传媒行业周报：自上而下看传媒战略性布局 内需与出海并举

自上而下看传媒战略性布局内需与出海并举 —传媒行业周报 推荐(维持) 投资要点 ▌本周观点更新 分析师：朱珠S1050521110001zhuzhu@cfsc.com.cn分析师：于越S1050522080001yvyue@cfsc.com.cn 步入2024年第四季度尾声，建议可关注2025年传媒板块战略性布局的价值，不同于10年前自下而上看2C的供给端逻辑，2025年将开启未来十年文化强国建设周期，换言之，未来十年，文化传媒板块需自上而下看2G端的护航助力优质强供给的内需与出海，同时AI与新媒介融合发展带来内容板块新估值。当下可关注内需端如海南板块，2025年迎海南封关，2024年10月海南旅游发展大会指出，将争取华特迪士尼、环球影城相关IP落地，对接长隆集团等打造娱乐商业综合体项目。2018年，党中央宣布支持海南逐步探索、稳步推进中国特色自由贸易港建设。2025年底前全岛封关运作，全岛封关运作是海南自贸港建设的里程碑性工程，可逐步关注海南板块，如体育赛事、免税、旅行等。AI与新媒介端，2024年10月，PICO作为国内线下大空间项目重要的硬件设备厂商和视频内容平台方，正式上线了面向内容开发者和场馆运营方的大空间内容运营解决方案；11月18日将迎AI眼镜代表企业Rokid新品发布会，AI+眼镜，媒介新触达有望驱动应用增强。 行业相对表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 ▌本周重点推荐个股及逻辑 1、《传媒行业深度报告：2025年策略 之 时 代 的 β 看 传 媒 布 局 价 值 》2024-10-29 2、《传媒行业周报：静待三季报落地看第四季度经营》2024-10-203、《传媒行业周报：傲基科技拟登港股2024第四季度传媒板块如何看》2024-10-12 给予传媒行业推荐评级。港股可关注，B站9626（关注11月14日三季报进展）；阿里巴巴9988（阿里灵犀互娱旗下女性向手游《如鸢》口碑略有争议，关注阿里云进展以及海外业务推进）；美图（美图与三星共助用户创意落地）；阜博集团（关注文化出海趋势下，公司助力企业出海有望再下一城）；A股可关注，芒果超媒300413（融媒体头部践行出海倍增计划，关注招商会后续进展）；蓝色光标300058（数字营销头部企业，2024年8月TikTok for Business官宣蓝色光标旗下蓝标传媒子品牌西红柿互动成为其“短剧承制服务商”合作伙伴）；浙文互联600986（地方国企数字营销代表企业，关注后续借力股东浙文投助力赋能主业再发展）；中信出版300788（大众阅读头部企业持续夯实主业）；姚记科技002605（可关注伴随卡游的情绪驱动下带动公司卡淘的估值修复）；奥飞娱乐002292（从卡牌到毛绒新品，再到智能新品不断）；风语筑603466（有望受益化债推进缓解回款 进度）；力盛体育002858（可关注海南封关下带动的公司定增业务推进）；万达电影002739（作为头部电影院线企业，可关注2025年春节档进展）；横店影视603103（关注2025年春节档进展，横店国际短剧联盟成立）；光线传媒300251（静待动画电影《小倩》《哪吒2》定档进展以及《三国的星空》等进展）；华策影视300133（《太平年》开机，与华为在数字版权保护，影视制作技术标准确立和影视行业人工智能应用等维度开展合作）；新经典603096（大众阅读代表企业，关注原创IP商业化进展）；心动公司2400（2024聚光灯GameJam全民试玩活动于10月30日-11月30日开启）；吉比特603444（雷霆游戏入选中国音像与数字出版协会数字IP应用工作委员会首批委员单位）；百奥家庭互动2100（夯实核心IP竞争优势，持续探索AI技术赋能产品研发，加速国际市场布局）；电魂网络603258（电魂网络入选“金种子”计划国家样板企业培育库企业名单）；青瓷游戏6633（海外收入规模持续提升，聚焦研发及发行精品项目，持续丰富游戏储备）。 ▌风险提示 产业政策变化风险、推荐公司业绩不及预期的风险、行业竞争风险；编播政策变化风险、影视作品进展不及预期以及未获备案风险、经营不达预期风险；疫情波动风险、宏观经济波动风险。 正文目录 1、行业观点和动态.........................................................................51.1、传媒行业回顾....................................................................51.2、传媒行业动态....................................................................81.3、电影市场........................................................................91.4、电视剧市场......................................................................101.5、综艺节目市场....................................................................111.6、游戏市场........................................................................122、上市公司重要动态：增减持、投资等情况...................................................143、本周观点更新...........................................................................154、本周重点推荐个股及逻辑.................................................................165、风险提示...............................................................................18 图表目录 图表1：各行业周度涨跌幅（2024年11月4日-2024年11月8日）...........................7图表2：传媒行业子板块周度涨跌幅（2024年11月4日-2024年11月8日）...................7图表3：2022年1月-2024年11月每周电影票房收入（万元）及观影人次（万人）走势图.......9图表4：拟上映的电影及基本情况.........................................................9图表5：电视剧情况（11月4日-11月7日）...............................................10图表6：热播综艺网络播放量排行榜（11月4日-11月7日）.................................11图表7：过去7天网页游戏情况...........................................................12图表8：iOS手游排行榜情况.............................................................13图表9：上市公司股东增持减持清单/投资..................................................14图表10：重点关注公司及盈利预测........................................................17 1、行业观点和动态 1.1、传媒行业回顾 市场综述：2024年11月4日-11月8日，上证综指、深证成指、创业板指的涨跌幅分别为5.51%、6.75%、9.32%。细分到传媒各子行业来看，互联网金融指数涨幅较大，智能电视指数涨幅较小。周涨跌幅个股中，涨幅Top3分别为华闻集团、祥源文旅、完美世界，分别上涨33.73%、23.33%、21.79%；跌幅Top3分别为电广传媒、豆神教育、欢喜传媒，分别下跌22.93%、22.42%、12.07%。 步入2024年尾，2025年如何看？我们认为当下可逐步关注2025年的布局思路。PC时代进入移动互联网时代，新需求大于新供给的矛盾带来估值攀升，从电影、游戏、剧集、直播电商等板块看，企业带来新供给即可享有PE红利；但当流量红利见顶，内容供给充沛后，当下主要矛盾，已从2C的供需矛盾转为2G端的矛盾，即如何借力文化传媒撬动内需与出海，2025年完成十四五规划，再启2035年文化强国的时代β蓝图，进而2025年需自上而下看传媒。文化传媒是文化强国战略组成，凸显国家软实力，如同科技强国拉动的半导体、芯片板块，文化强国建设肩负国家软实力的使命。文化传媒顺人性的供给如长短剧、电影、游戏已通过长短视频等媒介触达2C，供需矛盾渐完成后企业估值也逐步下修，但当下我们认为，文化传媒板块需关注的核心逻辑在于主要矛盾已从2C的供需转为2G，国民经济的发展进程离不开与之相匹配的文化发展，国家从军事、科技、教育、体育等维度的强国建设离不开文化发展带来的软实力的提升，即政府端如何借力文化传媒杠杆效益来拉内需与出海的使命。世界文化格局两次调整，第一次调整即世界文化中心从东方转向欧洲，即农业文明过渡至资产阶级革命与工业革命；第二次调整是从欧洲转向美国，两次战争后美国成为世界经济中心，也带来文化繁荣如英雄主义的文化思潮。世界文化格局的每一次调整，均是国家经济政治军事力量格局深刻变动的集中反映。为什么2025年文化传媒具布局价值？其内核有两个变量，第一个变量，2G（Government政府端）即从十四五文化建设收官到2035年文化强国建成；第二个变量，AI应用会持续带来板块新成长预期；两大变量有望助推传媒板块估值提升。 从投资维度看，内需与出海并重。内需需要2G端提振信心，我们看到2024年下半年政策密集推出提振内需信心，此外，国务院印发的《扩大内需战略规划纲要（2022~2035年）》也提及加快培育新型消费。2G护航文化出海，电商出海树立新标杆后，企业如何在出海端大显身手？从出海角度，需要以国家为盾，护航推动企业出海，可关注文化出海多元范式。在文化产业、国际传播能力、文化创新等方面存短板，但也看到游戏科学的悟空IP、米哈游、叠纸、科幻小说《三体》等企业或产品获国际认可，在文化出海中，挑战与机遇并存。A股可关注探索出海新范式如数字营销、长短剧、综艺、电影动漫、文化科普、商业模式复刻、长短视频的直播电商等，标的维度可关注芒果超媒、蓝色光标、万达电影、奥飞娱乐、中文在线、力盛体育、风语筑、昆仑万维、汤姆猫、遥望科技、中信出版、新经典、浙文互联等；港股美股可关注B站、美团、阿里巴巴、美图、阜博集团等。 2025年十四五收官，其中重要组成如电影强国建设。电影院线在2024年总体表现中规中矩，优质电影供给不足，具有社会效益的片子数量较少，电影在中国有平原但缺高峰，具有全球影响力的电影作品也是后续企业端努力的方向；展望2025年，关注度较高影片如《蛟龙行动》《哪吒2》《封神2》《转念花开》《射雕英雄传侠之大者》《熊出没·重启未来》《刺杀小说家2》等，伴随后续片单的定档有望带动电影院线板块，可关注万达电影、横店影视、博纳影业、中国电影、中国儒意、华策影视、奥飞娱乐、猫眼等。 AI眼镜有望再热。2024年11月18日Rokid将举办合作伙伴新品发布会，官宣海报显示，合作伙伴包括钉钉、BOLON（暴龙）、支小宝、爱奇艺、哔哩哔哩、淘宝、vivo、有道等；Rokid新品配