核心观点与市场研判
PVC市场：
- 当前PVC绝对价格低位，上周利润回升，处于以碱补氯阶段，大规模减产概率不大。
- 1-3月出口增速较高，近几周PVC去库较快，表需（含出口）表现较好，但下游制品开工弱势，内需表需偏弱。
- 4月检修偏多，5月检修预期环比下降，内需淡季，4月底印度反倾销、6月底印度BIS认证存不确定性，或不利于出口。
- PVC中长期仍是供需过剩格局，维持逢高空思路。
烧碱市场：
- 上周受贸易商和下游补库，液碱库存去库，现货价格上涨，但非铝需求4月存边际转淡，5-6月是淡季，中美关税影响部分非铝需求，补库预计不具备持续性。
- 年内已有460万吨氧化铝新产能投产或备货完成，后期备货进展放缓，存量氧化铝减产压产压力仍大。
- 山东氧化铝大厂液碱送货量下降，但其液碱库存仍处在高位，调涨液碱采购价可能性较小。
- 近期碱厂出口签单改善支撑50%碱价格上涨，50%碱与32%碱价差走至高位，山东32%碱产量下降50%碱产量上升已在进行中，转产空间或已相对有限。
- 当前烧碱开工同比高位，氯碱综合利润尚可，厂家检修意愿不足。
- 烧碱现货反弹缺乏持续性，盘面逢高沽空为主。
关键数据
PVC：
- 期货价格：V2509合约价格震荡上涨。
- 现货价格：常州SG-5粉料主流自提成交价格4710-4850元/吨，广州SG-5粉料主流自提成交价格4790-4880元/吨。
- 基差：5型09基差集中-260到-130，成交点位集中在4970-4980。
- 仓单：V仓单2.92万手，SH仓单4973手。
- 9-1月差：-135元/吨。
- 持仓：V09主力持仓90.49万手，SH05主力持仓9.23万手。
烧碱：
- 现货价格：山东32%离子膜碱主流成交价格780-875元/吨，50%离子膜碱主流成交价格1480-1550元/吨。
- 库存：液碱库存处于高位。
- 持仓：SH05持仓9.23万手。
- 基差：05基差-296元/吨。
研究结论与交易策略
单边策略：
- 烧碱：盘面逢高沽空为主，关注现货、库存及送货量。
- PVC：维持逢高空思路。
套利与期权：
相关附图
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