黑色金属周报（钢、矿）：成本不断抬升 钢价震荡上涨

成本不断抬升钢价震荡上涨www.hongyuanqh.com黑色金属周报(钢、矿)2022年12月12日 目录一、结论及平衡表二、供需基本面一、结论及平衡表 成本不断抬升钢价震荡上涨上周钢材现货市场价格卷强螺弱，唐山螺纹3780元（+140），华东上海螺纹3850元（+60）；热卷方面，天津热卷3970元（+140），上海热卷4070元（+130）。12月8日，MS五大品种钢材整体产量增14.59万吨，五大品种库存厂库环比增1.25万吨，社库增4.95万吨。表观需求933.29万吨（农历同比-5.5%），环比回升0.78万吨。长流程现货端，截至12月9日，螺纹现金含税利润亏损扩大，华东螺纹长流程现金含税成本4087元，利润-237元左右，热卷长流程现金含税利润-117元左右。电炉端，华东平电电炉成本在4122元左右，谷电成本在3930左右，华东三线螺纹平电利润-353元左右，谷电利润-160元。废钢端，上周钢厂到货量略有改善，但整体增量有限，部分钢厂库存依然处于偏低水平，目前今年大部分钢厂因亏损原因，暂未确定冬储计划，个别有冬储计划的，量也也比去年减少，废钢拉涨备库乏力。从数据来看，上周147家样本钢厂日均到20.11万吨，环比增加1.38万吨；147家样本钢厂日耗21.95万吨，环比增加0.35万吨。49家独立电炉厂日耗5.54万吨，环比减少0.33万吨。电炉开工率42.0%，环比降1.2%；产能利用率为44.8%，环比降2.6%。70家长流程钢厂日耗9.32万吨/天，环比增加0.28万吨/天。长流程样本内共11家钢厂增加了废钢用量，另有5家钢厂减少了废钢用量；短流程样本内，湖北一家电炉厂本周开始复产，目前工人单班生产，整体生产不顺畅，日耗增加2500吨，江苏一家电炉厂一套炉子检修，另一套炉子16小时生产，日耗下滑2000吨，此外，湖北、福建、广州本周均有电炉企业因为了利润不佳，开始检修停产，预计下周电炉日耗继续小幅下滑。库存方面，上周富宝统计147家钢企废钢库存总计266.66万吨，环比减少0.90万吨，库存周期12.1天，环比减少0.24天。基地废钢库存45.69万吨，环比增2.79%。结论，基本面来看，目前处于采暖季限产阶段，叠加吨钢利润持续亏损，钢材产量维持低位。需求方面，建材市场正处淡季，需求走弱，盘面交易预期升水现货，考虑到成本端不断抬升，钢价支撑较强，接下来关注经济会议，政策预期或继续向好，短线冲高后需注意调整风险。（风险提示：期市有风险，投资需谨慎）35055075095011501350010203040506070809101112五大品种表观需求20192020202120221000150020002500300035004000450013579111315171921232527293133353739414345474951五大品种钢材社库+厂库（农历）20182019202020212022 长流程点对点利润亏损扩大备注：以上利润测算从2018年11月1日开始加入螺纹新国标合金成本。2019年4月1日起税率从17%调整至13%。 短流程利润持续亏损备注：以上利润测算从2018年11月1日开始加入螺纹新国标合金成本。2019年4月1日起税率从17%调整至13%。 2022年粗钢产量同比下降►4月19日，发改委：确保实现2022年粗钢产量同比下降的目标，我们认为此政策主要是对今年需求下修的确认，因此政策层面将从供应端给与一定的调节；►10月铁水产量在228.5万吨（统计局口径），同比增长12.38%，粗钢日均产量257.29万吨左右。180190200210220230240250260270123456789101112统计局-生铁日均产量（万吨）20182019202020212022220240260280300320340123456789101112统计局-粗钢日均产量（万吨）20182019202020212022 10月货币数据不及预期 10月居民中长期贷款仍偏弱 11月PMI为48%20304050607080制造业采购经理指数PMI生产新订单新出口订单在手订单产成品库存采购量进口出厂价格购进价格原材料库存从业人员供应商配送时间生产经营活动预期PMI指数2021年10月2021年11月2022年10月2022年11月 10月地产仍为需求主要拖累-60.00-10.0040.0090.00140.00123456789101112固定资产投资当月同比20182019202020212022-30.00-20.00-10.000.0010.0020.0030.0040.00123456789101112固定资产基建投资当月同比20182019202020212022-40-200204060123456789101112制造业投资当月同比20182019202020212022-20-1001020304050123456789101112房地产开发投资当月同比%20182019202020212022 10月地产部分指标有所修复-50%-30%-10%10%30%50%70%90%123456789101112房屋新开工面积当月同比201720182019202020212022-60%-40%-20%0%20%40%60%3456789101112房屋施工面积当月同比201720182019202020212022-50%-30%-10%10%30%50%70%90%123456789101112房屋竣工面积当月同比201720182019202020212022-50%0%50%100%150%123456789101112商品房销售面积当月同比201720182019202020212022 平衡表要素1001502002503003501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月粗钢日均消费2017201820192020202120220.30.40.50.60.70.80.911.11.21月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月粗钢库存消费比2016201720182019202020212022-200-10001002003004005006007008001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月粗钢月度净出口20172018201920202021202230004000500060007000800090001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月粗钢库存201720182019202020212022 粗钢平衡表单位：万吨201720182019202020212022E202020202020202020212021202120212022202220222022Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4供应 粗钢产量845039275298493106477103104102537235062708328370275182690129118243772270824626280092522524677环比9.8%6.2%8.1%-3.2%-0.6%-4.5%15.2%4.8%-3.0%-2.2%8.2%-16.3%-6.8%8.4%13.7%-9.9%-2.2%同比-3373-5685.9%3.5%11.2%11.8%14.4%7.5%-14.1%-17.5%-8.5%-3.8%3.5%8.7%生铁产量715437648580912885288558286824204412259723251222392195022990209571968520373234152158021457环比6.9%5.8%9.4%-3.3%1.5%3.5%10.5%2.9%-4.4%-1.3%4.7%-8.8%-6.1%3.5%14.9%-7.8%-0.6%同比-294612426.1%6.5%12.4%12.7%7.4%1.7%-9.9%-11.5%-7.2%1.8%3.0%9.0%废钢产钢量129601626717582179491752215713306644865119527849526128342030234253459436453220环比25.5%8.1%2.1%-2.4%-10.3%-37.0%46.3%14.1%3.1%-6.2%23.7%-44%-11.6%40.7%8.0%-21%-11.7%同比-18104.9%-9.4%5.7%8.5%61.5%36.6%-33%-42.7%-14.1%-25.0%7%6.5%粗钢进口量1496152916313976288318595068221687961624725720814590390429450环比2.2%6.7%143.8%-27.5%-35.5%-7.4%62.4%105.1%-43.0%-35.1%16.3%-0.7%13.0%-27.5%-33.9%10.0%4.9%同比48.5%141.8%318.4%75.7%23.2%-11.8%-57.3%-15.3%-5.4%-46.2%-40.4%-44.7%供应合计8599994281100124110453105987104396240132790630057284782752529843250982352225216283992565425127环比9.6%6.2%10.3%-4.0%-1.5%-4.5%16.2%7.7%-5.3%-3.3%8.4%-15.9%-6.3%7.2%12.6%-9.7%-2.1%同比6.5%5.3%15.9%13.2%14.6%6.9%-16.5%-17.4%-8.4%-4.8%2.2%6.8%需求粗钢出口量802874196848571271217048152015351244141418812096166314811402223819081500环比-7.6%-7.7%-16.6%24.7%-1.0%1.8%1.0%-18.9%13.7%33.0%11.4%-20.6%-11.0%-5.3%59.7%-14.8%-21.4%同比-16.2%-17.0%-26.5%-5.3%23.8%36.6%33.7%4.7%-25.5%6.8%14.7%1.3%粗钢净出口量6532589052171737423851891013712-44345412571371943667812184814791050环比-9.8%-11.4%-66.7%144.1%22.4%7.2%-29.7%-162.1%-202.5%177.2%9.0%-31.2%-29.3%21.7%127.7%-20.0%-29.0%同比-31.2%-52.8%-134.3%-52.0%24.1%92.4%-313.1%47.1%-35.4%34.8%56.8%57.4%粗钢表观需求量7797086862932761047419886697348224932637128813270642564427747234342204123815261612374623627环比11.4%7.4%12.3%-5.6%-1.5%-4.9%17.2%9.3%-6.1%-5.2%8.2%-15.5%-5.9%8.0%9.9%-9.2%-0.5%同比8.5%7.0%18.9%14.4%14.0%5.2%-18.7%-18.6%-7.1%-5.7%1.3%7.2%粗钢真实需求量7829986992934841043929883796578176032920929070285102267828711243592308821158265342499023896环比11.1%7.5%11.7%-5.3%-2.3%-29.3%65.9%-0.5%-1.9%-20.5%26.6%-15.2%-5.2%-8.4%25.4%-5.8%-4.4%同比-6.5%13.4%21.1%14.5%28.8%-1.7%-16.2%-19.0%