市场回归弱现实 双焦延续区间震荡

发布时间：2025-12-29 09:35:13作者：中衍期货来源：中衍期货 行情复盘 12月26日，焦炭期货主力合约收跌1.12%至1720.0元。 持仓量变化 12月26日收盘，焦炭期货持仓量：+781手至29836手。 背景分析 根据钢联数据，本周螺纹钢高炉利润54.6元/吨，前值30.4元/吨，本周铁水产量226.58万吨，前值226.55万吨，产量提高0.03万吨，环比提高0.01%，本周高炉检修继续增加，高炉日均铁水产量环比持平，下游需求疲软，焦炭刚需支撑减弱。 后市展望 本周钢厂日均铁水产量继续环比持平，根据钢联数据，截至2025年12月26日，铁水日均产量226.58万吨，终端需求未见好转，年底主产区煤矿因完成年度产量考核、安全生产检查趋严而减产，蒙煤进口近期维持高通关量，但政策利好推动市场情绪好转，强化了市场对淘汰落后产能、改善行业秩序的预期，当前处于“弱现实”与“强预期”的政策博弈，行情可能继续震荡。 研报正文研报正文 一、行情回顾一、行情回顾 本周双焦继续区间震荡，钢材消费进入淡季，钢厂利润微薄，持续检修减产，导致铁水产量下滑，对原料需求疲软，尽管受预期提振，但行情回归弱现实，继续区间震荡。 二、二、焦炭焦炭供需分析供需分析 2.1焦炭需求 根据钢联数据，本周螺纹钢高炉利润54.6元/吨，前值30.4元/吨，本周铁水产量226.58万吨，前值226.55万吨，产量提高0.03万吨，环比提高0.01%，本周高炉检修继续增加，高炉日均铁水产量环比持平，下游需求疲软，焦炭刚需支撑减弱。 2.2焦炭供给 根据钢联数据，本周焦炭产量109.47万吨，前值109.49万吨，其中247家钢厂焦炭日均产量46.8万吨，前值46.49万吨，产量环比提高0.67%，独立焦化企业焦炭日均产量62.67万吨，前值63万吨，环比降低0.52%，焦企利润承压，生产积极性受 根据钢联数据，本周焦炭库存912.64万吨，上周900.48万吨，其中247家钢厂焦炭库存642.2万吨，前值633.73万吨，环比提高1.34%，终端需求疲软，下游钢厂补库力度一般，整体库存环比小幅累库，库存处于同期高位。 三、焦煤供需分析 根据钢联数据，本周焦炭库存912.64万吨，上周900.48万吨，其中247家钢厂焦炭库存642.2万吨，前值633.73万吨，环比提高1.34%，终端需求疲软，下游钢厂补库力度一般，整体库存环比小幅累库，库存处于同期高位。 根据钢联数据，本周523家样本矿山日均产量73.96万吨，上周75.75万吨，产量降低1.79万吨，环比降低2.36%。本周矿山开工率84.21%，上周86.62%，环比降低2.78%，本周产量和开工率环比下降，年底主产区煤矿因完成年度产量考核、安全生产检查趋严而减产，蒙煤进口近期维持高通关量，补充国内供应，整体供应宽松。 3.2焦煤库存 根据钢联数据，本周炼焦煤库存2428.84万吨，前值2400.22万吨，其中247家钢厂炼焦煤库存806.72万吨，环比提高0.21%，独立焦化企业炼焦煤库存1039.72万吨，环比提高0.33%，精煤库存282.9万吨，环比提高3.71%，本周精煤继续累库，库存处于高位。钢厂、焦化厂存在冬储补库需求，焦煤整体库存持续累库，库存压力仍存。 四、行情展望四、行情展望 本周钢厂日均铁水产量继续环比持平，根据钢联数据，截至2025年12月26日，铁水日均产量226.58万吨，终端需求未见好转，年底主产区煤矿因完成年度产量考核、安全生产检查趋严而减产，蒙煤进口近期维持高通关量，但政策利好推动市场情绪好转，强化了市场对淘汰落后产能、改善行业秩序的预期，当前处于“弱现实”与“强预期”的政策博弈，行情可能继续震荡，操作方面，建议观望。 关联品种关联品种焦炭焦煤所属公司：中衍期货