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双焦：基本面乏善可陈，关注资金扰动

2026-01-23 郭超银河期货 Franky！

核心逻辑：近期双焦基本面缺乏明显驱动，交易主线不明确，盘面已计价基本面利空，等待新的驱动。整体商品情绪偏好的大环境下，更多关注资金带来的扰动。
交易策略：
- 单边：宽幅震荡运行，建议观望为主；亦可逢低试多。
- 套利：观望。
- 期权：卖出虚值看跌期权。
焦煤：
- 现货市场情绪降温，价格涨跌互现。
- 国内煤矿产能利用率小幅回升，整体供应较为充足。
- 进口蒙煤通关车次高位震荡，口岸库存偏高。
- 下游焦钢企业处于冬储补库中后期，观望情绪增强。
- 库存：炼焦煤总库存略增，煤矿出货尚可，下游焦化厂处于冬储补库进程。
焦炭：
- 现货价格暂稳，焦钢博弈激烈，提涨受阻。
- 供应：焦炭产量基本稳定，供需较为平衡。
- 需求：铁水产量基本稳定。
- 库存：焦炭总库存略增，焦企出货尚可，部分钢厂加大采购力度。
- 利润：焦炭利润收缩，预计下周焦炭产量小幅回落。
关键数据：
- 煤矿产能利用率：89.33%（+0.86%）。
- 进口蒙煤通关车次：甘其毛都口岸日均1177车（环比下降340车）。
- 铁水产量：228.10万吨（+0.09万吨）。
- 焦煤库存：4282.7万吨（+35.6万吨）。
- 焦炭库存：1012.3万吨（+15.1万吨）。
研究结论：双焦基本面乏善可陈，盘面已计价利空，关注资金扰动。建议单边交易观望为主，亦可逢低试多；套利观望；期权卖出虚值看跌。