宏观周报

当前4月经济在高频数据层面呈现以下特点：

需求市场

• 韧性犹存：地铁客运量与去年同期持平，部分城市超过去年同期，延续春节人流热度，但“五一”假期表现是关键观察点。
• 消费分化：非耐用品（如轻纺城）受贸易战影响下滑，耐用品（如汽车）因“以旧换新”政策表现强劲，显示消费韧性。

生产端

• 中上游乐观：煤炭吞吐量略逊于往年，但高炉、PVC、焦化开工率强于去年，整体生产稳定。
• 行业分化：纺织行业复苏滞后，轮胎开工率仍低于往年；汽车开工率略弱，卡车相关市场生产节奏加快，整体延续一季度稳定趋势。

出口端

• 港口平稳但航运偏弱：4月港口吞吐量略低于2024年同期，但波罗的海运费指数和中国出口集装箱运价指数表现较弱，长期出口压力仍存。需关注特朗普关税政策走向。

政策与事件

• 国内：发布自贸试验区提升战略，央行维持LPR不变并开展MLF操作，多地出台扩内需政策，商务部强调取消对华关税。
• 海外：特朗普要求美联储降息，3月谘商会领先指标下降，亚特兰大联储预测GDP增速放缓。欧洲央行考虑降息，欧盟计划逐步停止进口俄罗斯化石燃料。

大类资产
（原文未提供具体涨跌数据，需补充）