EB周报：纯苯下游开工低位，上游开工亦加速回落

苯乙烯观点 研究院化工组 研究员 ■市场要闻与重要数据 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 上游方面：本周国内纯苯开工率70.40%（-2.10%），国产开工回落至低位；国内纯苯下游开工亦偏弱，CPL及苯胺仍处于检修期，苯乙烯检修集中，进一步拖累纯苯需求。 纯苯华东港口库存14.20万吨（+0.15），纯苯港口库存未兑现快速累库，但在韩国发往中国船货压力持续的背景下，纯苯下游开工进一步下降，纯苯预计继续累库周期。 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 中游方面：本周EB基差在EB2505+165元/吨，港口基差持稳。 本周EB开工率76.46%（-3.72%），EB检修集中期。隆众EB生产企业库存21.67万吨（-1.16），工厂库存开始去化。卓创EB华东港口库存9.76万吨（-1.32），卓创EB华东港口贸易库存8.11万吨（-1.10），港口库存延续季节性下滑。 联系人 杨露露0755-82790795yanglulu@htfc.com从业资格号：F03128371 三大下游方面：本周PS开工率60.8%（-0.3%），PS样本企业成品库存12.3万吨（0.6）；本周ABS开工率67.0%（-0.7%），ABS样本企业成品库存20.0万吨（+0.5）；本周EPS开工率59.1%（12.0%），EPS样本企业成品库存3.46万吨0.27）。EPS开工有所反弹，但PS及ABS开工仍偏弱，三大硬胶成品库存压力持续。 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179 ■市场分析 纯苯方面，下游需求仍偏弱，PA6以及MDI库存压力偏大，拖累己内酰胺及苯胺开工低位，苯乙烯亦集中检修；而上游供应方面，国内纯苯开工率进一步下降至低位，纯苯到港脉冲式回落，港口库存未见明显累积，虽然纯苯美韩价差低位反弹，但美韩窗口仍处于关闭状态，后续韩国发往中国压力仍存，港口库存仍有累库担忧，纯苯加工费仍偏弱。苯乙烯方面，苯乙烯检修进一步增多，苯乙烯开工率明显下滑，且苯乙烯港口库存延续回落，苯乙烯加工利润有所反弹，短期亦反映进口美国乙烷高关税裂解的苯乙烯装置的停车担忧，后续关注中国对美国乙烷的关税政策，但中期5月随着苯乙烯开工回升，中期苯乙烯生产利润有重新回落压力。下游方面，EPS开工有所反弹，但PS及ABS开工仍偏弱，三大硬胶成品库存压力持续。近期价格波动主要为关税政策驱动，4月16日美国白宫宣布对中国关税加征至245%，影响化工品氛围。 刘启展020-83901049liuqizhan@htfc.com从业资格号：F03140168 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 策略 单边谨慎做空套保；BZN逢高做缩 ■风险 上游原油价格大幅波动，中美关税政策变化，对美国乙烷丙烷的关税动态资讯来源：卓创资讯、隆众资讯 目录 苯乙烯观点........................................................................................................................................................................................1中国&海外苯乙烯开工展望.............................................................................................................................................................5苯乙烯国内基本面情况.....................................................................................................................................................................6苯乙烯进口利润及国际价差.............................................................................................................................................................7纯苯国内基本面情况.........................................................................................................................................................................7苯乙烯下游情况..............................................................................................................................................................................10 图表 图1:中国EB开工率预估（根据检修计划统计）|单位：%.........................................................................................................5图2:海外EB开工率预估（根据检修计划统计）|单位：%.........................................................................................................5图3:EB主力合约基差|单位：元/吨...............................................................................................................................................6图4:华东苯乙烯非一体化生产利润|单位：元/吨.........................................................................................................................6图5:苯乙烯华东港口库存|单位：万吨..........................................................................................................................................6图6:苯乙烯开工率|单位：%..........................................................................................................................................................6图7:苯乙烯生产企业库存|单位：万吨..........................................................................................................................................6图8:苯乙烯现货进口利润|单位：元/吨.........................................................................................................................................7图9:苯乙烯FOB美湾-CFR中国|单位：美元/吨.........................................................................................................................7图10:苯乙烯FOB鹿特丹-CFR中国|单位：美元/吨...................................................................................................................7图11:华东纯苯现货-M2纸货价差|单位：元/吨...........................................................................................................................7图12:纯苯-石脑油价差|单位：美元/吨.........................................................................................................................................7图13:纯苯开工率|单位：%............................................................................................................................................................8图14:纯苯华东港口库存|单位：万吨............................................................................................................................................8图15:纯苯进口利润（现货）|单位：元/吨...................................................................................................................................8图16:纯苯FOB美湾-CFR中国|单位：美元/吨...........................................................................................................................8图17:纯苯FOB鹿特丹-CFR中国|单位：美元/吨.......................................................................................................................8图18:纯苯下游加权开工率|单位：%..........