EB周报：纯苯开工回落，库存拐点渐现

核心观点

• 纯苯：市场观望，韩国纯苯发货量回升但中国到港量低位回升，美韩价差偏低导致韩国发往中国压力持续，等待调油旺季备货修复价差；国内3-4月检修期供应回落，港口库存见顶回落，加工费逢低做扩；下游苯酚检修拖累需求，但CPL开工高支撑刚需。
• 苯乙烯：港口库存延续季节性累库，生产利润压缩；国内3月检修增加，预计库存见顶回落；下游EPS及PS开工恢复，但三大硬胶库存压力偏高。

关键数据

• 纯苯：
  • 国内开工率78.30%（-2.03%），3-4月检修；下游开工回落，苯乙烯及己内酰胺开工高，苯酚检修。
  • 华东港口库存16.30万吨（-0.50万吨），开始见顶回落。
  • 美韩价差偏低，韩国发往中国压力存。
• 苯乙烯：
  • 华东港口库存累库，非一体化生产利润压缩。
  • 国内3月检修增加，预计库存见顶回落。
  • 下游EPS及PS开工恢复，但ABS、EPS、PS库存偏高。

研究结论

• 纯苯短期观望，关注中国到港量及美韩价差修复；国内检修及库存回落支撑价格，加工费有望扩。
• 苯乙烯库存累库压制价格，下游开工恢复但库存压力高，短期承压。
• 风险：上游原油价格波动，纯苯下游开工韧性。