传媒行业周报：内需看A计划 科技与消费并驾齐驱

内需看A计划科技与消费并驾齐驱 —传媒行业周报 推荐(维持) 投资要点 ▌本周观点更新 分析师：朱珠S1050521110001zhuzhu@cfsc.com.cn分析师：于越S1050522080001yvyue@cfsc.com.cn 在外部不确定性下，国家政策护航作用逐步显现，A股相对获政策传导较快，进而我们看好内需下的A股（即A计划）。传媒本身具有科技与消费双重属性，单一消费的拉动需要大众对未来的预期转好，需要时间来验证，但科技与内容融合的加持下，有望较快撬动好奇心消费，进而带动电影、AI玩具、AI眼镜、AI具身智能互动等场景消费，积木、潮玩、展览等体验消费，科技与消费并驾齐驱叠加主业修复、政策护航多因子共振，传媒板块有望受益。 行业相对表现 ▌本周重点推荐个股及逻辑 给予传媒行业推荐评级。A股可关注洼地板块，风语筑603466（2025年第一季度公司营收与利润双升，拥抱具身智能，引领展览展示与文旅体验智能化升级）；芒果超媒300413（文化强国建设的代表内容公司之一，剧集端供给持续丰富，综艺持续稳健）；遥望科技002291（关注出口转内销扶持计划）；奥飞娱乐002292（AI赋能线下玩具是主要入口之一，受益AI玩具，且已接入豆包与DeepSeek）；蓝色光标300058（近期在上海投资成立数字传媒科技公司）；浙文互联600986（现金形式收购星巢网络控制权）；姚记科技002605（可关注伴随卡游的情绪驱动下带动公司卡淘带来的估值修复）；华策影视300133（2025年一季度营收利润双升）；万达电影002739（将受益五一档，探索IP衍生品业务，发力大堂经济）；横店影视603103（2025年一季度营收利润双升，受益五一档及暑假档）；中信出版300788（央企，大众阅读头部企业持续夯实主业，关注一季度业绩）；新经典603096（自有IP商业价值有望提升）；港股可关注，B站9626（2025年业绩有望持续向好）；腾讯0700（《暗区突围》端游国服将于4月29日正式上线）；阿里巴巴9988（将AI视为战略核心，以AI为支点撬动时代红利）；阜博集团（完成对PEX的收购）；美图（将进一步以AI技术打造世界级的产品）；布鲁可0325（中国版乐高有望在2025年主业持续夯实，自研IP后续发展可期）；创梦天地1119（可关注自研二次元射击竞技游戏《卡拉彼丘》的海外表现）；心动公司2400（TapTap9周年活动开启）；吉比 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《传媒行业周报：持续看好内需且洼地的成长型选手》2025-04-122、《传媒行业专题报告：“情绪经济”专题》2025-04-103、《传媒行业周报：看内需寻成长型选手》2025-04-05 特603444（《问道》手游9周年大服定档4月25日开服）；百奥家庭互动2100（关注《米姆米姆哈》进展）；电魂网络603258（关注《野蛮人大作战2》进展）；青瓷游戏6633（稳步强化研运一体的核心竞争力，持续推动游戏产品的全球化布局）。 ▌风险提示 产业政策变化风险、推荐公司业绩不及预期的风险、行业竞争风险；编播政策变化风险、影视作品进展不及预期以及未获备案风险、经营不达预期风险；疫情波动风险、宏观经济波动风险。 正文目录 1、行业观点和动态.........................................................................51.1、传媒行业回顾....................................................................51.2、传媒行业动态....................................................................81.3、电影市场........................................................................91.4、电视剧市场......................................................................101.5、综艺节目市场....................................................................111.6、游戏市场........................................................................122、上市公司重要动态：增减持、投资等情况...................................................143、本周观点更新...........................................................................154、本周重点推荐个股及逻辑.................................................................165、风险提示...............................................................................18 图表目录 图表1：各行业周度涨跌幅（2025年4月14日-2025年4月18日）...........................7图表2：传媒行业子板块周度涨跌幅（2025年4月14日-2025年4月18日）...................7图表3：2023年1月-2025年4月每周电影票房收入（万元）及观影人次（万人）走势图........9图表4：拟上映的电影及基本情况.........................................................9图表5：电视剧情况（2025年4月14日-2025年4月17日）.................................10图表6：热播综艺网络播放量排行榜（2025年4月14日-2025年4月17日）...................11图表7：过去7天网页游戏情况...........................................................12图表8：iOS手游排行榜情况.............................................................13图表9：上市公司股东增持减持清单/投资..................................................14图表10：重点关注公司及盈利预测........................................................17 1、行业观点和动态 1.1、传媒行业回顾 市场综述：2025年4月14日-2025年4月18日，上证综指、深证成指、创业板指的涨跌幅分别为1.19%、-0.54%、-0.64%。细分到传媒各子行业来看，跨境电商指数涨幅较大，万得虚拟现实指数跌幅较大。周涨跌幅个股中，涨幅Top3分别为慈文传媒、ST华闻、*ST文投，分别上涨14.58%、13.18%、12.50%；跌幅Top3分别为北京文化、传智教育、果麦文化，分别下跌9.48%、7.50%、5.31%。 我们持续看好内需三条主线，第一，内需之电影院线内容板块，十四五收官下电影强国政策护航板块发展，电影局表态适度减少美国进口片以应对美升级对华关税下，国产内容是否可支撑挤出来的票房市场仍需产品与时间验证，但当下基于电影院线内容板块仍在洼地，内容储备陆续上线定档，档期效益叠加企业端自身积极拓展新业务边界，可积极关注万达电影、横店影视、博纳影业、上海电影、光线传媒、华策影视、奥飞娱乐、中国儒意等。第二，内需之传媒+具身智能板块，类比2015年VR逻辑，率先实现变现的即线下体验馆，2025年具身智能率先商业化的场景即线下科普展览交互，可关注风语筑、大丰实业、锋尚文化。第三，内需之传媒+AI应用且是洼地板块，2025年一季报陆续发布中，季度业绩改善已渐显，在2024年业绩低基数下，2025年有望迎修复，可关注芒果超媒、华策影视、中信出版、荣信文化，港股也可关注布鲁可、B站、美图等。 科技与消费双轮驱动，以AI为支点撬动文化消费杠杆，国内看，字节跳动旗下从事AI业务的SeedEdge研究计划启动招聘，在招聘中提出坚持长期主义研究，拉长考核周期，不设置OKR和半年考核，关注研究成果的长期影响，在研究方向上主要围绕，探索推理能力的边界、探索感知能力的边界、探索软硬一体的下一代模型设计、探索智能体的能力边界。字节跳动在大语言模型、视觉大模型、语音大模型维度均在积极加码AI，从豆包通用模型、视觉理解模型、视频生成模型、音乐模型、语音合成模型融入Seed-TTS、Seed-ASR技术，字节跳动持续践行技术让生活更美好。在智能体端，2025年4月17日，字节Seed智能体模型UI-TARS-1.5开源，该模型基于视觉-语言模型构建的开源多模态智能体，能够在虚拟世界中高效执行各类任务，智能体的演进正从框架（framework）向模型（model）转变，UI-TARS属于“原生智能体模型（Agent Model）”，具备完整的感知-推理-记忆-行动一体化结构。此外，字节跳动的即梦AI产品，也被给予厚望，被称为AI时代的抖音雏形，头部互联网大厂们利用各自流量优势托举AI产品，如腾讯系的元宝接入微信，字节跳动的即梦也接入了剪映，国内大厂AI产品竞争持续，新势力大模型已开启资本化进程，如智谱拟将资本化，有望带动AI应用新热度；海外看，2025年4月，OpenAI推出两款推理模型，即o3（强推理模型）与o4-mini（高效轻量模型），首次引入“图像思维”功能，让AI真正具备“看图思考”的能力，o3可用于复杂的编程任务、科学研究和商业咨询，o4-mini适合需要快速响应的场景，例如实时数据分析、简单的编程辅助和日常问题解答，综合看本次OpenAI的产品并未调动AI应用的热度，主要由于产品均在做“加法”，市场均在等一个具有“乘数效应”的产品，如GPT-5的进展，从资本动作到AI模型、产品的进展，AI带来的宏大叙事中长期逻辑不变，传媒应用有望持续受益于AI驱动，从内容到媒介再到数字营销等领域。 政策持续护航。2025年4月，政策陆续发力，商务部等9部门联合印发《服务消费提质惠民行动2025年工作方案》，其中提出48条具体任务举措，既涵盖了餐饮、住宿、健 康、文化娱乐、旅游休闲、体育赛事等主要行业领域，也包括了旅游列车、空中游览、跳伞飞行、超高清电视、微短剧等新业态、新场景。新场景端，可关注虚实融合的体验经济、具身智能交互、电影院线的大堂经济等（风语筑、大丰实业、锋尚文化、万达电影、横店影视等）；微短剧端，可关注中文在线、芒果超媒、华策影视等；体育赛事可关注力盛体育等；超高清电视，可关注新媒股份、芒果超媒、爱奇艺等。本次政策方案的核心是推动扩大服务供给、创新多元化消费场景、提升服务品质、改善消费体验，释放服务消费发展潜力，为经济高质量发展提供有力支撑，传媒是具有科技与文化消费双重属性的代表板块之一。 游戏行业进展，Sensor Tower发布2025年3月中国手游产品在海外市场收入排行榜。点点互动《Whiteout Survival》、腾讯《PUBG MOBILE》、柠檬微趣《Gossip Harbor®》位列前三名。3月《Whiteout Survival》迎来上市2周年庆典并推出“Dawn Feast黎明盛宴”活动，该活动的上线不仅使其全球月收入创历史新高，更一跃成为3月全球手游收入冠军，稳居本期出