纺织服饰行业投资策略概要
行业概述与推荐
2024年纺织服饰行业的投资策略主要围绕出口及出行链、运动户外品牌、以及男装休闲品牌，重点关注品牌表现的分化与制造环节的恢复态势。
重点推荐公司：
- 出口/出海/出行链：开润股份、华利集团、申洲国际、伟星股份、兴业科技、名创优品、泡泡玛特。
- 运动户外品牌：滔搏、361度、安踏体育、特步国际、李宁、波司登。
- 男装休闲品牌：比音勒芬、海澜之家、报喜鸟、锦泓集团、森马服饰。
公司亮点：
- 开润股份：作为出口/出海/出行链的标的，预计2024年业绩将显著提升，受益于箱包代工的盈利能力增强及服装代工的成长，特别是新客户的放量和高毛利率订单的增加。
- 华利集团：精细化管理下，盈利能力出色，新客户快速爬坡，预计与New Balance的合作将进一步加深，同时单价有望持续提升。
- 申洲国际：阿迪达斯上调全年指引，2024年指引乐观，2025年预计迎来新一轮扩产，产品多元化策略下，耐克、阿迪、PUMA等品牌收入有望增长。
- 伟星股份：2024H1接单态势良好，全球化产能抢份额逻辑有望持续兑现，未来3年复合增速预计达到-15%。
- 兴业科技：汽车内饰业务受新客户定点及产品发布推动，预计2024年收入增长8-9亿元，盈利能力稳定。
- 名创优品：Q1收入利润超预期，全球开店加速，渠道结构调整带动盈利能力提升，预计全年收入/利润增速可达20%-30%。
- 泡泡玛特：持续兑现IP+品类逻辑，IP与品类创新带动收入端增长，预计全年收入/利润增速30%+。
- 滔搏：受益于国际品牌大中华区复苏及新品牌成长，阿迪达斯F2024Q1批发收入双位数增长，长期结构效率优化带动盈利稳健提升。
- 361度：专业品类展现强劲势能，预计2024Q1流水延续亮眼表现，全年订货会预计15-20%增长，电商高速增长贡献弹性，海外独立站加速布局。
- 报喜鸟：多品牌战略成功，乐飞叶高增且实现扭亏，预计2024年主品牌批发收入恢复，哈吉斯多品类多系支撑面积增长及店效提升。
行业数据与风险提示
- 裕元集团：2024Q1OPM表现亮眼，制造毛利率大幅改善。
- 越南出口：1-4月纺织品/鞋出口累计同比+6%/+6%，显示行业持续增长。
- 台企：4月同比均持续改善，部分台企环比增速放缓。
- 风险提示：包括消费环境波动、汇率波动、盈利质量修复及门店扩张不及预期的风险。
投资策略亮点与展望
纺织服饰行业的投资策略强调品牌与制造环节的分化，推荐关注出口及出行链、运动户外品牌以及男装休闲品牌的增长机会。重点推荐的公司因其独特的业务模式、市场定位以及稳定的业绩增长而成为投资亮点。随着行业整体回暖，特别是出口及出行链的活跃表现，以及运动户外品牌的持续增长，投资机会显现。同时，行业内部的分化趋势也为投资者提供了精选优质标的的机会，特别是在品牌建设、产品创新、市场拓展等方面有显著优势的企业。然而，投资者也需警惕消费环境波动、汇率变动等外部因素对行业带来的潜在风险。
