重点推荐标的
出口/出海链
- 开润股份：出口&出海&出行链标的，预计2024年箱包及服装代工收入增长20%+，上海嘉乐并表落地，短期受益于奥运会、欧洲杯等赛事，预计2024Q2订单充沛且维持较高盈利能力。
- 泡泡玛特：2024H1业绩超预期，收入/经调整净利润同比+62%/+90%，上调2024年指引，预计收入同增60%+，海外收入同增200%+，看好扩品类、出海两条成长逻辑持续兑现。
- 名创优品：收入端看好全球开店加速（年净增900-1100家）&渠道结构调整，利润端预计2024年收入/利润增速20%-30%。
- 申洲国际：阿迪达斯、优衣库上调全年指引，预计2024年量增15%，毛利率逐季修复至30%。
- 伟星股份：2024H1业绩超预期，越南工厂落地打开海外接单窗口，全球化产能抢份额逻辑有望持续兑现，未来3年复合增速中双~15%。
- 华利集团：精细化管理优势突出，2024Q2盈利能力稳健，预计2024H1新客户占比接近20%，与New Balance合作加深，长期积极推进越南及印尼双基地建设。
运动户外品牌
- 安踏体育：在Q2零售环境波动情况下，安踏主品牌环比提速，FILA Core符合预期，其他品牌定位高端&卡位户外赛道实现40-45%增长，多品牌战略下经营韧性凸显。
- 361度：产品端构建跑步、篮球等专业产品矩阵并不断创新，预计2024H1跑步、篮球品类增长接近40%/20%，全年订货会15-20%增长，电商延续高增、海外加速布局。
行业观点
- 裕元集团：2024H1盈利能力表现亮眼，收入同比-3.4%，归母净利润同比+120.6%，制鞋需求旺盛推动量增9.9%。
- 新秀丽：下调全年收入指引至低单增长，7月电商放缓，户外服饰/家纺/男装/休闲/童装/运动服饰7月线上总体+42%/+21%/+16%/+13%/+12%/-1%。
风险提示
- 消费环境波动、汇率波动、盈利质量修复&门店扩张不及预期。
总结
- 开润股份：重点推荐，预计2024年箱包及服装代工收入增长20%+，上海嘉乐并表落地，短期受益于奥运会、欧洲杯等赛事，预计2024Q2订单充沛且维持较高盈利能力。
- 泡泡玛特：2024H1业绩超预期，收入/经调整净利润同比+62%/+90%，上调2024年指引，预计收入同增60%+，海外收入同增200%+，看好扩品类、出海两条成长逻辑持续兑现。
- 名创优品：收入端看好全球开店加速（年净增900-1100家）&渠道结构调整，利润端预计2024年收入/利润增速20%-30%。
- 申洲国际：阿迪达斯、优衣库上调全年指引，预计2024年量增15%，毛利率逐季修复至30%。
- 伟星股份：2024H1业绩超预期，越南工厂落地打开海外接单窗口，全球化产能抢份额逻辑有望持续兑现，未来3年复合增速中双~15%。
- 华利集团：精细化管理优势突出，2024Q2盈利能力稳健，预计2024H1新客户占比接近20%，与New Balance合作加深，长期积极推进越南及印尼双基地建设。
