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一、宏观数据速览 二、商品投资参考 综合 1、中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。会议认为，今年以来，各项宏观政策协同发力，经济呈现向好态势。会议强调，要加紧实施更加积极有为的宏观政策，用好用足更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。加快地方政府专项债券、超长期特别国债等发行使用。适时降准降息，保持流动性充裕。创设新的结构性货币政策工具，设立新型政策性金融工具，支持科技创新、扩大消费、稳定外贸等。 2、中国央行行长潘功胜在国际货币与金融委员会（IMFC）会议上表示，当前全球经济增长动能偏弱，下行风险突出。近期美国滥施关税，严重侵犯各国正当权益，严重损害以规则为基础的多边治理体制，严重冲击全球经济秩序，破坏全球经济长期稳定增长；同时也引发全球金融市场剧烈波动，发达经济体尤为严重。这对全球金融稳定造成威胁，对新兴市场经济体和发展中国家构成严峻挑战。潘功胜强调，中国愿进一步深化与国际货币基金组织的合作，支持基金组织在维护全球经济金融稳定方面发挥更大的作用。 3、全国31个省份的一季度经济运行情况已全部发布，其中21个省份达到或超过GDP预期增长目标，经济大省更是普遍超预期。从GDP排名来看，一季度，上海、辽宁均连升2位，四川从第6位升至第5位；湖北则以6.3%增速领跑经济大省。此外，中西部和东北地区更敢花钱，消费增速排名前9名均来自中西部和东北地区。 4、上金所通知，自4月29日收盘清算时起，Au（T+D）、mAu（T+D）、Au（T+N1）、Au（T+N2）、NYAuTN06、NYAuTN12等合约的保证金比例从13%调整为15%，下一交易日起涨跌幅度限制从12%调整为14%；Ag（T+D）合约的保证金比例从16%调整为18%，下一交易日起涨跌幅度限制从15%调整为17%；CAu99.99合约保证金每手80000元调整至每手85000元。 5、上期所、上期能源发布2025年劳动节期间交易时间安排，4月30日（星期三）晚上不进行夜盘交易，5月1日（星期四）至5月5日（星期一）休 市，5月6日（星期二）08:55-09:00所有期货、期权合约进行集合竞价，当晚恢复夜盘交易。 6、铸造铝合金期货及期权要来了！上期所就铸造铝合金期货合约、期权合约和业务细则公开征求意见。 7、近期特朗普关税政策导致全球贸易紧张局势加剧，商家运营成本上升。根据一家价格分析机构提供的数据，自4月9日以来，美国亚马逊网站上近1000种商品的价格出现明显上涨，涵盖服装、家居用品、电子产品和玩具等多个类别，平均涨价幅度接近30%。 8、美联储主席鲍威尔强调，央行必须远离政治干预，以确保能够专注于保持通胀稳定和高就业率。美联储周六开始进入静默期，市场普遍预期，美联储利率决议将连续第三次维持利率不变。 金属 1、上海有色网最新报价显示，4月25日，国产电池级碳酸锂价格跌120元报6.97万元/吨，创逾4年新低，连跌6日。 2、近期，黄金市场在“去美元化”浪潮与地缘博弈的推动下上演极致行情。4月22日，国际金价突破3500美元/盎司关口，再创历史新高，但随后便陷入巨震，截至4月25日，国际金价已经回落至3330美元/盎司附近，仅仅3个交易日便从高点回撤近7%。剧烈波动的背后，黄金资产正站在关键的十字路口。有重仓多年的基金经理清仓式减持黄金股引发热议，也有基金经理选择不惧高位新进入场，一场关于黄金的攻守博弈悄然展开。 3、截至4月25日（上周五），全球最大黄金上市交易基金（ETF）SPDR GoldTrust黄金持仓量为30423517.77盎司或946.27吨，较前一交易日减少73756.64盎司或2.29吨，幅度为0.24%，当周累计减少6.02吨或0.63%。 4、波兰黄金储备突破500吨，目前黄金储备占波兰外汇储备的比例已超过20%。 煤焦钢矿 1、国家统计局：1—3月份，采矿业实现利润总额2204.4亿元，同比下降25.5%；制造业实现利润总额10826.4亿元，增长7.6%；电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额2062.8亿元，增长5.4%。 2、印度钢铁部长表示政府正努力确保公平竞争环境，防止廉价进口产品冲击市场。 3、四川雅江已探明锂矿资源2.2亿吨，属于甲基卡稀有金属矿田的核心组成部分，已探明伟晶岩型锂矿资源储量居全球第一。 4、缅甸佤邦再次推动曼相矿山复工复产，预计全面恢复正常开采至少需要两个月左右的时间。 5、现代钢铁将于4月份关闭位于韩国仁川的螺纹钢工厂。 能源化工 1、2025年国内核电项目审批首次开闸。国务院常务会议决定核准浙江三门三期工程等核电项目。以上新项目均采用自主三代核电技术，其中包含8台华龙一号机组。核电工程历来是扩大有效投资的重要拉动力，以单台国产百万千瓦三代核电机组约200亿元的投资力度估算，此次新核准机组的投资总额超过2000亿元。 2、伊朗与俄罗斯就一项550亿立方米天然气输送协议达成一致。 3、俄罗斯联邦储蓄银行保险公司正在寻求新德里的批准，为俄罗斯运往印度的石油提供海上保险。 4、美国至4月25日当周石油钻井总数为483口，前值481口。 农产品 1、泰国大米今年全年出口量可能低于预期的750万吨，如果对美国的出口受阻，泰国甚至可能会失去世界第二大大米出口国的地位。 2、泰国大米出口商协会表示，泰国一季度大米出口量为210万吨，同比下降30%。 3、乌克兰糖业联盟负责人表示，预计2025年乌克兰食糖出口量为180511吨，其中23%将运往欧盟。 4、美国农业部最新公布的出口数据显示，中国采购美国大豆的数量锐减，并缩减了在2025年进口美国猪肉的计划。 5、美国农业部数据显示，中国从美进口农产品数量锐减。与此同时，多艘巴西大豆船已靠岸宁波舟山港老塘山作业区。今年4月靠岸巴西大豆船艘次同比增加约48%，减载量增加约32%。 三、财经新闻汇编 公开市场 1、Wind数据显示，上周央行公开市场全口径净投放8640亿元；本周央行公开市场将有5045亿元逆回购到期，其中周一至周三分别到期1760亿元、2205亿元、1080亿元，周四和周五恰逢五一假期，到期资金均顺延到节后首个交易日。 2、央行公告称，4月27日以固定利率、数量招标方式开展了900亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%，投标量900亿元，中标量900亿元。Wind数据显示，当日无逆回购到期，据此计算，单日净投放900亿元。 要闻资讯 1、国家统计局发布数据显示，1-3月份，全国规模以上工业企业实现利润总额15093.6亿元，由上年全年同比下降3.3%转为增长0.8%；3月当月利润由1-2月份下降0.3%转为增长2.6%。近六成行业利润实现增长，制造业改善明显，一季度利润增长7.6%，加快2.8个百分点。 2、央行上海总部披露，一季度，长三角地区人民币贷款增加3.67万亿元，同比多增1366亿元。3月末，长三角地区本外币各项贷款余额74.34万亿元，同比增长9.4%，增速与上月末持平。 3、近日召开的中共中央政治局会议提出，持续稳定和活跃资本市场。相比之前的表述，此次会议不仅强调“稳”，更突出“活”，这释放了明确的积极信号。下一阶段，相关各方将围绕“稳”与“活”综合发力、加大用力。可以预见，在“持续稳定和活跃资本市场”指引下，资本市场将努力构建一个既稳健又有活力的市场生态，实现支持经济回升向好与推动自身发展的良性互动，为投资者创造长期价值。 4、中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。会议强调，“适时降准降息，保持流动性充裕，加力支持实体经济”。东方金诚首席宏观分析师王青表示，综合当前外部经贸环境变化、房地产市场及物价走势，二季度“适时降准降息”的时机已经成熟。预计本轮降息幅度或达到0.3个百分点；降准幅度或达到0.5个百分点，释放长期资金1万亿元。这能够有效激发企业和居民融资需求，扩投资促消费，提振市场信心。 5、市场监管总局新闻发言人就长和港口交易事回答了记者提问称，高度关注有关交易，将依法进行审查。交易各方不得采取任何方式规避审查，未获批准前，不得实施集中，否则将承担法律责任。 6、商务部等六部门进一步优化离境退税政策，将离境退税起退点从500元下调至200元，将现金退税限额从1万元上调至2万元，且同步推动退税商店增量扩容、丰富退税商品供给、提高退税便捷度。税务总局配套修订《境外旅客购物离境退税管理办法》，进一步推出离境退税便利化措施。 7、上交所对株洲新芦淞产业发展集团及有关责任人予以通报批评，因存在债券申报材料不准确、定期报告财务信息披露不准确等违规行为。 8、南京江北新城投资发展有限公司公告称，由于市场出现波动，决定取消发行总额为6.5亿元的“25江北新城MTN001”，并择时重新发行。 9、“二套转首套”可享受住房贷款利息个税专项扣除。国家税务总局12366纳税服务平台近日以热点问题答复形式表示，“二套转首套”满足相关条件，可以自按照首套住房贷款利率开始还款的当月起享受住房贷款利息专项附加扣除。 10、广州楼市再迎价格“王炸”。番禺沙溪龙湖亚伦·央璟颂首推278套房，单价为3-3.7万元/平方米，首开销售8亿元。央璟颂蓄客阶段吹风单价4万元/平方米左右，最终“底价开盘”，上车门槛仅为280万元左右。 债市综述 1、【债市综述】4月27日为假期调休工作日，银行间债市现券交投清淡，仅部分期限利率债有成交，且收益率变动微弱；银存间隔夜和七天期质押式回购加权利率小幅上行；全国和主要股份制银行一年期同业存单最新成交在1.7750%附近，与上日持平。 2、银行间回购定盘利率多数上涨。FR001涨2.0个基点报1.61%；FR007涨5.0个基点报1.7%；FR014跌1.0个基点报1.77%。 3、银银间回购定盘利率全线上涨。FDR001涨2.0个基点报1.61%；FDR007涨1.93个基点报1.6493%；FDR014涨2.84个基点报1.78%。 研报精粹 1、招商固收点评政治局会议称，财政政策维持积极，政府债券将保持偏快的发行节奏，并加快使用。货币政策基调维持适度宽松。关注在关税冲击下，2季度经济走势，降息降准依然存在可能性。后续可能创设新的结构性货币政策工具，类似再贷款，用于支持科技创新、消费和稳定外贸。债市短期风险小，仍处于友好环境。债市交易性难度提升，维持市场中性久期，多看少动为宜，长债调整时候择机加仓。 2、申万固收转债周报称，截至到4月底权益市场行情已修复大半，乐观预期在转债估值上也有所体现，全市场百元溢价率水平向3月中枢水平靠拢，小盘转债表现仍偏强，但业绩披露期+评级调整窗口期临近，偏债型转债表现偏弱。配置上，建议以高股息及下修转债为底，重点关注近期提议下修的案例，寻找潜在强促转股意愿的标的。继续推荐不对称性交易、双低动量及结合条款博弈。 3、国盛固收称，本次政治局会议强调底线思维，要求大力发展服务消费，而财政、货币等领域新的表述不多，这是为外部需求冲击留足政策准备。相对于1季度，整体环境更有利于债券利率下行。但政策落地节奏的不确定影响 利率下行节奏与曲线的形态。落地节奏缓慢可能形成利率的缓慢下行和曲线继续保持平坦状态。利率或震荡下行，建议继续保持中性以上久期。 4、华泰固收点评4月政治局会议称，当前更多是稳定信心、加快存量政策落地，同时做好政策研究和储备。对市场而言，债市平衡暂时还难以打破，关注五一之后的出口数据、货币政策等能否带来交易机会。股市仍处于下有底但向上缺少弹性的状态，预计继续以震荡行情为主，大级别转机还需等待。 今日提示 1、4月28日，25民生银行二级资本债01、25中国银行CD017、25工商银行CD157、25内蒙古债10、25国开10(增7)等188只债券上市。 2、4月28日，25工行二级资本债02BC、25天津债24、25甘肃19、25甘肃17、湖南2513等141只债券发行。 3、4月28日，25汇金MTN001(增发2)、25安徽债28、