2023年年报&2024年一季报点评：23年业绩短期承压，24Q1业绩表现亮眼

普联软件在2023年的年度报告中显示，公司实现营收7.49亿元，同比增长8%，但归母净利润为0.62亿元，同比下滑60%，扣非净利润为0.47亿元，同比下滑67%。这一情况主要由于公司在石油石化、建筑领域部分项目的招标和验收推迟，导致了经营压力。同时，2024年第一季度，公司的营收达到0.78亿元，同比增长42%，实现了盈利0.03亿元，而去年同期则亏损0.19亿元。

公司在2023年的销售、管理、研发费用分别为0.67亿、0.67亿、0.90亿，同比增长率分别为278%、2%、-7%。销售费用的大增主要是由于中建建造一体化及供应链项目未能取得客户订单，前期项目投入成本结转至销售费用。此外，2023年毛利率为38%，较去年下滑9.39个百分点，主要原因是新兴市场的开拓难度加大，行业竞争激烈。

2024年一季度，普联软件的业绩表现亮眼，收入、现金流均有显著增长。单季度收入达到0.78亿元，同比增长43%，销售收现为1.08亿元，同比增长40%，实现了利润扭亏为盈。

核心业务在不同行业有不同表现。石油石化行业受到部分项目招投标进度和项目验收时间推迟的影响，营收略有下降；建筑地产行业由于主要客户业务拓展未达预期，营收也有所下降。然而，在金融行业，监管与保险业务稳定增长，公司积极拓展期货、债券等相关行业监管披露系统，实现了营收0.81亿元，同比增长31.44%。在煤炭电力行业，通过持续拓展客户群体，实现了营收0.69亿元，同比增长159.23%。

普联软件在信创领域持续深耕，已形成包括信创ERP、EPM、EAM在内的产品体系，并在2023年紧跟国资委的一流财务管理指导意见，将财务管理模型与数字化技术相结合，形成了信创ERP财务产品体系，包括核算与报告、司库管理、税务管理与财务共享等子系统。

对于未来，预计公司2024-2026年的归母净利润分别为1.4、1.8、2.1亿元，同比增长131%、23%、18%。当前市值对应24/25/26年的PE分别为21/17/14倍。考虑到公司在行业信创、司库领域的领先地位，预计公司主营业务将重新进入快速增长阶段，维持“推荐”评级。但同时也需要注意市场竞争加剧、客户集中度高、业绩季节性波动和技术创新推进风险等潜在风险。