双焦：基本面乏善可陈，等待下游需求回升

核心逻辑分析

焦煤：

• 现货价格延续偏弱运行，市场情绪偏差，下游采购积极性一般。
• 国内供应：煤矿多数已复产，预计下周焦煤矿产能利用率继续回升，国内焦煤供应逐步恢复。
• 进口蒙煤：通关已恢复正常，但市场信心不足，口岸成交情况一般，库存上升明显。
• 需求：独立焦企产能利用率稳定。
• 库存：炼焦煤总库存继续下降，属于季节性降库；煤矿库存重新累积；下游采购积极性一般，焦钢企业焦煤库存下滑明显；口岸库存累积，压力较大。

焦炭：

• 现货市场心态偏弱，部分钢厂已提降第九轮。
• 供应：焦炭供需偏宽松，焦炭库存有一定压力，焦企普遍处于盈亏平衡边缘，尚不足以推动焦企主动减产。
• 需求：钢厂铁水小幅回落，但预计下周建筑工地复工会增加，从而拉动对建筑钢材的需求，预计下周铁水产量小幅回升。
• 库存：焦炭库存累积幅度较小，钢厂采购积极性一般，库存下滑。
• 利润：独立焦企平均吨焦盈利为负，部分钢厂盈利微薄。

结论：

• 双焦延续节前供需偏宽松格局，市场预期不足，现货表现乏力。
• 近期双焦盘面延续偏弱运行，但继续下行空间也比较有限。
• 后续随着两会的临近，市场对于3月的两会有一定期待，从而对底部形成一定的支撑。

交易策略：

• 单边：短期延续偏弱运行，后续关注市场情绪及交易主线的变化。
• 套利：观望。
• 期权：观望。
• 期现：关注期现正套机会。