主要品种策略早餐

金融期货和期权

• 股指期货（IF、IH、IC、IM）：

  • 日内观点：震荡偏强，IM相对强势。
  • 中期观点：蓄力上涨。
  • 参考策略：持有IM2505多单、买入1手MO2506-C-5900看涨期权，同时卖出2手MO2506-P-5200看跌期权组合。
  • 核心逻辑：
    1. 中央政治局会议强调底线思维，财政政策重点在于存量落地，货币政策将创设新工具。会议稳定资本市场的表态结合4月中上旬救市举措，明确决策层维护资本市场稳定的决心，后续权益市场整体下行风险可控。随着业绩披露期结束，市场进入业绩真空期，经济整体稳定，流动性充裕，市场风险偏好有望提升。
    2. 产业方面，中央政治局就加强人工智能发展和监管进行集体学习，关注高端芯片、基础软件、算力基建、数据资源等自主可控体系，IC、IM或保持相对强势。

• 国债期货（TS、TF、T、TL）：

  • 日内观点：窄幅震荡，谨慎长债回调风险。
  • 中期观点：高位震荡。
  • 参考策略：T2506、TL2506交易盘多单离场。
  • 核心逻辑：
    1. 中央政治局会议重新提及超常规逆周期调节，或指向外部冲击后的国内应对，MLF大幅超量续作且中标利率下移，短期降准、降息继续缺席。结构性工具侧重“科创、消费、外贸”，关注后续支持工具的优化和创新。降息预期后置，限制收益率进一步下行。
    2. 资金方面，临近月末和长假，银行间市场短期回购利率小幅上行，中长期资金国股行1年期同业存单持稳。

商品期货和期权

• 金属及新能源材料板块

  • 铜：

    • 日内观点：76500-78200区间波动。
    • 中期观点：66000-90000区间波动。
    • 参考策略：震荡操作。
    • 核心逻辑：
      • 宏观方面：特朗普表示无意解雇鲍威尔，美元反弹。
      • 供给方面：智利CodelcoQ1产量29.6万吨，同比+0.3%，目标137-140万吨，连续两年增产。
      • 需求方面：3月汽车产销环比增长，新能源汽车产销同比增长，电网工程投资同比增长。
      • 库存方面：LME铜库存增加25吨，上期所铜仓单周度下降。
      • 展望：供需偏紧支撑铜价，但美元反弹构成压制，需警惕逼仓风险。

  • 工业硅：

    • 日内观点：偏弱运行，运行区间8700-8900。
    • 中期观点：承压运行，运行区间8500-9300。
    • 参考策略：卖出SI2506-C-11000持有，期货做空。
    • 核心逻辑：
      1. 供应方面：3月产量34.22万吨，同比下降6.57%。
      2. 需求方面：3月多晶硅产量9.61万吨，同比下降43.8%，需求降幅大于供应降幅，供应过剩格局延续。
      3. 库存方面：截至4月18日，社会库存61.1万吨，绝对水平仍高。

  • 多晶硅：

    • 日内观点：偏弱运行，运行区间3.80万-3.85万。
    • 中期观点：低位运行，运行区间3.5万-4.0万。
    • 参考策略：卖出PS2506-C-47000持有。
    • 核心逻辑：
      1. 供应方面：3月产量9.61万吨，同比下降43.8%。
      2. 需求方面：3月硅片产量50.76GW，同比下降30.44%。
      3. 库存方面：截至4月20日，社会库存25.1万吨，供应过剩明显。

  • 碳酸锂：

    • 日内观点：偏弱运行，运行区间6.78-6.83万。
    • 中期观点：围绕生产成本上下波动，运行区间6.5万-7.5万。
    • 参考策略：卖出LC2507-C-83000持有。
    • 核心逻辑：
      1. 现货方面：4月25日价格跌120.0元至6.97万元/吨，连跌6日，近30日累计跌4950.0元，现货价格低位运行。
      2. 供应方面：3月产能7285吨，同比增加93%，2月电池级产量6020吨，同比增加68.82%。
      3. 库存方面：截至3月31日，总库存90070吨，其中下游库存39293吨，冶炼厂库存50777吨，总库存处于年内高位。