- 核心逻辑分析：双焦基本面乏善可陈，焦煤供给偏宽松格局贯穿全年，焦炭则跟随为主，不过需要注意国内政策阶段性扰动。短期建议观望，中期对于双焦仍保持逢高做空的思路。
- 焦煤：
- 市场情绪：本周产地焦煤市场情绪走弱，部分煤种价格下跌，焦煤竞拍流拍率处于较高位。
- 供应：煤矿产量小幅回升，国内煤炭产量依然以稳为主，虽然焦煤价格触及部分煤矿成本，但大部分煤矿仍有一定利润，产量总体较为稳定，短期国内焦煤供给难有实质性收缩。
- 进口蒙煤：本周进口蒙煤通关车次上升，口岸库存虽有下降，但仍处于较高位，市场成交一般，看跌情绪增强，下游按需采购为主，价格偏弱运行。
- 需求：独立焦企产能利用率上升，预计下周焦企产能利用率基本维持当前水平。
- 库存：炼焦煤总库存小幅回升，煤矿出货情况转差，下游焦钢企业采购积极性转弱，前期采购量陆续到厂，库存继续增加；口岸及港口去库。
- 焦炭：
- 现货价格：本周产地焦炭第一轮涨价落地，涨价后焦企以积极出货为主，市场对于继续上涨信心不足，一轮上涨后观望为主。
- 供应：独立焦企产能利用率上升，焦企普遍处于盈亏平衡边缘，大部分焦企保持正常生产节奏，焦企出货情况尚可，库存压力减轻。
- 需求：本周铁水产量微降，当前钢厂高炉复产已基本到位，市场担忧铁水见顶回落。
- 库存：本周焦炭库存回升，焦企出货情况尚可，钢厂仍按需采购为主，港口库存增加，主要为前期采购到港。
- 利润：全国平均吨焦盈利为负，山西准一级焦平均盈利为正，山东准一级焦平均盈利为正，内蒙二级焦平均盈利为负，河北准一级焦平均盈利为正。
- 关键数据：
- 炼焦煤矿产能利用率：87.7%（+0.54%）
- 进口蒙煤通关车次：甘其毛都口岸日均通关1108车（较上期日均增加了129车）
- 独立焦企产能利用率：73.51%
- 焦炭日均产量：65.33万吨
- 炼焦煤总库存：3779.4万吨
- 焦炭总库存：1065.3万吨
- 研究结论：
- 短期建议观望，中期对于双焦仍保持逢高做空的思路。
- 焦煤价格下跌概率较大。
- 焦炭一轮上涨后稳定运行，难有第二轮上涨。
