核心观点与市场研判
PVC市场：
- 当前PVC绝对价格低位，自产电石法、外购电石法及乙烯法利润均亏损，仍处于以碱补氯阶段。
- 上周PVC开工环比下降，4月检修环比增加，库存处于历年同期高位，但近4周社库去库较快。
- 美国关税及中国关税反制利空PVC地板出口，短期检修增加，需求存走弱预期，预计短期PVC震荡。
- 5月检修计划减少，不大规模亏损减产下，预计重回累库格局，逢高沽空。
烧碱市场：
- 年内已有460万吨氧化铝新产能投产，后期备货进展放缓，存量氧化铝减产压产增加，开工显著下降。
- 非铝需求同比偏弱，4月存边际转淡，5-6月是淡季，中美关税或影响部分非铝需求。
- 当前烧碱开工同比高位，氯碱综合利润继续压缩，但利润尚可，厂家检修意愿不足。
- 本周液碱去库较超预期，现货价格调涨，盘面暂定义为反弹，高度预计有限，关注现货持续性，后期仍有压力。
关键数据
PVC：
- 现货价格：常州SG-5 4750-4920元/吨，广州SG-5 4840-4930元/吨。
- 期货价格：V2509合约价格走势图显示弱势震荡。
- 库存：近4周社库去库较快，仓单减少。
- 利润：自产电石法PVC利润亏损，外购电石法利润亏损，乙烯法利润亏损。
烧碱：
- 现货价格：山东32%离子膜碱780-875元/吨，50%离子膜碱1440-1490元/吨，江苏32%液碱900-1020元/吨。
- 期货价格：SH05合约价格走势图显示季节性波动。
- 库存：本周液碱去库较超预期。
- 利润：氯碱综合利润继续压缩，但尚可。
交易策略
单边：
- 烧碱：关注现货持续性，后期仍有压力。
- PVC：短期震荡，5月检修计划减少，逢高沽空。
套利：暂时观望。
期权：暂时观望。
