纯苯与苯乙烯市场分析总结
纯苯市场
- 基差与库存：纯苯主力基差-204元/吨（+23），港口库存17.00万吨（-0.10万吨），华东现货-M2价差-75元/吨（-5元/吨）。
- 加工费：CFR中国加工费159美元/吨（-10），FOB韩国加工费146美元/吨（-10），美韩价差83.9美元/吨（-12.0）。
- 下游需求：己内酰胺开工率90.21%（-0.69%），酚酮开工率73.00%（-5.00%），苯胺开工率73.94%（+0.28%），己二酸开工率64.80%（+0.00%）。
- 市场观点：老旧产能占比高，库存盘整，下游需求短期尚可但成品库存压力存在，加工费上涨空间有限。
苯乙烯市场
- 基差与库存：苯乙烯主力基差43元/吨（+15），华东港口库存164000吨（+13300吨），商业库存67500吨（+11300吨），处于库存回建阶段。
- 开工率：78.9%（+0.1%）。
- 生产利润：非一体化生产利润-222元/吨（-56），等待利润压缩减产再平衡。
- 下游需求：EPS开工率54.25%（-0.95%），PS开工率53.30%（+1.70%），ABS开工率65.90%（-0.92%），下游开工季节性低位。
- 市场观点：EB开工维持高位，需求受PS及ABS开工偏低拖累，基本面相对纯苯弱。
下游硬胶市场
- EPS：开工率54.25%（-0.95%），生产利润249元/吨（+40）。
- PS：开工率53.30%（+1.70%），生产利润-71元/吨（+20）。
- ABS：开工率65.90%（-0.92%），生产利润320元/吨（+32）。
策略建议
- 单边：纯苯观望；苯乙烯观望。
- 基差及跨期：近月BZ纸货-远端BZ2603期货，逢高做反套；EB2509-2510跨期反套。
- 跨品种：EB-BZ价差逢高做缩。
风险提示
- 投产超20年装置的政策，油价大幅波动，中美关税谈判后续发展。
