商品研究晨报-农产品

观点与策略 棕榈油：上涨驱动存疑，暂震荡对待2豆油：现货情绪好转，高位或有回调2豆粕：现货担忧情绪缓解，连粕下跌4豆一：豆粕现货波动影响，跟随下跌4玉米：震荡偏强6白糖：区间整理7棉花：需求仍将限制郑棉期货反弹动能8鸡蛋：现货弱势震荡10生猪：阶段性去库或开启11花生：关注油厂收购12 2025年4月28日 棕榈油：上涨驱动存疑，暂震荡对待 豆油：现货情绪好转，高位或有回调 李隽钰投资咨询从业资格号：Z0021380lijunyu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 AmSpec：马来西亚4月1-25日棕榈油出口量为923893吨，较上月同期出口的805130吨增加14.75%。 ITS：马来西亚4月1-25日棕榈油出口量为950957吨，较上月同期出口的835732吨增加13.8%。 SGS：预计马来西亚4月1-25日棕榈油出口量为703169吨，较上月同期出口的678698吨增加3.6%。 印度植物油行业已敦促政府扩大粗植物油和精炼植物油品种之间的进口关税差距，以抑制加工油脂的进口，并支持国内精炼产能。印度溶剂萃取商协会(SEA)表示，植物油行业在港口炼油厂方面投入了大量资金，以便在当地加工进口的粗植物油，此举创造了就业机会，但精炼品种进口量的不断增加，损害了印度的利益。SEA称，政府应当提高精炼品种的关税，或者降低毛油关税。在2024年9月，印度对粗植物油和精炼植物油加征20%基本关税。政策调整后，粗植物油关税为27.5%，而精炼等级进口关税目前为35.75%。 CFTC持仓报告：截至4月22日当周，CBOT大豆多头持仓增8711手至191535手，空头持仓增3188手至135851手；CBOT豆油多头持仓增9688手至133444手，空头持仓增4892手至73053手；CBOT豆粕多头持仓增813手至114769手，空头持仓增7653手至145745手；ICE油菜籽多头持仓增25613手至94577手，空头持仓减1369手至46743手。 Emater：巴西南里奥格兰德州80%的大豆种植面积已经被收割，这一进展得益于晴朗干燥的天气。晴好天气有利于田间作业，并减少了燃料消耗。大豆水分含量较低，在12%到13%之间，降低了烘干需求，加速了谷物的流动，同时也使得大豆品质更高，损耗更少。不过，由于水分分布不均以及降雨迟来，作物成熟度不尽相同，因此部分谷物依然未能成熟。 阿根廷农林渔业国秘处发布的周度报告显示，截至4月24日，阿根廷2024/25年度大豆收割率为13%，落后于去年同期的23%。截至4月16日的收割率为6%。 据外电消息，咨询机构战略谷物(Strategie Grains)连续第三个月维持其2025/26年度欧盟油菜籽产量预估不变，而略微下调了对欧盟下年度葵花籽产量的预估。该机构仍预期，2025/26年度欧盟油菜籽的产量将达到1,900万吨，较2024/25年度高出13%。葵花籽产量目前预估为1,050万吨，低于上个月预估的1,060万吨，但仍比2024/25年度增加约26%。战略谷物将2025/26年度欧盟大豆产量预估从上个月的320万吨下调至310万吨，但仍比本年度的产量高出3%。战略谷物称，欧盟下一年度预期将减少从巴西进口大豆，由于欧盟即将出台的森林砍伐法规的限制，以及巴西可能专注于向中国出口更多大豆的预期。 加拿大谷物委员会（Canadian Grain Commission）发布的数据显示，截至4月20日当周，加拿大油菜籽出口量较前一周减少31.8%至14.05万吨，之前一周为20.59万吨。自2024年8月1日至2025年4月20日，加拿大油菜籽出口量为752.24万吨，较上一年度同期的436.5万吨增加72.3%。截至4月20日，加拿大油菜籽商业库存为120.09万吨。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：-1豆油趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年04月28日 豆粕：现货担忧情绪缓解，连粕下跌 豆一：豆粕现货波动影响，跟随下跌 吴光静投资咨询从业资格号：Z0011992wuguangjing@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 4月25日CBOT大豆日评：大豆大多下跌，因中国否认关税谈判。北京德润林2025年4月26日消 息：周五，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货收盘互有涨跌，因为仓位调整活跃，中国否认关税谈判。芝加哥大豆期货在连涨数日后下跌。中国否认美国总统唐纳德·特朗普关于两国正在进行关税谈判的言论，促使多头平仓。当天仓位调整活跃。传闻中国已免除部分美国商品关税，这给大豆市场带来了一些支持。特朗普周五表示，中国国家主席已与他通话，两国政府正在进行积极的贸易谈判。但中国驻华盛顿大使馆在社交媒体上写道，中美两国并未就关税进行任何磋商或谈判。一位分析师称，美国应该停止制造混乱。所有这些因素都促使一些交易商在周末前退出市场。据商品气象集团称，预计未来几周中西部部分地区天气将会放晴，这将加快播种速度。（汇易网） 【趋势强度】 豆粕趋势强度：-1；豆一趋势强度：-1（仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况） 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年4月28日 玉米：震荡偏强 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 北方玉米集港价格2190-2220元/吨（新作挂牌），水分14.5%-15%，较上周五提价30元/吨，集装箱集港2260-2280元/吨，较上周五提价20元/吨；广东蛇口散船2280-2300元/吨，集装箱新作报价2370-2410元/吨（呕吐1000ppb以内），较上周五提价10元/吨；东北企业玉米价格小幅走强，黑龙江深加工干粮收购2060-2130元/吨，吉林深加工玉米主流收购2060-2130元/吨，内蒙古深加工玉米主流收购2140-2240元/吨；华北玉米价格稳中上行，山东深加工2280-2400元/吨，禽料玉米2310-2350元/吨，猪料玉米2350-2400元/吨，河南2300-2420元/吨，河北2250-2320元/吨。广东阿根廷高粱（散）4月-5月船期报价2270元/吨；7-8月船期进口大麦（非俄乌）预售2160元/吨。 【趋势强度】 玉米趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20250428 白糖：区间整理 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 高频信息：广西产区干旱；巴西低库存背景下，印度产量低于预期，巴西产区Q1降水偏低；NFCSF将24/25榨季印度食糖产量由2650万吨下调至2590万吨；巴西3月出口185万吨，同比减少30.7%。中国1-3月常规进口、糖浆和预拌粉进口大幅下降。 国内市场：CAOC预计24/25榨季国内食糖产量为1100万吨，消费量为1580万吨，进口量为500万吨。中国糖业协会数据显示，截至3月底，24/25榨季全国共生产食糖1075万吨（+117万吨），全国累计销售食糖600万吨（+126万吨），累计销糖率55.8%。中国海关数据显示，中国1-3月份进口食糖15万吨（-105万吨）。 国际市场：ISO预计24/25榨季全球食糖供应短缺488万吨(前值短缺251万吨)。UNICA数据显示，截至3月31日，24/25榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比下降4.98个百分点，累计产糖4017万吨（-225万吨），累计MIX同比下降0.82个百分点。ISMA/NFCSF数据显示，截至4月15日，24/25榨季印度产糖2543万吨（-574万吨）。OCSB数据显示，截至4月9日，24/25榨季泰国累计产糖1005万吨（+131万吨）。 【趋势强度】 白糖趋势强度：0 ■注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年4月28日 棉花：需求仍将限制郑棉期货反弹动能 傅博投资咨询从业资格号：Z0016727fubo2@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 国内棉花现货概况：根据TTEB信息显示，棉花现货交投维持冷清，市场报盘略有减少，各区域报盘价格差异较大，现货销售基差暂稳。2024/25南疆机采3129/29-30B杂3内主流较低销售基差在CF09+750-800，部分高报至900-1000，疆内自提。2024/25农八师机采4129/29B杂3.5内部分成交基差CF09+1200上下，疆内自提。棉花出疆汽运费基本持稳；当前北疆奎屯至山东菏泽汽运费约在500元/吨上下，南疆阿克苏至山东菏泽汽运费约在495元/吨左右（含税非裸车价）。 国内棉纺织企业概况：根据TTEB信息显示，纯棉纱市场成交情况不佳，下游订单不足，采购减少。纺企开机下降，放假近期有所增加。棉纱价格重心缓慢下移。全棉坯布近期弱势持续，出货明显变缓，出货量下滑。织厂以销定进，采购积极性不高。织厂新增订单不足，常规品种上机增加。 美棉概况：上周五ICE棉花先涨后跌，亚洲交易时段受技术买盘推动ICE棉花一度冲到69.75美分/磅，但是由于美棉出口数据不佳且主产区出现有利天气，在缺乏基本面驱动的情况下，ICE棉花最终收盘回落到68.7美分/磅。 【趋势强度】 棉花趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年4月28日 鸡蛋：现货弱势震荡 吴昊 投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao023978@gtjas.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年4月28日 生猪：阶段性去库或开启 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtjas.com吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao023978@gtjas.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【市场逻辑】 清明节后现货止跌后二育启动入场，轮储也将支持下游端口，集团仔猪售卖积极，并无主动抛售育肥驱动，4月现货价格依然存在支撑，前周近月合约交易收基差逻辑；然而，二育高价追采情绪降温，南北肥标价差均倒挂，集团仔猪售卖减少，栏圈压力略有增强，阶段性去库或开启，近月合约情转弱，注意止盈止损。短期LH2505合约支撑位13000元/吨，压力位14500元/吨 2025年4月28日 花生：关注油厂收购 尹恺宜 投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 【基本面跟踪】 【现货市场聚焦】 河南皇路店地区白沙通米4.15-4.2左右，新乡地区大花生通米4.1-4.15左右，产区余货不多，部分地区农户农忙，上货量不大，询价拿货的一般，多数地区价格平稳。吉林地区308通米4.0-4.1左右，9616通米4.0-4.05左右，四粒红通米4.1-4.3左右，农户卖货意愿不强，上货量不大，下游客户拿货积极性一般，价格平稳。辽宁地区上货量不大，308通米参考价格4.1左右，多以库存交易为主，个别地区询价要货的略有增多，价格基本稳定。山东多数地区农忙，基本不上货，以库存交易为主，临沂市海花通米