铝类产业日报

核心观点与关键数据

宏观与政策：

• 美联储降息预期增强，12月联邦基金期货暗示年底降息80基点。
• 欧洲央行行长拉加德称关税对经济增长有负面影响，欧洲应降低内部贸易壁垒。
• 美国财长表示关税僵局不可持续，预计近期缓和。
• IMF调降全球经济增速预测，2025年降至2.8%，2026年降至3%，美国经济增速预测下调至1.8%。
• 国内多地出台扩内需政策，广东、上海等地推出提振消费方案。

沪铝市场：

• 主力合约震荡偏强，持仓量减少，现货贴水，基差走强。
• LME铝注销仓单减少，库存下降；沪铝上期所仓单和库存减少。
• 社会库存持续去化，下游铝材开工和订单良好，但海外需求受贸易问题影响。
• 期权购沽比为0.84，情绪偏空，隐含波动率略降。
• 操作建议：轻仓震荡交易，控制风险。

氧化铝市场：

• 主力合约震荡偏强，持仓量减少，现货升水，基差走强。
• 海外铝土矿到港令港口库存回升，国内供应量增长。
• 氧化铝价格低位运行，部分冶炼厂减产，供应量或收敛。
• 电解铝厂产能稳定，原料成本下移，生产意愿增加。
• 操作建议：轻仓逢低短多交易，控制风险。

供需平衡：

• 氧化铝供需平衡改善，出口数量增加，进口数量减少。
• WBMS铝供需平衡改善。
• 电解铝社会库存下降，原铝进口增加，出口减少。
• 铝材产量下降，出口数量增加。
• 汽车产量下降，国房景气指数微升。

技术分析：

• 沪铝和氧化铝60分钟MACD双线位于0轴上方，红柱走扩。

研究结论

沪铝和氧化铝市场基本面均呈现震荡态势，但氧化铝市场更偏向逢低短多。宏观方面，全球经济增速放缓和贸易不确定性仍是主要风险，但国内扩内需政策有望支撑需求。电解铝供给稳定，需求良好，但海外需求受影响；氧化铝供给或小幅收敛，需求稳定增长。期权市场情绪偏空，建议轻仓交易，控制风险。