4月双焦现货小幅上涨后回落，盘面延续下跌趋势。4月铁水产量继续回升，月初下游焦钢企业阶段性补库导致焦煤现货价格小幅反弹，但中旬后市场情绪转弱，下游采购积极性降低，焦煤价格回归下跌通道。焦炭方面，月中第一轮提涨落地，但主流焦企提涨第二轮面临较大阻力，落地概率较小。
国内焦煤供给处于较高位，1-3月原焦煤产量同比增长6.3%，山西增速尤为明显。当前煤矿减产意愿不大，预计5月国内焦煤产量稳中有增。进口煤结构分化，3月中国进口炼焦煤859万吨，环比下降2.9%，其中蒙煤进口增幅明显，海运煤环比下降明显。
焦炭出口面临压力，1-3月中国焦炭出口176.9万吨，同比下降26.40%。印度对进口低灰冶金焦实施数量限制将加剧中国与印尼在国际焦炭市场的竞争，预计二季度焦炭出口继续同比下降。
4月焦炭产量跟随铁水产量回升，焦炭供需基本平衡，焦企普遍处于盈亏平衡边缘。高炉复产进入尾声，市场担忧铁水见顶回落，原料依然受到压制。市场对于5月钢材需求预期不足，房地产拖累依旧，钢材抢出口效应可能减弱，基建和制造业托底，钢材总需求难有增量空间。
4月双焦总库存月环比变化不明显，同比依然偏高。焦煤库存压力难以真正缓解，预计5月焦煤价格偏弱运行。焦炭库存同比偏高，预计焦炭第二轮提涨落地难度大，5月中后期焦炭价格有回落风险。
后市展望，双焦基本面无实质性改变，黑色市场预期一般，焦煤供给偏宽松格局贯穿全年，焦炭跟随为主，双焦处于下行通道中，预计延续震荡偏弱运行。策略推荐：单边延续偏弱运行，反弹做空为主；套保对于有库存或销售压力的企业，建议后续仍以逢高套保为宜。
