市场回顾
- 贵金属市场：伦敦金回补部分跌幅，交投于3334附近；伦敦银交投于33.3美元附近。沪金主力合约收跌2.22%，报792.2元/克；沪银主力合约收涨0.85%，报8296元/千克。
- 美元指数：低位盘整，交投于99.4附近。
- 美债收益率：10年美债收益率小幅回落，交投于4.35%附近。
- 人民币汇率：窄幅波动，交投于7.29附近。
重要资讯
- 美国动向：
- 特朗普拟对汽车制造商免征部分关税。
- 欧盟提出购买更多美国液化天然气并降低部分商品关税。
- 美财长：美日贸易对话未设定具体货币目标。
- 美国12州起诉特朗普政府滥用关税政策。
- 美财长贝森特：重申坚持强美元政策。
- 美联储观察：5月维持利率不变概率为94.6%，降息25个基点概率为5.4%；6月维持利率不变概率为41.2%，累计降息25个基点概率为55.8%。市场押注美联储今年6月、9月、10月各降息1次。
逻辑分析
- 特朗普对鲍威尔态度缓和，承认对华关税过高，美国财长鸽派表态提振市场风险情绪，美股和美元指数反弹，黄金避险需求下降，黄金回调。
- 当前可能是贸易战变局转折点，黄金存在调整需求，但关税博弈仍将艰难推进，可等待充分回调后低多。
- 白银方面，预期转好受工业属性支撑，同时存在金银比修复需求，或高位区间震荡。
交易策略
- 单边：黄金暂时观望；白银以区间震荡思路为主。
- 套利：观望。
- 期权：观望。
数据参考
- 美元指数与贵金属走势：美元指数与伦敦金、伦敦银呈负相关。
- 实际收益率与贵金属走势：实际收益率与伦敦金、伦敦银呈负相关。
- 内外盘期货走势：COMEX黄金、SHFE黄金；COMEX白银、SHFE白银。
- 期现走势：沪金TD-黄金TD；沪银TD-白银TD。
- 内外价差：内盘黄金期货溢价；内盘白银溢价。
- 人民币中间价与黄金隐含汇率：内外黄金现货、期货比值。
- 金银比：上期所金银比；Comex金银比。
- ETF持仓：SPDR黄金ETF持仓；SLV白银ETF持仓。
- 期货持仓量：黄金期货持仓量；白银期货持仓量。
- 期货库存：沪金库存；沪银库存。
- 成交量：沪金成交量；沪银成交量。
- TD数据：黄金TD递延费；白银TD递延费；黄金TD交收量；白银TD交收量。
- 国债收益率与盈亏平衡通胀率：名义利率、通胀预期与实际利率；美债收益率。
研究结论
- 黄金短期回调需求明显，可等待充分回调后低多；白银高位区间震荡，关注工业属性和金银比修复。
- 美联储降息预期增强，市场风险情绪改善，但贸易战博弈仍将影响贵金属走势。
