市场回归基本面博弈 双焦延续偏弱震荡运行

市场回归基本面博弈双焦延续偏弱震荡运行 发布时间：2025-05-2209:42:40作者：宝城期货来源：宝城期货 行情复盘 5月21日，焦炭期货主力合约收跌0.14%至1417.5 元。 资金流向 5月21日收盘，焦炭期货资金整体流出6071.81万元。 背景分析 钢厂铁水产量见顶预期渐浓，下游维持压价采购思路，而焦化厂向上游煤矿传导价格压力。随着原材料焦煤价格持续下行，焦化厂利润尚可，焦炭仍有继续提降的空间。 后市展望 国内外政策利好阶段性兑现，市场回归基本面博弈，而现阶段铁水产量见顶叠加焦煤成本支撑不足，拖累焦炭期货继续偏弱震荡运行。 研报正文 核心观点 【焦炭】 5月21日，焦炭主力合约报收于1417.5元/吨，日内录得0.14%的跌幅。截至收盘，主力合约持仓量为5.34万手，较前一交易日仓差为1902手。 现货市场方面，日照港准一级平仓价最新报价为1390元/吨，周环比下跌3.47%，折合期货仓单成本约1530元/吨。近期，钢厂铁水产量见顶预期渐浓，下游维持压价采购思路，而焦化厂向上游煤矿传导价格压力。随着原材料焦煤价格持续下行，焦化厂利润尚可，焦炭仍有继续提降的空间。 整体来看，国内外政策利好阶段性兑现，市场回归基本面博弈，而现阶段铁水产量见顶叠加焦煤成本支撑不足，拖累焦炭期货继续偏弱震荡运行。 【焦煤】 5月21日，焦煤主力合约报收842点，日内下跌0.36%。截至收盘，主力合约持仓量为46.70万手，较前一交易日仓差为-5148手。现货市场方面，甘其毛都口岸蒙煤最新报价为1010.0元/吨，周环比下跌0.5%，折合期货仓单成本约983元/吨。4月全国原煤产量3.89亿吨，同比增3.8%，增幅收窄，但国内煤炭供应仍维持较高水平。 高频数据方面，最新一期全国523家炼焦煤矿精煤日均产量为81.7万吨，连续第八周录得正增长;5月5日~10 日，中蒙甘其毛都口岸通关车数达到6709车，为年内最高单周通车量。可见，焦煤供应维持高位，而需求端焦炭产量相对偏低，基本面拖累焦煤期货弱势运行。 此外，5月关税政策虽传来一定利好，但传统地产、基建支撑依然不足，出口端的些许利好难以扭转焦煤中长期供应宽松的整体格局。整体来看，焦煤宽松格局未改，且下游压价采购，市场氛围依然疲弱，预计近期焦煤期货继续维持偏弱震荡运行。 —产业资讯 (1)中钢协：2025年4月全国钢铁产量 2025年4月，全国生产粗钢8602万吨、同比持平，日产286.73万吨/日、环比下降4.3%;生产生铁7258万吨、同比增长0.7%，日产241.93万吨/日、环比下降0.4%;生产钢材12509万吨、同比增长6.6%，日产416.97万吨/日、环比下降3.8%;1-4月，全国生产粗钢3.45亿吨，同比增长0.4%，累计日产287.79万吨;生产生铁2.89亿吨、同比 增长0.8%，累计日产240.71万吨;生产钢材4.80亿吨、同比增长6.0%，累计日产400.18万吨。 (2)蒙古国小TT公司炼焦煤进行线上竞拍 5月21日蒙古国小TT公司炼焦煤进行线上竞拍，1/3焦原煤A24.92、V32.42、S1.76、G73、Mt2.04起拍价65 美元/吨，较上期5月15日持平，挂牌数量5.12万吨全部流拍，以上价格均不含税。供货地点为中国甘其毛都口 岸监管区，供货时间为付款后90天内，最后供应日期2025年8月30日。 二现货市场 三期货市场 四相关图表 五后市研判 焦炭：5月21日，焦炭主力合约报收于1417.5元/吨，日内录得0.14%的跌幅。截至收盘，主力合约持仓量为5.34万手，较前一交易日仓差为-1902手。现货市场方面，日照港准一级平仓价最新报价为1390元/吨，周环比下跌3.47%，折合期货仓单成本约1530元/吨。 近期，钢厂铁水产量见顶预期渐浓，下游维持压价采购思路，而焦化厂向上游煤矿传导价格压力。随着原材料焦煤价格持续下行，焦化厂利润尚可，焦炭仍有继续提降的空间。 整体来看，国内外政策利好阶段性兑现，市场回归基本面博弈，而现阶段铁水产量见顶叠加焦煤成本支撑不足，拖累焦炭期货继续偏弱震荡运行。 焦煤：5月21日，焦煤主力合约报收842点，日内下跌0.36%。截至收盘，主力合约持仓量为46.70万手，较前一交易日仓差为-5148手。现货市场方面，甘其毛都口岸蒙煤最新报价为1010.0元/吨，周环比下跌0.5%，折合期货仓单成本约983元/吨。4月全国原煤产量3.89亿吨，同比增3.8%，增幅收窄，但国内煤炭供应仍维持较高水平。 高频数据方面，最新一期全国523家炼焦煤矿精煤日均产量为81.7万吨，连续第八周录得正增长;5月5日~10 日，中蒙甘其毛都口岸通关车数达到6709车，为年内最高单周通车量。可见，焦煤供应维持高位，而需求端焦炭产量相对偏低，基本面拖累焦煤期货弱势运行。 此外，5月关税政策虽传来一定利好，但传统地产、基建支撑依然不足，出口端的些许利好难以扭转焦煤中长期供应宽松的整体格局。整体来看，焦煤宽松格局未改，且下游压价采购，市场氛围依然疲弱，预计近期焦煤期货继续维持偏弱震荡运行。 关联品种焦炭焦煤所属公司：宝城期货