每周经济评论

每周 经济评论 泰國與全球經濟 全球经济面临不确定性增加，因特朗普计划升级贸易战。泰国本周关注MPC决策。 2025年2月25日 美利坚合众国 中国 泰国 特朗普计划在迹象显示美国经济放缓之际升级贸易战。FOMC于1月28日至29日会议纪要表明，美联储官员仍对持续高通胀表示担忧。他们预计总统唐纳德·特朗普的关税可能会阻碍将通胀降降至2 %目标的努力。此外，美联储重申在出现明确的通胀放缓迹象之前不会进一步降息。这一立场降低了3月份即将召开的会议降息的可能性。 贸易战预计会加剧，因为特朗普总统已准备实施相互关税 并且汽车、药品25%的关税 并在四月对芯片征税。如果这些关税适用于所有国家，它们可能会增加对美国经济的风险。同时，美国2月份的快闪综合PMI降至17个月低点50.4。鉴于经济放缓的迹象以及不断上升的债务再融资压力，泰国Krungsri研究预计美联储今年可能会降息50-75个基点，以缓解未来的经济风险。 美国：采购经理人指数（PMI） 中国投资在多重阻力下仍显疲软。总融资 1月对实体经济的贷款余额 分别仅增长了历史低点8%和7.2%。2024年，外国直接投资（FDI ）达到30多年来的最低水平，仅为45亿美元。 这些数据显示中国的整体投资仍然疲软。同时，政府已向外国投资者承诺取消市场准入限制，确保中国和外国公司生产的产品得到平等对待。此外，习近平与主要中国科技公司及独角兽企业代表举行的正式会议表明，近年来对民营部门的监管和控制可能会更加放松。然而，由于国内需求仍然疲软、制造业和房地产部门产能过剩以及地缘政治紧张局势，特别是中美贸易和技术战，投资复苏可能缓慢。 中国：外国直接投资（FDI） 财政刺激效果有限，而宽松货币政策或有助于支持势头 经济复苏。nesdc报告称，四个 预计2025年上半年，关键经济项目将向经济注入2600亿泰铢。这些项目包括：(i)为符合条件的老年人提供1万泰铢现金转移，预算为282.5亿泰铢；(ii)通过税收抵免（简易电子收据计划）进行的消费刺激，预计将流通7000多亿泰铢；(iii)社区发展（SML）项目从2025财年预算中拨款119亿泰铢；以及(iv)数字钱包计划或第三阶段的1万泰铢。 向泰国人支付预计在2025年第二季度 估算预算为1600亿泰铢。 尽管2025年上半年将向经济注入超过2600亿泰铢（占国内生产总值1.4%），但Krungsri研究估计，这些计划的宏观经济影响可能有限。例如，尽管从2024年9月下旬开始的针对弱势群体的1万亿泰铢现金发放计划总额为1400亿泰铢（占国内生产总值0.8%），但私人消费仅增长了+3.4%。2024年第四季度同比近+3.3%，2024年第三季度同比强劲 从2024年第一季度+6.6%放缓。按季度环比计算，私人消费增长从2024年第三季度+0.6%和2024年第一季度+1.3%减速至2024年第四季度仅+0.5%，预计将进一步减速。因此，仅依靠财政措施可能不足，应进一步实施货币宽松政策。在经济增长放缓、消费疲软、投资增长低迷以及商业银行信贷降至15年低点（-0.4%）的背景下， 目录复合服务制造美元十亿实际外资对外直接投资净外商直接投资货币政策委员会（MPC）预计将降息 2023年1月23日 九月二十三 80 70 60 50 401月-215月-21 300 200 100 0 -100 -200 21月09 5月22日 5月23日 01-24 5月24日 01-25 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020 2022 2024 -300 在2月26日的会议上，政策利率下调25个基点至2%。如果本月降息未能实现，则很可能在4月进行，一旦有关美国关税的更多细节明朗化。 01-22 09-22 09-24 源：彭博 来源：SAFE、彭博和KrungsriResearch Krungsriresearch1 研究者 ChanattaThararos 经济学人 克里塔博恩·西里查京昆 高级分析师（农业） 柴瓦特·索查隆萨克 研究者 帕尼雅·明萨库尔 高级分析师（能源、石化） 天迪乌萨克斯 高级经济学家 谭辛·克里坦诺姆 研究者 娜里查亚萨塔方 高级分析师（交通与物流） 派尤努奇·萨塔庞帕克里 高级经济学家（预测） 楚莱卢科尔西 高级研究员 纳森翁·拉塔纳帕蒙旺 高级经济学家 万奇·迪勒库杜姆萨克 高级分析师（医疗保健、移动运营商） 波昂苏·宁基萨兰农 PimnaraHirankasi，博士 宏观经济团队 苏吉特·查维维查亚查特 宏观经济研究主管 行业团队 TanedMahattanalai 行业研究主管 分析与智能团队 PimnaraHirankasi，博士 分析部代理负责人智能研究 KrungsriResearch 研究部负责人兼首席经济学家 对于研究订阅，请联系 ThamonSernsuksakul MIS和报告团队 奇尔达斯·斯里查通 分析师（ESG） 普拉帕尼翁诺伊 高级分析师（发电，现代） 贸易、化学品、医疗器械) 纳林·通帕宾翁 信息分析师 高级分析师（房地产） 帕查拉·吉伦朱恩吞 经济学人 SupasynItthiphatwong 高级分析师（建筑承包商，）建筑材料、酒店、工业园区) 普塔查德·伦坎 krungsri.research@krungsri.com 斯帕瓦特·乔萨瓦特帕伊萨安 信息分析师 免责声明 旺萨贡·凯乌吞 分析师（汽车，电子产品及电器) 本报告中所呈现的所有材料，除非另有特别说明，均受KrungsriResearch版权保护 信息分析师 。未经KrungsriResearch事先明确的书面许可，任何单位或个人都不得以任何形式修改本材料，或将其复制给任何第三方。本文件基于被认为可靠的信息。然而，KrungsriResearch不会确认准确性和完整性 分析师（农业、食品和饮料） 拉皮蓬·拉帕姆 对于这些信息。我们对因使用本文件或其内容而产生的任何直接或间接损失概不负责。本报告中包含的信息、意见和估计均为我们自己的观点，不一定代表泰国盘谷银行公共有限公司及其附属公司的观点。该报告反映了Krungsri研究在首次发布时做出的判断，并可能未经通知进行更改。