EB周报：纯苯下游开工小幅回升，亚洲价格表现偏强

策略摘要

华泰期货研究院化工组研报显示，纯苯市场中性。国内供应压力持续，美韩价差低位导致套利窗口关闭，韩国发往中国船货压力增加，中国纯苯进口窗口逐步打开。下游开工率低位回升，苯乙烯提负，苯胺检修结束开工增加，但己二酸检修且冰箱排产回落拖累需求，酚酮负荷低。维持纯苯累库周期判断，关注下游承接能力，加工费见顶压力。苯乙烯市场中性，进口到港低，港口库存低位，国产开工回升，下游PS及ABS开工无起色，生产利润见顶压力。总体单边观望，EB-纯苯价差预期走扩。

核心观点

• 上游：纯苯国内开工率78.9%，下游综合开工率74.6%，开始底部反弹，各品种分化。
• 纯苯华东港口库存6.80万吨，港口未累库但后续到港压力存，累库周期持续。
• 美韩BZ套利窗口关闭，韩国发往中国压力增加，中国纯苯进口窗口打开。
• 下游：苯乙烯进口到港低，港口库存低位，国产开工回升，下游PS及ABS开工无起色。
• 下游开工综合仍低，ABS及PS库存偏高，限制开工意愿。

关键数据

• 纯苯：华东港口库存6.80万吨，港口库存持续低位。
• 苯乙烯：华东港口库存低位，国产开工回升。
• 下游开工：PS开工率51.6%，ABS开工率62.4%，EPS开工率55.1%。

研究结论

• 纯苯市场维持累库周期，关注下游承接能力，加工费见顶压力。
• 苯乙烯生产利润见顶压力，总体单边观望。
• EB-纯苯价差预期走扩。