坯利润218-14热卷2205盘面利润72719螺纹22010.5万-0.1万热卷22010.6万-0.1万螺纹2205201.5万12.4万热卷220577.3万2.3万铁矿石数据青岛港PB粉823-2铁矿2201结算价700-2青岛港超特粉515-5铁矿2205结算价71612普氏62%指数125-2铁矿2201基差21-4铁矿1-5价差-16-13铁矿2205基差-15-17铁矿5-9价差31.56现货成交与运费现货成交127100BDI2151-126持仓情况铁矿22011.3万0.0万铁矿220565.1万2.3万双焦数据日照港准一平仓32100蒙煤（沙河驿）25350日照港准一出库312020京唐港澳洲主焦煤24500吕梁准一冶金焦2960200吕梁主焦煤2680230焦炭2201基差381-6焦炭1-5价差-3145焦炭2205基差35139焦炭5-9价差158-5焦煤2201基差474268焦煤1-5价差11523焦煤2205基差222174焦煤5-9价差139-1河北现货利润-105772201盘面利润-546山西现货利润-77752205盘面利润129-9 焦炭22010.0万0.0万焦煤22010.3万0.0万焦炭22053.3万-0.2万焦煤22054.1万0.1万铁合金数据宁夏硅铁现价81000硅铁2201结算价8552-32内蒙硅铁现价82000硅铁2205结算价8588-66宁夏锰硅现价8050100锰硅2201结算价8306-96内蒙锰硅现价805050锰硅2205结算价8386-66硅铁2201基差-15232硅铁1-5价差-3634硅铁2205基差-18866硅铁5-9价差1060锰硅2201基差-56146锰硅1-5价差-80-30锰硅2205基差-136116锰硅5-9价差52-32宁夏硅铁利润3660宁夏锰硅利润438100内蒙硅铁利润2980内蒙锰硅利润22850硅铁22010.3万0.0万锰硅22010.6万0.0万硅铁220510.0万-0.2万锰硅220511.3万-0.8万基差及价差利润持仓情况期现货市场利润持仓情况基差及价差期现货市场基差及价差钢铁产业链数据2022年1月12日持仓情况期现货市场利润基差及价差期现货市场 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 3/ 10 二、主要图表 1、钢材图表 图1、螺纹钢现货价格（元/吨） 图2、热卷现货价格（元/吨） 3000350040004500500055006000650070002020/1/232020/2/232020/3/232020/4/232020/5/232020/6/232020/7/232020/8/232020/9/232020/10/232020/11/232020/12/232021/1/232021/2/232021/3/232021/4/232021/5/232021/6/232021/7/232021/8/232021/9/232021/10/232021/11/232021/12/23上海螺纹北京螺纹 3000350040004500500055006000650070002020/1/232020/2/232020/3/232020/4/232020/5/232020/6/232020/7/232020/8/232020/9/232020/10/232020/11/232020/12/232021/1/232021/2/232021/3/232021/4/232021/5/232021/6/232021/7/232021/8/232021/9/232021/10/232021/11/232021/12/23上海热卷北京热卷 数据来源：wind、mysteel 数据来源：wind、mysteel 图3、转炉螺纹钢现货利润（元/吨） 图4、电炉钢现货利润（元/吨） -1500.00-1000.00-500.000.00500.001000.001500.002019年2020年2021年2022年 -600-400-2000200400600800100012002019年2020年2021年2022年 数据来源：wind、mysteel 数据来源：wind、mysteel 图5、唐山钢坯现货利润（元/吨） 图6、热卷现货利润（元/吨） -1500-1000-500050010002019年2020年2021年2022年 -1,000.00-500.000.00500.001,000.001,500.002,000.001月2日1月24日2月15日3月10日4月1日4月24日5月20日6月11日7月3日7月25日8月16日9月7日9月29日10月28日11月19日12月11日2019年2020年2021年2022年 数据来源：wind、mysteel 数据来源：wind、mysteel 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 4/ 10 图7、螺纹钢各合约盘面利润（元/吨） 图8、热卷各合约盘面利润（元/吨） -1000-500050010001500200025001月螺纹盘面利润5月螺纹盘面利润10月螺纹盘面利润 -500050010001500200025001月热卷盘面利润5月热卷盘面利润10月热卷盘面利润 数据来源：wind、mysteel 数据来源：wind、mysteel 图9、螺纹钢1月合约基差 图10、螺纹钢5月合约基差 0200400600800100012001/162/163/164/165/166/167/168/169/1610/1611/1612/16RB1901基差RB2001基差RB2101基差RB2201基差 020040060080010001200140016005/166/167/168/169/1610/1611/1612/161/162/163/164/16RB1905基差RB2005基差RB2105基差RB2205基差 数据来源：wind、mysteel 数据来源：wind、mysteel 图11、热卷1月合约基差 图12、热卷5月合约基差 -10001002003004005006007001/162/163/164/165/166/167/168/169/1610/1611/1612/16HC1901基差HC2001基差HC2101基差HC2201基差 -200-10001002003004005006007008005/166/167/168/169/1610/1611/1612/161/162/163/164/16HC1905基差HC2005基差HC 2105基差HC2205基差 数据来源：wind、mysteel 数据来源：wind、mysteel 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 5/ 10 图13、热卷螺纹1月价差 图14、热卷螺纹5月价差 -500-400-300-200-10001002003004005006001/162/163/164/165/166/167/168/169/1610/1611/1612/16HC1901-RB1901HC2001-RB2001HC2101-RB2101HC2201-RB2201 -400-20002004006008005/166/167/168/169/1610/1611/1612/161/162/163/164/16HC1905-RB1905HC2005-RB2005HC2105-RB2105HC2205-RB2205 数据来源：wind、mysteel 数据来源：wind、mysteel 图15