通信行业周报：AI上游业绩高兑现，美团AI需求渐起

通信2025年04月27日 ——行业周报 蒋颖（分析师）jiangying@kysec.cn证书编号：S0790523120003 陈光毅（联系人）chenguangyi@kysec.cn证书编号：S0790124020006 雷星宇（联系人）leixingyu@kysec.cn证书编号：S0790124040002 投资评级：看好（维持）行业走势图 国内外AI算力产业链持续兑现，一季度业绩全面亮眼 国内：（1）AI芯片：海光信息2025Q1合同负债金额达32.37亿元，同比增长113510.65%；（2）AI服务器&电源：华勤技术2025Q1实现营收349.98亿元，同比增长115.65%；欧陆通2025Q1实现归母净利润0.50亿元，同比增长59.06%；（3）AI光模块：华工科技2025Q1实现归母净利润4.1亿元，同比增长40.88%；新易盛2025Q1实现归母净利润15.73亿元，同比增长384.54%；中际旭创2025Q1实现归母净利润15.83亿元，同比增长56.83%；（4）AI光器件：致尚科技2025Q1实现归母净利润0.24亿元，同比增长64.57%； 仕 佳 光 子2025Q1实 现 归 母 净 利 润0.93亿 元 ， 同 比 增 长1003.78 %。 数据来源：聚源 相关研究报告 《AI推理陆续落地，6G渐行渐近—行业周报》-2025.4.20 《重视国产算力、卫星互联网、光通信 等 板 块 机 遇—行 业 周 报 》-2025.4.13 海外：谷歌云2025Q1实现营收123亿美元，同比增长28%，实现谷歌云营业利润率提升到17.7%，同比提升8.4个百分点，预计2025年资本开支仍约为750亿美元。维谛技术2025Q1订单同比增长13%，环比增长21%，下游数据中心需求仍然强劲，公司上调2025年净销售中位数指引至18%。 《算力重要性日益凸显，卫星互联网持续落地—行业周报》-2025.4.6 我们认为AI产业链公司一季度业绩全面亮眼，验证了AI算力产业链的高景气度，继续看好AI全产业链投资机会。 字节发布多款Agent工具，美团发布AI招聘，多家AIDC公司宣布扩容 2025年4月22日，字节跳动旗下火山引擎发布Agent Devops体系、AI数据湖服务，帮助垂直领域企业加速Agent开发和运维；4月24日，美团发布AI招聘，岗位类别包括AI基础设施、智能交互、大模型基座、视觉智能、智能产品等，致力于打造一款Native AI Agent产品。光环新网和宝信软件先后发布公告，拟投资建设天津宝坻三期项目和宝之华北基地A4A5A6楼项目，反映出AIDC需求逐步提升。 持续看好国产AI算力产业链、卫星互联网、6G等七大产业方向 一、AIDC机房建设（AIDC机房、柴油发电机、风冷&液冷等）。推荐标的：新意网集团、英维克、宝信软件、润泽科技等；受益标的：科泰电源、金盘科技等。二、IT侧（国产算力芯片、服务器及电源）。推荐标的：紫光股份、中兴通讯；受益标的：寒武纪、海光信息、浪潮信息、华勤技术、欧陆通等。三、网络侧（交换机及芯片、光通信、AEC铜连接、CDN等）。推荐标的：紫光股份、中兴通讯、盛科通信、中际旭创、新易盛等；受益标的：锐捷网络等、博创科技、瑞可达、华丰科技、网宿科技等。四、云计算（公有云、私有云、算力租赁）。受益标的：中国移动、中国电信、中国联通、云赛智联、润建股份、宏景科技、海南华铁、大名城等。五、AI应用：受益标的：广和通、移远通信、美格智能等。六、卫星互联网：受益标的：海格通信、铖昌科技、臻镭科技、盛路通信等。七、6G：推荐标的：中兴通讯；受益标的：硕贝德、大富科技、盛路通信、武汉凡谷、通宇通讯、世嘉科技、金信诺、信维通信、飞荣达等。 风险提示：5G建设不及预期、AI发展不及预期、中美贸易摩擦 目录 1、周投资观点：AI上游业绩高兑现，美团AI需求渐起...........................................................................................................31.1、国内外AI算力产业链持续兑现，一季度业绩亮眼.....................................................................................................31.2、维谛：数据中心订单未见放缓，上调2025年营收指引，预计北美及亚太地区需求加速.....................................31.3、谷歌：谷歌云营业利润率持续增长，AI大模型及TPU持续迭代.............................................................................41.4、字节发布多款Agent工具，助力AI应用落地.............................................................................................................41.5、美团发起AI招聘，开启AI Native Agent新纪元........................................................................................................41.6、光环新网和宝信软件均公告扩容，AIDC需求持续扩大............................................................................................41.7、投资建议..........................................................................................................................................................................51.8、市场回顾..........................................................................................................................................................................62、通信数据追踪.............................................................................................................................................................................72.1、5G：2025年2月底，我国5G基站总数达432.5万站................................................................................................72.1.1、5G基建：5G基站建设情况................................................................................................................................72.1.2、5G基建：三大运营商5G用户数.......................................................................................................................72.1.3、5G基建：国内手机及5G手机出货量...............................................................................................................82.2、运营商：创新业务发展强劲..........................................................................................................................................92.2.1、运营商：移动云、天翼云、联通云营收情况....................................................................................................92.2.2、运营商：中国移动、中国电信、中国联通ARPU值.....................................................................................103、风险提示...................................................................................................................................................................................12 图表目录 图1：5G基站持续建设，占比超三成（万站）...........................................................................................................................7图2：2025年2月，三大电信运营商及广电5G移动电话用户数达10.51亿户.......................................................................7图3：移动、电信、联通5G用户数持续增长（百万户）..........................................................................................................8图4：2025年1月，5G手机出货量同比有所下降（万部）......................................................................................................8图5：2024年移动云营收持续增长（亿元）................................................................................................................................9图6：2024年天翼云营收持续增长（亿元）................................................................................................................................9图7：2024年联通云营收稳健增长（亿元