黑色商品日报：成本重心逐步抬升，钢价续跌空间有限
研究院黑色建材组 钢材：成本重心逐步抬升，钢价续跌空间有限 研究员 逻辑和观点： 王英武010-64405663wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 昨日螺纹2310合约盘面收于3687元/吨，下跌61元/吨；热卷2310合约收于3791元/吨，下跌57元/吨。昨日全国建材成交14.1万吨，需求仍维持淡季表现。昨日统计局公布的各项地产数据延续前期弱势状态，仍没有好转迹象，同时坚持房住不炒定位，使得黑色商品价格大幅走低。另外，中国1-6月份粗钢产量53564万吨，同比增长1.3%，上半年较高增长的粗钢产量给产业政策带来一定执行空间，关注后续产业政策的出台情况。 王海涛wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 整体来看，上半年钢材供应微增，外需增加弥补内需不足，行业主动去库情况下库存维持绝对低位，整体行业矛盾不突出。宏观经济数据方面仍在温和复苏磨底阶段，留意本月政治局会议和粗钢平控政策的落地情况。同时，双焦等原料的补库，使得成材成本重心有所上移，对钢材价格存在支撑。短期在成本端及产业政策的加持下，成材价格续跌空间有限，建议逢低做多10螺纹，或螺纹10-05正套，或做多成材利润。 邝志鹏kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 策略： 联系人 单边：多螺纹10 余彩云yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767 跨期：螺纹10-05正套 跨品种：做多成材利润 刘国梁liuguoliang@htfc.com从业资格号：F03108558 期现：无 期权：无 关注及风险点：粗钢平控政策、中下游补库情况、原料价格等。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 铁矿：港口成交回落，市场承压下行 逻辑和观点： 昨日铁矿主力09合约收于832.5元/吨，较前日下跌7.5元/吨。现货方面：唐山港口铁矿主流品种价格弱势下行，贸易商报价积极性一般，报价多随行就市，部分实盘单议，PB粉主流价890-895元/吨；周初市场波动频繁，多数钢厂询货谨慎，多处于观望状态，采购情绪有所下降，港口成交也随之下滑，。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 据钢联数据显示，本期全球发运2821万吨，环比上周增幅0.6%，其中澳洲发运1737万吨，环比增幅0.1%，巴西发运713万吨，环比增幅2.2%，非主流发运372万吨，环比增幅0.4%。 整体来看，近期国内产量维持高位，铁矿发运小幅抬升。但由于近期宏观刺激政策尚未落实，市场担忧后期消费力度不足，钢厂缺乏信心，采购原料相对谨慎，抑制铁矿石价格向上空间。短期来看，铁矿石供需基本面依旧偏强，价格表现相对强势。未来如果行政性压产政策落地，将对铁矿石形成中期利空，铁矿石的供给面临过剩局面，同时需要关注政策对于高矿价的压制。 策略： 单边：震荡 跨品种：多钢厂利润，多铁空碳 跨期：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：粗钢平控政策实施情况，钢厂利润及检修情况，海外发运情况等。 双焦：煤矿事故频发，双焦短期偏强 逻辑和观点： 昨日，早间统计局公布了上半年经济数据，数据整体表现欠佳，致使黑色整体出现大幅回落。至收盘，焦煤主力合约收于1390.5元/吨，较前日下跌35元/吨，焦炭收于2167元/吨，较前日下跌52元/吨。现货方面，双焦现货价格仍显强势，蒙煤通关量仍维持1000车附近，处于历史同期高位水平，蒙煤价格上涨至1200元/吨左右，高价成交一般。 综合来看：焦炭方面，近期随着入炉煤成本上移，焦化利润恶化，焦炭产量提升存在难度，而在较高铁水产量的背景下，焦炭需求存在刚性支撑，形成库存去化。由于近期宏观刺激政策尚未落实，市场担忧后期消费力度不足，钢厂缺乏信心，采购原料仍相对谨慎，但由于钢厂焦炭资源偏紧，部分钢厂有补库需求。未来如果行政性压产政策落地，将对焦炭形成中期利空，因此长期来看，在焦炭产能过剩的情况下，焦炭价格易跌难涨，重心下移。焦煤方面，昨日山西两煤矿受安全事故影响责令停产，短期 对供应存在扰动，焦煤价格偏强运行。整体焦煤产量持稳，加之海外焦煤进口充足，焦煤供应整体宽松，而在较高铁水产量的背景下，焦煤需求尚可，形成库存去化。短期来看，煤炭属于消费旺季，焦煤价格存在支撑，且下游仍有补库诉求，价格呈现偏强表现。同样受未来压产政策影响，将形成焦煤的供给过剩局面，因此长期来看，在焦煤供给宽松的情况下，焦煤价格易跌难涨。 策略： 焦炭方面：震荡 焦煤方面：震荡 跨品种：多钢厂利润，多铁空碳 期现：无 期权：无 关注及风险点：粗钢压产政策、钢厂利润、表需修复、焦化利润、煤炭进口、外围宏观经济运行情况等关注及风险点。 动力煤：日耗持续高位，港口偏强运行 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，榆林区域需求较好，矿上库存不多，排队车辆增加明显。鄂尔多斯区域情绪有所好转，矿价整体表现偏强。港口方面，高温天气影响，当前日耗偏高，贸易商情绪有所好转，报价明显上行。进口煤方面，受印度需求升温影响，外矿报价稳中有涨，部分电厂继续招标，多数集中在中高卡煤，成交有限。运价方面，截止到7月17日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于587.62，相比上一交易日上涨6.5。 需求与逻辑：近期国内多地气温飙高，下游电厂日耗大幅攀升，南方五省用电负荷创出新高，当前电厂库存明显高于往年同期水平，港口库存去化放缓，终端刚需采购。短期来看，高温天气下，需求有所提升，煤价出现反弹；但一旦价格上涨过高，下游采购将受到压制；中长期来看，煤价反弹高度有限。因期货流动性严重不足，我们建议观望。 策略： 单边：中性 期权：无 关注及风险点：政策的突然转向、港口累库超预期、突发的安全事故、外煤的进口超预期等。 玻璃纯碱：玻璃产销向好，纯碱近强远弱 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃2309合约冲高回落，收于1670元/吨，上涨16元/吨。现货方面，昨日全国均价1856元/吨，环比上涨9元/吨，沙河市场成交氛围尚可，华东、华南市场产销较好。整体来看，基本面方面，近期玻璃产销持续走高，带动了玻璃现货价格上涨和利润走高，玻璃产线的供应能力充分，但需求受地产影响未来整体预期偏弱，在缺乏中长期大的价格趋势和逻辑的前提下，短期价格更多跟随高频产销数据波动，关注本次产销走强的持续性，整体仍将呈现近强远弱的大格局，同步关注近月贴水修复的机会，以及远月空配的机会。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2309震荡下行，收于1810元/吨，下跌34元/吨，跌幅1.84%。现货方面，昨日纯碱市场持稳运行，纯碱开工率85.34%，环比下降。整体来看，夏季检修季节，纯碱供应季节性大幅回落，远兴投产产量短期无法弥补检修带来的供应减量，需求端却表现平稳，纯碱短期供需偏紧，库存去化，近月合约震荡偏强运行，但远端供应增加较为明确，当前市场情绪波动加大。目前纯碱受情绪和资金影响严重，在高持仓、成本支撑和远兴新厂投产的多重影响下，期货价格呈现典型的近强远弱格局。 策略： 玻璃方面：震荡偏强 纯碱方面：近强远弱 跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：房地产政策、光伏产业投产、纯碱出口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况、海外银行风险等。 商品每日价格基差表 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：汾渭数据华泰期货研究院 数据来源：汾渭数据华泰期货研究院 数据来源：富宝资讯华泰期货研究院 数据来源：富宝资讯华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com
