年报点评报告：2024年收入承压，2025Q1业绩表现亮眼

业绩概览

2024年，风语筑实现营收13.76亿元，同比下滑41.44%；归母净利润为-1.35亿元，扣非归母净利润为-1.16亿元。2025Q1，公司实现营收3.82亿元，同比增长29.81%；归母净利润扭亏为4027.44万元，扣非归母净利润扭亏为3967.93万元。

业务发展

1. 城市数字化体验空间业务：2024年收入4.49亿元，同比下滑46.83%，毛利率为20.68%。公司通过3D及VR技术盘活存量空间，开发“梦回圆明园”VR大空间，开创文旅体验新范式。
2. 文化及品牌数字化体验空间业务：2024年收入8.73亿元，同比下滑37.40%，毛利率为21.37%。公司聚焦经济发达地区和优质项目，打造“熹文文化馆”“蔡志忠美术馆”等项目，构建“文化体验+数字消费”的复合场景生态。

财务管理

公司强化应收账款管理体系，销售收现比提升至131.72%，确保资金流动性。

盈利预测

预计公司2025-2027年营业收入分别为15.97/18.36/20.38亿元，同比增长16.0%/15.0%/11.0%；归母净利润分别为1.57/2.31/2.47亿元，同比增长215.6%/47.4%/6.9%，对应PE34/23/22x，维持“买入”评级。

风险提示

订单交付延期风险、产品表现不及预期、行业竞争加剧。