钢铁行业周报：限产传闻点燃板块情绪，持续推荐基本面扎实+业绩亮眼的钢铁股

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证券研究报告 行业周报 钢铁 限产传闻点燃板块情绪，持续推荐基本面扎实+业绩亮眼的钢铁股 行业评级 推荐 评级变动 维持 投资要点 1、从基本面角度来看，本周产能利用率出现下滑，库存上涨103万吨，其中螺纹上涨70万吨；当前处于冬储累库周期，库存虽有累积，但当前的库存绝对值水平较历史同期水平为低，且累库速度相较于历史同期及前几周已大幅放缓；微观调研显示，在现货价格适当下跌之后，贸易商冬储积极性明显加强，补库需求加速有望推动价格有效上行 2、从基本面对于现货价格和股价角度来看：期涨现稳，价差扩大 期现方面，悲观情绪在前期已充分释放，冬储窗口开启推动期现价格开始反弹；股票方面，个股走势分化有效延续。多数南方钢厂及基本面扎实的钢企业绩环比大增且大超市场预期，这类股票涨幅明显；部分历史包袱比较重的钢企业绩低于预期，这类股票走势受阻；另外，上周市场传言限产时间将要延长，叠加冬储和钢企靓丽的业绩，使得钢铁板块走出了独立行情。 3、钢铁行业利润变化：钢材利润继续回升，原材料端继续偏弱运行 4、原材料：焦企积极出货，降价趋势延续 我们的观点：焦炭方面，河北地区一些主流钢厂纷纷再次提出新一轮焦炭降价，累计降幅450元/吨，目前一些焦化厂已经落实降幅，由于过年期间焦企正常生产，物流运输受阻，焦企一般多以累库存为主，因此受制于场地有限，年前多数焦企还是以积极出货清库存为主，而钢厂冬储库存基本到位，短期看焦炭第五轮降价落实为大概率事件，降势会逐步蔓延。 5、市场高频数据正在反应什么样的逻辑：本周产能利用率出现下滑，库存上涨103万吨，其中螺纹上涨70万吨，期涨现稳，价差稳定；当前处于冬储累库周期，库存虽有累积，但当前的库存绝对值水平较历史同期水平为低，且累库速度相较于历史同期及前几周已大幅放缓；微观调研显示，在现货价格适当下跌之后，贸易商冬储积极性明显加强，补库需求加速有望推动价格有效上行。基本面的夯实+钢企靓丽的业绩推动了市场有效上行，钢铁股投资情绪有效抬升；我们认为，当前基本面渐趋夯实，钢企超强的盈利能力势必推动一波基于业绩和分红的投资热情。继续推荐新钢股份、宝钢股份、太钢不锈、三钢闽光、柳钢股份等标的。 6、风险提示：冬储状况不佳、限产出现松动 证券分析师：任志强 执业编号：S0360518010002 邮箱：renzhiqiang@hcyjs.com 《钢铁行业日报：钢价下行贸易商冬储积极，2017上市钢企业绩飘红》 2018-01-19 《钢铁行业周报：冬储+钢企业绩共振开启，钢铁股迎来确定性介入良机》 2018-01-22 《钢铁周报：冬储+钢企业绩预披露大增延续，持续推荐业绩超预期钢铁股》 2018-01-31 -7%6%18%31%17/0217/0417/0617/0817/1017/122017-02-06～2018-02-02 沪深300 钢铁 相关研究报告 行业表现对比图(近12个月) 华创证券研究所 行业研究 钢铁 2018年02月04日 行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目 录 一、核心观点总述 ................................................................................................................................................ 5 1、从基本面角度来看，本周产能利用率出现下滑，库存上涨103万吨，其中螺纹上涨70万吨；当前处于冬储累库周期，库存虽有累积，但当前的库存绝对值水平较历史同期水平为低，且累库速度相较于历史同期及前几周已大幅放缓；微观调研显示，在现货价格适当下跌之后，贸易商冬储积极性明显加强，补库需求加速有望推动价格有效上行 ............................................................................................................................................. 5 2、从基本面对于现货价格和股价角度来看：期涨现稳，价差扩大 ................................................................. 5 3、钢铁行业利润变化：钢材利润继续回升，原材料端继续偏弱运行 .............................................................. 5 4、原材料：焦企积极出货，降价趋势延续 .................................................................................................... 5 5、市场高频数据正在反应什么样的逻辑：本周产能利用率出现下滑，库存上涨103万吨，其中螺纹上涨70万吨，期涨现稳，价差稳定；当前处于冬储累库周期，库存虽有累积，但当前的库存绝对值水平较历史同期水平为低，且累库速度相较于历史同期及前几周已大幅放缓；微观调研显示，在现货价格适当下跌之后，贸易商冬储积极性明显加强，补库需求加速有望推动价格有效上行。基本面的夯实+钢企靓丽的业绩推动了市场有效上行，钢铁股投资情绪有效抬升；我们认为，当前基本面渐趋夯实，钢企超强的盈利能力势必推动一波基于业绩和分红的投资热情。 ............................................................................................................................................. 5 二、黑色产业链市场情况：股票、期货................................................................................................................. 6 三、黑色产业链基本面情况：钢材、焦煤焦炭、铁矿............................................................................................ 7 （一）钢材基本面：本周产能利用率出现下滑，库存上涨103万吨，其中螺纹上涨70万吨，期涨现稳，价差稳定；当前处于冬储累库周期，库存虽有累积，但当前的库存绝对值水平较历史同期水平为低，且累库速度相较于历史同期及前几周已大幅放缓；微观调研显示，在现货价格适当下跌之后，贸易商冬储积极性明显加强，补库需求加速有望推动价格有效上行 ............................................................................................................. 7 （二）黑色产业链利润变化：钢材利润继续回升，原材料端继续偏弱运行 ..................................................... 9 （三）焦炭基本面变化：焦企积极出货，降价趋势延续 ................................................................................. 9 （四）铁矿基本面变化：近期主要钢厂补库导致铁矿短期上涨，但目前铁矿基本面仍较差 ............................11 四、黑色产业下游需求变化 ................................................................................................................................ 12 （一）、房地产：12月地产数据较差 ............................................................................................................ 12 （二）、汽车和家电行业：12月家电数据较差 .............................................................................................. 13 （三）、下游需求指标汇总：中观指标.......................................................................................................... 14 五、本周行业重要新闻 ....................................................................................................................................... 15 六、风险提示 ..................................................................................................................................................... 16 行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表 1 一周股票市场趋势变化 ........................................................................................................................... 6 图表 2 一周个股涨幅前五 .................................................................................................................................. 6 图表 3 一周个股跌幅前五 .................................................................................................................................. 6 图表 4 期货市场投资者情绪变化........................................................................................................................ 6 图表 5 高炉开工率走势：唐山稳，全国降.......................................................................................................... 7 图表 6 钢材社会库存走势：上涨103万吨 ..............