市场回归弱现实 双焦延续区间震荡

行情回顾

本周双焦继续区间震荡。钢材消费进入淡季，钢厂利润微薄，持续检修减产，导致铁水产量下滑，对原料需求疲软。尽管受预期提振，但行情回归弱现实，继续区间震荡。

焦炭供需分析

焦炭需求

• 螺纹钢高炉利润54.6元/吨，前值30.4元/吨。
• 铁水产量226.58万吨，环比提高0.01%。
• 高炉检修继续增加，日均铁水产量环比持平。
• 下游需求疲软，焦炭刚需支撑减弱。

焦炭供给

• 焦炭产量109.47万吨，环比提高0.67%。
• 247家钢厂焦炭日均产量46.8万吨，环比提高0.67%。
• 独立焦化企业焦炭日均产量62.67万吨，环比降低0.52%。
• 焦企利润承压，生产积极性受影响。

焦炭库存

• 焦炭库存912.64万吨，环比提高1.34%。
• 247家钢厂焦炭库存642.2万吨，环比提高1.34%。
• 终端需求疲软，下游钢厂补库力度一般。
• 库存处于同期高位。

焦煤供需分析

焦煤供给

• 炼焦煤日均产量73.96万吨，环比降低2.36%。
• 矿山开工率84.21%，环比降低2.78%。
• 年底主产区煤矿因完成年度产量考核、安全生产检查趋严而减产。
• 蒙煤进口维持高通关量，补充国内供应，整体供应宽松。

焦煤库存

• 炼焦煤库存2428.84万吨，环比提高0.21%。
• 247家钢厂炼焦煤库存806.72万吨，环比提高0.21%。
• 独立焦化企业炼焦煤库存1039.72万吨，环比提高0.33%。
• 精煤库存282.9万吨，环比提高3.71%。
• 精煤继续累库，库存处于高位。
• 钢厂、焦化厂存在冬储补库需求，焦煤整体库存持续累库，库存压力仍存。

行情展望

• 钢厂日均铁水产量继续环比持平，铁水日均产量226.58万吨。
• 终端需求未见好转。
• 年底主产区煤矿减产，蒙煤进口维持高通关量。
• 政策利好推动市场情绪好转，强化了市场对淘汰落后产能、改善行业秩序的预期。
• 当前处于“弱现实”与“强预期”的政策博弈，行情可能继续震荡。
• 操作建议观望。