氯碱日报：需求跟进乏力，烧碱盘面震荡整理

氯碱观点 市场要闻与重要数据 PVC: 期货价格及基差：PVC主力收盘价5045元/吨（+13）；华东基差-205元/吨（-13）;华南基差-155元/吨（-53）。现货价格：华东电石法报价4840元/吨（+0）；华南电石法报价4890元/吨（-40）。 上游生产利润：兰炭价格605元/吨（+0）；电石价格2980元/吨（-50）；电石利润206元/吨（-50）；PVC电石法生产毛利-560元/吨（+221）；PVC乙烯法生产毛利-566元/吨（+62）；PVC出口利润10.8美元/吨（+0.0）。PVC库存与开工：PVC厂内库存41.1万吨（-4.0）；PVC社会库存44.1万吨（-0.9）；PVC电石法开工率78.00%（-1.00%）；PVC乙烯法开工率67.00%（+2.00%）；PVC开工率75.00%（+0.00%）。下游订单情况：生产企业预售量56.8万吨（+0.8）。 烧碱： 期货价格及基差：SH主力收盘价2430元/吨（-32）；山东32%液碱基差164元/吨（+63）。现货价格：山东32%液碱报价830元/吨（+10）；山东50%液碱报价1520元/吨（+60）。上游生产利润：山东烧碱利润1577元/吨（+31）；山东氯碱综合利润（0.8吨液氯）816.0元/吨（+111.3）；山东氯碱综合利润（1吨PVC）224.04元/吨（+101.25）；西北氯碱综合利润（1吨PVC）1521.95元/吨（+0.00）。烧碱库存与开工：液碱工厂库存42.00万吨（-5.10）；片碱工厂库存2.45万吨（+0.00）；烧碱开工率82.30%（-1.50%）。烧碱下游开工：氧化铝开工率78.54%（-1.75%）；印染华东开工率61.94%（-2.44%）；粘胶短浅开工率78.22%（-5.39%）。 市场分析 PVC： 供应端，新增装置检修较多，叠加部分前期停车及检修装置陆续恢复，PVC开工率窄幅波动。后续生产企业检修仍较密集，叠加出口端持续向好，阶段性缓解国内PVC供应压力，行业库存预期继续去化，仍需关注出口端的持续性表现。下游制品企业开工环比下降，开工率处于同期低位，终端采购积极性不高，国内需求维持平淡。电石市场弱稳运行，对PVC成本端难以形成持续支撑。目前PVC绝对库存仍处高位，装置检修增多但整体货源供应仍显充足，短期内需求端较为低迷继续拖累PVC价格，关注检修兑现及下游需求修复情况。 烧碱： 供应端，新增两家检修氯碱企业，烧碱产能利用率环比下降，后期检修仍较多，供应或阶段性收紧。需求端，非铝行业和下游贸易商阶段性补货增加，现货成交改善，烧碱厂库库存环比大幅回落，带动现货价格反弹上升，部分氯碱企业库存压力不大，厂家挺价心态较强，短期内或继续支撑烧碱价格。但下游非铝需求整体仍偏弱，印染及粘胶短纤等业开工环比下滑，下游终端补库周期或较短，烧碱价格持续上行仍承压。氧化铝市场价格低位整理，部分氧化铝厂压产及检修现象仍存，开工率环比下行，且山东主力氧化铝厂原料烧碱库存偏高，囤货力度减弱，继续拖累烧碱刚需。检修预期下烧碱供应预期小幅收紧，下游需求阶段性补货但持续性仍需观察，刚需补货节奏预期放缓，且后续新装置投产，烧碱供需驱动仍较弱，继续关注下游采购节奏及装置检修兑现情况 策略 PVC中性：目前PVC绝对库存仍处高位，装置检修增多但整体货源供应仍显充足，短期内需求端较为低迷继续拖累PVC价格，预计维持底部震荡格局，关注检修兑现及下游需求修复情况。 烧碱中性：检修预期下烧碱供应预期小幅收紧，下游需求阶段性补货但持续性仍需观察，刚需补货节奏预期放缓，且后续新装置投产，烧碱价格预期弱稳整理，继续关注下游采购节奏及装置检修兑现情况。 风险 PVC：下游开工环比大幅回升；上游装置检修兑现不如预期；宏观利好信息释放。 烧碱：上游检修兑现不如预期；下游氧化铝投产节奏放缓。 图表 图1：PVC华东现货价格............................................................................................................................................................4图2：PVC华南现货价格............................................................................................................................................................4图3：PVC华东基差....................................................................................................................................................................4图4：PVC华南基差....................................................................................................................................................................4图5：PVC华南-华东-50.............................................................................................................................................................4图6：PVC华东-西北-450...........................................................................................................................................................4图7：PVC华北-西北-450...........................................................................................................................................................5图8：PVC开工率........................................................................................................................................................................5图9：PVC电石法开工率............................................................................................................................................................5图10：PVC乙烯法开工率..........................................................................................................................................................5图11：PVC进口利润..................................................................................................................................................................5图12：PVC出口利润..................................................................................................................................................................5图13：山东外购电石PVC利润..................................................................................................................................................6图14：山东氯碱综合利润（1吨烧碱+0.8吨液氯）.................................................................................................................6图15：山东氯碱综合利润（1吨烧碱+1吨PVC）....................................................................................................................6图16：西北氯碱综合利润（1吨烧碱+1吨PVC）....................................................................................................................6图17：山东液氯价格..................................................................................................................................................................6图18：山东外购电石PVC利润..................................................................................................................................................6图19：PVC乙烯法华东利润（远东）......................................................................................................................................7图20：PVC乙烯法华东利润（东南亚）..................................................................................................................................7图21：西北原盐价格.........................................................................