铜周报

盘面回顾：沪铜主力期货周中冲高回落，收于8.04万元/吨，COMEX铜上涨0.14%；上海有色现货接近平水；上期所库存降至23万吨附近，LME库存降至21万吨；精废价差收窄至1528元/吨，铜铝比扩大至3.9；铜矿现货TC走弱，现货进口窗口关闭。

产业表现：智利国家铜业公司（Codelco）CEO表示，公司正将部分现货销售转向美国，预计2025年铜产量达137-140万吨。

核心逻辑：铜价冲高回落主要因美国关税预期。彭博社报道显示，约50万吨铜正改道运往美国，贸易商在新奥尔良和巴尔的摩预订额外仓储空间；多头减仓至57万手，美关税政策或落地导致多头平仓，铜价承压。

南华观点：铜价小幅回落，周运行区间7.91万-8.11万元/吨。美金铜和伦铜价差或因关税落地逐渐减少。

关键数据：

• 沪铜主力期货：80450元/吨，持仓213557手，成交量157849手
• 国际铜：71630元/吨，持仓9178手，成交量11235手
• LME铜（3个月）：9783.5美元/吨，持仓2390手，成交量14981手
• COMEX铜（5月）：510.75美元/吨，持仓12498手，成交量9517手
• 上海有色#1铜：8060元/吨，周跌915元/吨
• 精废价差：1528.83元/吨，周跌706.38元/吨
• 铜铝比：3.909
• 铜矿现货TC：-24.3美元/吨，周跌1.35美元/吨
• 沪铜仓单：135731吨，周减14329吨
• LME铜库存：212925吨，周减11675吨
• COMEX铜库存：94466吨，周增561吨

研究结论：美关税政策或落地对铜价造成波动，多头平仓或致价格承压，短期铜价运行区间7.91万-8.11万元/吨。