国君传媒|AI加速、IP崛起,科技、消费并驾齐驱

2024年传媒板块呈现防御与主题行情交替的走势。全年板块涨幅为1.58%，在31个行业中排名第12名。

行情回顾：

• 2024年2-3月，AI视频模型Sora、PixVerse等出圈，驱动AI影视主题行情。
• 2024年Q2-Q3，市场风险偏好下行，出版板块因业绩确定性强、分红率高表现较好。
• 2024年Q4，TikTok、Applovin、谷子经济等事件催化，板块迎来主题行情。

核心观点：

1. 国产IP崛起：国产动漫游戏流行度提升，IP衍生品（如谷子经济）依赖内容IP、定价更低，受众以00后为主，在“文化强国”战略下有望持续发展。
2. AI技术应用：AI技术加速发展，国内大模型能力与海外差距显著缩小，AI陪伴、AI电商、AI营销有望率先形成成熟商业模式。
   • AI陪伴：需求端以社交、教育为主，供给端从APP向硬件拓展。
   • AI电商：覆盖购买侧AI下单到销售侧AI客服、数字人直播。
   • AI营销：Applovin等验证AI提升投放效率。
3. 投资机会（2025年）：
   • IP消费：关注自有IP方及产品渠道。
   • AI应用：情感陪伴类、AI电商、AI营销。
   • TikTok产业链：关注中美合资方案进展，若顺利拓展美国市场，预计2029年全球收入达3330亿美元，电商、营销、内容投放等环节受益，游戏及短剧出海标的亦有望受益。

风险提示： 市场竞争风险、政策监管风险、技术发展不及预期、TikTok地缘政治风险升级等。