主要品种策略早餐
（2025.04.28） 金融期货和期权 股指期货 品种：IF、IH、IC、IM 日内观点：震荡偏强，IM相对强势 中期观点：蓄力上涨 参 考 策 略 ： 持 有IM2505多 单 、 买 入1手MO2506-C-5900看 涨 期 权 同 时 卖 出2手MO2506-P-5200看跌期权组合 核心逻辑： 1.中央政治局会议强调底线思维财政政策重点在于存量落地。货币政策上提到将创设新的工具。会议稳定资本市场的表态结合4月中上旬一系列坚决的救市举措，明确了决策层坚决维护资本市场稳定的决心，后续权益市场整体下行风险可控，叠加后续随着业绩披露期结束，再度进入业绩真空期，以及在经济整体稳定，流动性充裕背景下，市场风险偏好有望持续提升。 2.产业方面，中央政治局就加强人工智能发展和监管进行第二十次集体学习，对高端芯片、基础软件、算力基建、数据资源等构建自主可控的人工智能基础软硬件系统做出部署，从政策角度来看，继续重点关注科技自主可控，国产替代，算力、数据要素等产业体系，IC、IM或保持相对强势。 国债期货 品种：TS、TF、T、TL日内观点：窄幅震荡，谨慎长债回调风险中期观点：高位震荡参考策略：T2506、TL2506交易盘多单离场核心逻辑： 1.中央政治局会议重新提及超常规逆周期调节，或主要指向外部冲击加大之后的国内应对，叠加MLF大幅超量续作，且市场博弈中标利率进一步下移，预计短期降准、降息继续缺席。结构性工具方面，侧重有所调整，从稳“楼市股市”到更加强调“科创、消费、外贸”，关注后续支持工具的优化和创新情况。降息预期后置，限制收益率进一步下行。 2.资金方面，临近月末叠加长假前夕，银行间市场隔夜、7天期回购利率小幅上行。中长期资金方面，国股行1年期同业存单依然成交在1.7750%附近，连续多日持稳。 商品期货和期权 金属及新能源材料板块 品种：铜 参考策略：震荡操作思路 核心逻辑： 宏观方面，由于特朗普表示无意解雇鲍威尔，美元反弹。 供给方面，智利国营铜公司Codelco表示，今年第一季度，其自身产量总计为29.6万吨，同比增加0.3%。尽管第一季度面临各种挑战，包括区域性雨季，以及2月份的全国范围内停电，导致精炼铜产量减少1万吨，仍实现了这一增长。Codelco目标今年的铜产量在137万吨至140万吨之间，计划连续第二年提高产量。2025年Q1，洛阳钼业公司铜产量为17.06万吨，同比+15.65%，环比分别为-2.03%；公司铜中值为27%。 需求方面，3月，汽车产销分别完成300.6万辆和291.5万辆，环比分别增长42.9%和37%，同比分别增长11.9%和8.2%。3月，新能源汽车产销分别完成127.7万辆和123.7万辆，同比分别增长47.9%和40.1%。一季度电网工程完成投资956亿元同比增长24.8%。 库存方面，4月25日，LME铜库存增加25吨至203450吨。上期所铜仓单周度下降23509吨至41588吨。上期所铜库存周度下降54858吨至116753吨。 展望后市，铜市供需偏紧对铜价构成支撑，且近期需警惕逼仓风险。但美元反弹对铜价也构成压制。 品 种 ： 工 业 硅 日 内 观 点 ： 偏 弱 运 行 ， 运 行 区 间 ：8700-8900中 期 观 点 ： 承 压 运 行 ， 运 行 区 间 ：8500-9300参 考 策 略 ： 卖 出SI2506-C-11000持 有 ， 期 货 做 空 核 心 逻 辑 ： 1、供 应 方 面，据 上 海 有 色 网，3月 我 国 工 业 硅 产 量 为34.22万 吨，同 比 下降6.57%。 2、需 求 方 面，据 上 海 有 色 网，3月 我 国 多 晶 硅 产 量9.61万 吨，同 比 下 降43.8%。需 求 降 幅 大 于 供 应 降 幅 ， 令 工 业 硅 供 应 过 剩 格 局 延 续 。 3、库 存 方 面，截 至4月18日，我 国 工 业 硅 社 会 库 存 为61.1万 吨，虽 然 小 幅下 降 ， 但 绝 对 水 平 依 然 高 。 品 种 ： 多 晶 硅 日 内 观 点 ： 偏 弱 运 行 ， 运 行 区 间 ：3.80万-3.85万 中 期 观 点 ： 低 位 运 行 ， 运 行 区 间 ：3.5万-4.0万 参 考 策 略 ： 卖 出PS2506-C-47000持 有 核 心 逻 辑 ： ①供 应 方 面，据 上 海 有 色 网，3月 我 国 多 晶 硅 产 量9.61万 吨，同 比 下 降43.8%。 ②需 求 方 面，据 上 海 有 色 网，3月 我 国 硅 片 产 量50.76GW，同 比 下 降30.44%。 ③库 存 方 面，截 至4月20日，多 晶 硅 社 会 库 存 为25.1万 吨，依 然 处 于 高 位，表 明 目 前 多 晶 硅 供 应 过 剩 明 显 。 品种：碳酸锂 日 内 观 点 ： 偏 弱 运 行， 运 行 区 间 ：6.78-6.83万中 期 观 点 ：围 绕 生 产 成 本 上 下 波 动 ， 运 行 区 间 ：6.5万-7.5万参 考 策 略 ：卖 出LC2507-C-83000持 有核 心 逻 辑 ： ①现 货 方 面，4月25日，碳酸锂（99.5%电池级/国产）价格跌120.0元报6.97万元/吨，创逾4年新低，连跌6日，近5日累计跌1670.0元，近30日累计跌4950.0元， 现 货 价 格 低 位 运 行 ， 利 空 期 货 价 格 。 ②供 应 方 面 ，2025年3月 ， 我 国 碳 酸 锂 产 能 达 到7285吨 ， 同 比 增 加93%。2025年2月，我 国 电 池 级 碳 酸 锂 产 量 为6020吨，同 比 增 加68.82%，工 业 级 碳 酸 锂产 量1.57万 吨 ， 同 比 增 加13.77%， 供 应 压 力 依 然 较 大 。 ③库 存 方 面 ， 截 至3月31日 ， 我 国 碳 酸 锂 总 库 存 为90070吨 ， 其 中 下 游 库存 为39293吨，冶 炼 厂 库 存 为50777吨。总 库 存 水 平 处 于 年 内 高 位，利 空 碳 酸 锂 价格 。 免责声明 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我们公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的更改，在任何情况下，我公司报告的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写过程中融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与广州金控期货有限公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表广州金控期货有限公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映广州金控期货有限公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经广州金控期货有限公司允许批准，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的资料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“广州金控期货有限公司”，并保留我公司的一切权利。 我司郑重提示，我司官方网站地址：https://www.gzjkqh.com/，所有交易软件请通过我司官方网站进行下载。对任何冒用、假借我司名义进行违法活动的网站、软件及个人，一经发现，我司将依法追究其相关法律责任。 广州金控期货有限公司是广州金融控股集团有限公司的控股子公司，业务范围包括商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询和资产管理业务。全资控股风险管理子公司-广州金控物产有限公司，业务范围包括基差贸易、仓单服务、场外衍生品业务。 总部地址：广州市天河区体育西路191号中石化大厦B塔25层2501-2524单元联系电话：400-930-7770公司官网：www.gzjkqh.com 广金期货研究中心研究员李彬联期货从业资格证号：F03092822期货投资咨询资格证书：Z0017125联系电话：020-88523420 广金期货研究中心研究员马琛期货从业资格证号：F03095619期货投资咨询资格证书：Z0017388联系电话：020-88523420 广金期货研究中心研究员薛丽冰期货从业资格证号：F03090983期货投资咨询资格证书：Z0016886联系电话：020-88523420 广金期货研究中心研究员黎俊期货从业资格证号：F03095786 期货投资咨询资格证书：Z0017393联系电话：020-88523420
